על רקע מנה שטנית של עליית שיעורים, אינפלציה גבוהה ופחדים ממיתון, מגזר הטכנולוגיה מציע מעט מקומות מסתור למשקיעים.
השוק מתנער ממניות התוכנה בעלות הצמיחה הגבוהה וחסרת הרווח שהניעו את המגזר למעלה במהלך המגיפה. מניות המסחר האלקטרוני והחומרה מול הצרכנים יורדות, מושפעות מהיחלשות הביקושים; משחקי מדיה חברתית סופגים מכות כאשר רוכשי פרסומות מתפטרים; ובעיות שרשרת האספקה פוגעות במניות השבבים. כמעט כל מניית טכנולוגיה יורדת במהלך השנה, עם עשרות הנחה של יותר מ-50%.
בטורים קודמים, עשיתי זאת הצביע על הימור על מחשוב ענן, ואני חושב שהסיפור נשאר מרתק. כפי שדווח על רווחים אחרונים מ
Amazon.com
(טיקר: AMZN),
מיקרוסופט
(MSFT) ו-
אלפבית
(GOOGL) הבהיר, הביקוש לשירותי מחשוב מבוססי ענן הוא עצום ומתרחב כאחד. ההבטחה של הענן - גמישות משופרת והפחתת עלויות - משנה מהותית את האופן שבו כל חברה מטפלת במחשוב.
בהערת מחקר בשבוע האחרון, האנליסט של קרדיט סוויס פיל ווינסלו כתב שההוצאות הארגוניות על הענן הציבורי אמורות לעלות על הוצאות ה-IT המקומיות בתשתית עד שנת 2024. מחשוב ענן, לא רק תוכנה, אוכל את העולם. ווינסלו טוען שוול סטריט מזלזלת בפוטנציאל הצמיחה של Microsoft Azure. אני רואה במיקרוסופט ובאמזון את ההימורים הטובים ביותר לטווח ארוך בענן.
אבל אני גם רואה הזדמנויות במשחק ענן אחר שעדיין מסתתר לעין. בפברואר 2021 כתבתי א סיפור כיסוי שורי על
אורקל
(ORCL), מה שהופך את המקרה שחברת מסדי הנתונים והיישומים הארגוניים התפתחה בשקט לסיפור ענן לא מוערך.
החברה דחפה את לקוחותיה לאמץ גרסאות מבוססות ענן של התוכנה שלה, ובמקביל השיקה את Oracle Cloud, יריבה בתחילת הדרך לשלושת הגדולים של הענן הציבורי. המעבר של אורקל לענן תפס תאוצה, אבל המשקיעים לא תפסו. כפי שהתברר, אורקל הייתה מניה מצוינת לבעלות ב-2021, עלייה של יותר מ-70% עד אמצע דצמבר, שכן התוצאות הרבעוניות הראו התקדמות מתמדת באסטרטגיית הענן.
ואז קרו שני דברים שפוצצו את המניה. ברמת המאקרו, מסע המכירה הטכנולוגי תפס קיטור. בעוד שהמכירה התחילה עם יקירי מגיפה כמו
הגדלת תקשורת וידאו
(ZM) ו-
פלוטון אינטראקטיבי
(PTON), זה התפשט עד מהרה לכל מקום, ואורקל לא הייתה חסינה. אבל הנושא הגדול יותר היה ההכרזה של אורקל בסוף דצמבר על עסקת מזומן של 28 מיליארד דולר לקנות את Cerner, חברת רשומות רפואיות אלקטרוניות המשרתת בתי חולים ומערכות בריאות.
במשך הזמן, אורקל ביצעה רכישות גדולות רבות - PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems - אך סרנר היא העסקה הגדולה ביותר אי פעם. אורקל מהמרת בגדול על דיגיטציה של שירותי בריאות. זה גם הימור שהוא יכול להעביר את התוכנה של סרנר ל-Oracle Cloud, וליצור חיסכון עצום. בעוד שאורקל אמרה שהעסקה תהיה דחיפה מיידית לרווחים, העסקה מעלה את הדאגה של סיכון האינטגרציה, מחייבת את אורקל לקחת על עצמה חובות נוספים, וממתן את מה שהיה תוכנית רכישה חוזרת של מניות אגרסיבית ביותר.
מאז שהגיעה לשיא ממש לפני שהוכרזה עסקת סרנר, מניית אורקל ירדה ב-38%, והשילה כ-100 מיליארד דולר משווי השוק.
אנליסט של דויטשה בנק בראד זלניק אומר שהרכישה של סרנר מטילה ספק לגבי המעבר של אורקל לענן, הסיבה לעלייה של המניה ב-2021. העסקה הציעה תחמושת לספקנים שכבר היו מודאגים ממחויבות הענן של אורקל.
אבל בשבוע האחרון, הרווחים של אורקל סיפק ראיות חדשות שהמעבר עדיין בעיצומו.
ברבעון הרביעי הפיסקאלי שהסתיים ב-31 במאי, אורקל דיווחה על הכנסות של 11.8 מיליארד דולר, עלייה של 10% בהתאמה למטבע, ברבעון הצמיחה הטוב ביותר של החברה מאז 2011. הנתון גבר על תחזית החברה עצמה והערכות של וול סטריט.
בינתיים, עסקי הענן של אורקל צמחו ב-22% ברבעון — ומנכ"לית אורקל, ספרא כץ, אמרה למשקיעים שגידול ההכנסות בענן אמור להאיץ ל-25% עד 28% ברבעון אוגוסט ול-30% או יותר בשנת הכספים 2023. (ביום שישי, הודיעה TikTok שזה יהיה לשלוח את כל תעבורת המשתמשים שלו בארה"ב לענן אורקל.)
מניות אורקל עלו לאחר הדו"ח, והן למעשה סיימו גבוה יותר בשבוע, הצלחה נדירה בשבוע עגום אחרת עבור המניות.
זלניק, ששומר על דירוג קנייה ומחיר יעד של 110 דולר על מניות אורקל - תשואה פוטנציאלית של 70% - אומר שההנחיות של אורקל מרמזות על המשך צמיחה חד-ספרתית גבוהה בהכנסות עבור העסק הכולל על בסיס מותאם מטבע.
בעוד זלניק מודה שאף חברה אינה חסינה ממיתון עמוק, הוא חושב שדינמיקה אחרת תוביל את היום באורקל בחודשים הקרובים, ותכין את הבמה לריבאונד של המניה. "הם משנים את העסק שלהם, הם לוקחים עלויות מסרנר", והוא אומר, "האינפלציה למעשה טובה עבור אורקל". ישנן עליות צמודות למדד אינפלציה המובנות בחוזי הלקוחות של אורקל, מסביר זלניק. בינתיים, עלויות המעבר הן כה גבוהות עבור תוכנת Oracle, עד שלקוחות מראים התנגדות מועטה לעליית מחירים.
המכירה במניית אורקל הפכה אותה לזולה ברוב המדדים. במחיר של 68 דולר לאחרונה, היא נסחרת בפחות מפי 13 מהתחזית של זלניק לרווחים של 5.36 דולר למניה לשנת הכספים מאי 2023 ופחות מפי 50 מהתחזית להכנסות שלו לאחר סרנר של קצת פחות מ-XNUMX מיליארד דולר. בשני המדדים זה פחות ממחצית מערך השווי של מיקרוסופט.
אם חזון צמיחת הענן של אורקל יתממש, המניה אמורה להתאושש, ללא קשר אם יש מיתון.
כתוב לי אריק ג'יי סאביץ ב [מוגן בדוא"ל]