דעה: המוזיקאי הזה פרש לאחר שהרוויח 170 מיליון דולר בבורסה. עכשיו הוא חולק את סודותיו.

הסיפור של Avedisian מספק קריאה נהדרת, אבל, כמנהל כספים מקצועי, שמתי לב שכמעט אף אחד לא התמקד במה שהכי מעניין אותי בו: איך לעזאזל נגן קלרינט בדימוס ללא הכשרה רשמית להשקעה צבר כמעט 200 מיליון דולר על משכורת של מוזיקאי?

אז התקשרתי אליו. למרות שאוודיסיאן נתן כמעט את כל הונו, הוא שמח לחלוק איתי איך הוא הצליח.

Avedisian דיבר איתי בטלפון מביתו בפרברי בוסטון, קולוניאליסט נוח בן שתי קומות לבנים שאפילו לא קרוב להיות אחוזה. (חיפשתי את זה בגוגל מפות.) הוא פשוט ומאופק, ניו אנגלנדר אמיתי.

כיום בן 85 ובריאות לקויה, Avedisian כבר לא משקיעה. עם זאת, למרות התנודתיות בשוק השנה, הוא אמר שהוא שורי מתמיד לגבי העתיד, והוא קינא באלה שרק התחילו להשקיע.

"זה זמן נפלא להתחיל", אמר. "תראה מה אנחנו עושים עם אנרגיה, אקלים, הכל. דברים פשוט עומדים להתפוצץ. וואו! זה מדהים."

לאחר שדיברתי איתו פעמיים, הגעתי למסקנה שכולנו יכולים ללמוד לקחים רבים מהאיש הזה. חלקם ברורים ומוכרים. אחרים, כולל כוח העל הסודי שלו בטעינת הטורבו, לא.

מה להלן הוא מה שאני מכנה "חוקי Avedisian", זיקוק של האופן שבו אדוארד Avedisian, משקיע רגיל וחובב, זרע את זרעי העושר ואז קצר אותם לאחרים.

1. חסוך כסף ושמור על זה פשוט

כל מי שמרוויח כמעט 200 מיליון דולר על משכורת של מעמד הביניים הוא מדהים, אבל ההישג של Avedisian מדהים עוד יותר בהתחשב בכך שהוא לא התחיל להשקיע עד שהיה בשנות ה-40 לחייו. כשהוא התחיל, לעומת זאת, בשנות ה-1980, הוא שמר על זה פשוט.

הרגל אחד היה חיוני להצלחתו, אומר אבידיסיאן: הוא חי חיים חשוכים. Avedisian לא התחתן עד גיל 55, והוא מעולם לא נשא שום חוב. בהיעדר דרישות כלשהן מכספו, הוא הכניס את כל מה שהוא יכול לשוק. (הוא היה אומר לי שהוא הרוויח בערך 55,000 דולר בשנה באמצע שנות ה-1980; אם לשפוט לפי דיווחים בחדשות, שכרו יותר מהכפיל את עצמו עד שפרש.)

"בעיני, הסיכון היה מינימלי", אמר. "לא היו לי מחויבויות, וזה איפשר לי לחרוש הכל בחזרה פנימה. זה לא משהו לעשות אם יש לך אישה וילד ובית."

כך שוחרר, Avedisian דבק בשגרה פשוטה. הוא קרא שני עיתונים עסקיים, הוול סטריט ג'ורנל ו-Investor's Business Daily, ובטיסות במטוס תוך כדי סיור עם הבוסטון פופס, הוא היה קורא מסמכי תאגיד. חומרי הקריאה האהובים עליו היו תשקיפי הנפקה, שבהם חברה שהונפקה להנפקה מציגה את החוזקות והחולשות שלה, מפרטת כמה מניות מחזיקים במנהליה והאם הם קונים או מוכרים שלה.

"כל מי שלא לומד את אלה הוא טיפש," הוא אמר לי. "אתה מגלה מה החברה עושה, מי מנהל אותה, ובעיקר מי רוצה להיכנס ומי רוצה לצאת. אף פעם לא אהבתי חברות שבהן בעלי המניות מוכרים. אתה רוצה את הכסף שלי, אבל אתה הולך לגבעות? כל הפרטים האלה נמצאים במסמך הזה".

Avedisian נרתעת מלמסור פרטים על אחזקות ספציפיות, ואומרת רק שהן "חברות גדולות, שמות בית שהייתם מזהים". למרבה האירוניה, למרות שהקדיש לכך את רוב הפילנתרופיה שלו, הוא מעולם לא השקיע רבות בבריאות - "אני לא יודע הרבה על זה", אמר. ובניגוד לאמריקנים רגילים רבים שהתעשרו בשוק, ברקשייר האת'ווי של וורן באפט
BRK.B,
-1.73%
אף פעם לא הייתה אחזקה גדולה, למרות ש"הייתי בבעלותי כמה והסתדרתי עם זה", אמר.

הטכנולוגיה, לעומת זאת, הייתה ריכוז תיקים מרכזי. הוא מדבר בהערצה על חברות הטכנולוגיה המוקדמות של בוסטון כמו לוטוס, שהמציאה את הגיליון האלקטרוני, ועל מיקרוסופט
MSFT,
-0.14%
וביל גייטס.

בשיחה עם Avedisian, ברור שכמו באפט וכל שאר המשקיעים הגדולים, Avedisian למדה בשלב מוקדם שהמפתח להצלחה בהשקעה הוא להתמקד בכמה משתנים קריטיים בעסק וכיצד הם עשויים להקים חברה לביצועים מופרזים קיצוניים.

גייטס, למשל, היה "גאון" מכיוון שהוא אגד את Word, Excel וכלי פרודוקטיביות משרדיים אחרים בחבילה אחת.

"הפוך את החיים לקלים יותר, אסוף יותר כסף", כך תיאר Avedisian את האסטרטגיה העסקית של מיקרוסופט, וזה נכון: מאז ההנפקה שלה ב-1986, בערך כאשר Avedisian החלה להשקיע, מיקרוסופט עלתה פי 2,400, או שיעור שנתי מורכב של 24% , הרבה יותר מהממוצע בשוק באותה תקופה.

על ידי התחייבות לערוך מחקר על חברות בודדות, הוא בחר את המסלול שבחרו רוב המשקיעים הגדולים מבאפט לג'ון טמפלטון לפיטר לינץ'. במקום פשוט לקחת את ממוצעי השוק באמצעות קרנות אינדקס, Avedisian ניסה לזהות כמה עסקים גדולים שהוא יכול לקנות ולהחזיק במשך עשרות שנים. כשהשיג הרשעה בעסק, הוא ריכז את ההימורים שלו; בכל זמן, הוא אמר, הוא החזיק בדרך כלל בפחות מתריסר חברות.

אמנם חיסכון בכסף והשקעת כל דולר שאתה יכול הוא חשוב בבירור, אבל עבורי זה הכלל המרכזי של הכללים Avedisian: בעלות על כמה עסקים גדולים שיכולים לצמוח לדורות, תניב לך עושר רב. הקסם של ההרכבה ידאג לכך.

2. הישארו רגועים, הישארו מושקעים ושמרו על העצה שלכם

אנשים רבים, בדרך כלל במסיבות קוקטייל, יגידו לך שהם תזמנו את השוק בצורה מושלמת. "אה, יצאתי בתחילת 2022", הם יגידו, או "הלכתי הכל כשהשוק הגיע לתחתית ב-2009." אלו טענות נפלאות וגורמות לאנשים להיראות חכמים, לפחות עד שאלק חכם כמוני, שיודע כמה קשה לתזמן את השוק, מבקש לראות את הצהרות התיווך שלהם. אחרי זה, איכשהו השיחה מתפוגגת.

Avedisian לא טוען טענות כאלה, כי הוא מעולם לא ניסה לתזמן את השוק. "פשוט נתתי לזה לנסוע," הוא אמר. "השוק תמיד חוזר".

עם זאת, Avedisian ניהל את תיק ההשקעות שלו באופן פעיל; הוא לא היה בחור מסוג "החלטה אחת". במקום זאת, הוא היה חורש יותר כסף בחברות שהצליחו, והוא ימכור את אלו שמקרטעות. במילים אחרות, הוא שם לב ליתרון התחרותי של העסק והאם הוא הולך ופוחת, והוא מסכים בהתלהבות עם המנטרה של פיטר לינץ', "השקה את הפרחים שלך וחתוך את העשבים שלך".

האם הוא הכיר את לינץ', משקיע עמית מבוסטון, שאלתי? לא, אבל לאוודיסיאן הייתה רשת לא רשמית של משקיעים אחרים להשוואת הערות. "היו לי חברים מזדמנים שהייתי מדבר איתם על השקעות לאורך השנים", אמר לי Avedisian. "הם היו מנהלי כספים מחוץ לאזור בוסטון. אבל בסופו של דבר זו הייתה ההחלטה שלי".

בהמשך למטאפורת הגינון, Avedisian אמר שהשקעה היא עיסוק בודד. שיתוף פעולה וחיפוש ייעוץ של אחרים זה בסדר, הוא אמר, אבל "בסופו של דבר זו החצר שלך, ואתה צריך להחליט מה אתה הולך לעשות".

זהו עוד אחד חשוב מהחוקים ה-Avedisian: להיות תלוי בעצמך. Avedisian אמר כי השקעה הייתה במובנים רבים ניגוד לעבודה היומיומית שלו, שכללה הופעה עם אחרים בהרכב גדול. מצד שני, לדבריו, מלאכת ההשקעה זהה לזו של עשיית מוזיקה. שניהם דורשים יצירתיות ופרשנות, ובעוד שאחד הוא בעיקר בודד והשני משתף פעולה, שניהם מגיעים ליחיד.

 "במוזיקה, זה בינך לבין מה שיש על דוכן הנגינה שלך," הוא אמר. "זה אותו דבר בעולם העסקים עם מניות."

3. יש דברים שלא כדאי לנסות בבית

חסכו כסף, הסתמכו על עצמכם, הישארו רגועים והישארו מושקעים - השיעורים הללו מהווים את הליבה של הכללים Avedisian, והם אמורים להספיק לכל מי שמעוניין להרכיב את עושרו דרך שוק המניות. עם זאת, Avedisian השתמש גם בשתי טכניקות אגרסיביות כדי למיץ את התשואות שלו בכמה נקודות אחוז.

בשלב מוקדם למדי, Avedisian השתמש במרווח - כסף שהוא לווה מברוקרים שמשתמשים במניות שלו כבטוחה - כדי להכניס עוד יותר כסף לשוק. כאשר ניסיונותיו הראשונים הצליחו, הוא לווה יותר. בשלב מסוים היו לו 13 חשבונות ברוקראז', בעיקר כדי שיוכל למקסם את הקצאת מניות ההנפקה שלו, אבל גם כדי להשוות את שיעורי המרווח ביניהם.

"ככל שהיו לי יותר נכסים, כך יכולתי ללוות יותר, והשיעור שהייתי צריך לשלם נמוך יותר", אמר.

אסטרטגיית השקעה נכונה הושוותה בצדק לגלגול כדור שלג במורד. ככל שכדור השלג מתארך על השלג, הוא הולך ונהיה גדול יותר, ונבנה על עצמו ככל שהוא ממשיך לרדת. כדור שלג קטן בראש הגבעה אוסף שלג לאט, אבל לקראת סוף מסעו כדור השלג הופך להיות מסיבי יותר ויותר, וגדל באופן אקספוננציאלי ככל שלג מתאסף על גבי שלג. התופעה הזו חזקה מספיק בפני עצמה, אבל באמצעות כסף שאול, Avedisian למעשה רצה ליד כדור השלג והוסיפה פתיתים שאולים נוספים לאורך הדרך.

כל עוד התשואה שלו תעלה על הריבית שהוא היה צריך לשלם על הכסף שנלווה, כדור השלג שלו ימשיך לצמוח מהר יותר ממה שהיה גדל בעצמו. כדי להשלים את האסטרטגיה הזו, Avedisian הפכה גם לסטודנטית וקונה של אופציות, צורה נוספת של מינוף המעניקה למשקיע חשיפה מוגזמת לתנועות במניות שבבסיס האופציה.

במהלך הראיון, Avedisian ציין יותר מפעם אחת שהוא לא ממליץ על אסטרטגיות אלה. כל מי שיש לו משפחה לפרנס ומשכנתא לשירות צריך למעשה להימנע מהם. רק חוסכים, אמר, יכולים להרשות לעצמם לקחת את הסיכונים שהוא לקח.

"שוב, לא היו לי התחייבויות", אמר. "יכולתי לאבד את החולצה שלי."

4. מצא מטרה גבוהה יותר

Avedisian השקיע כ-40 שנה. כפי שכל מי שניסה להרוויח כסף בבורסה לאורך תקופה ממושכת יכול להעיד, קשה להישאר במסלול. השיאים גבוהים, השפל נמוכים, וזמני הביניים המשעממים יכולים לגרום לך להרגיש כמו ספינה ללא רוח שנרגעת באוקיינוס.

שני דברים החזיקו את Avedisian, הוא אמר. ראשית, זה היה כיף - האתגר החזיק אותו מעורב. שנית, ואולי חשוב יותר, הוא לא השקיע בעצמו. היו לו אחרים בראש.

הרבה מהרוח הזו הגיעה מהאופן שבו הוריו גידלו אותו.

"ההורים שלי היו מהגרים", אמר, "והם תמיד עזרו לבחור הבא לרדת מהסירה. הם היו הגיבורים שלי.

"ביום שבו נולד אחי הצעיר, אבי לא הגיע לבית החולים במשך חמישה ימים. כולם שם לחשו, 'איפה האבא, איפה האבא?' כשהוא סוף סוף הופיע, הם שאלו אותו איפה הוא היה. הוא הלך לעזור לאיזו משפחת מהגרים אחרת שהייתה במשבר. "מישהו אחר היה צריך אותי," הוא אמר."

שאלתי את השאלה המתבקשת: האם אמא שלך נסערת?

"לא," הוא אמר וצחק. "היא הבינה. היא הייתה עושה אותו דבר."

בעוד שהמתנה האחרונה של 100 מיליון דולר של Avedisian לאוניברסיטת בוסטון זכתה לכותרות הגדולות, האמת היא שהוא החל לתת את כספו פחות מעשור לאחר שהחל להשקיע אותו. הוא ניתן לאוניברסיטת רוד איילנד, לאוניברסיטה האמריקאית של ארמניה ולמטרות ארמניות שונות.

המתנה הראשונה שלו הייתה להעניק בית ספר לילדים בירוואן, בירת ארמניה. כשהיא התחילה לפני 30 שנה, 75 תלמידים הגיעו לשם בחינם. היום, יש 700 - צורה נוספת ועשירה יותר של תרכובות. בקרוב, אמר לי Avedisian, יהיו 900 מקומות פנויים.

באופן לא מפתיע, לאף אחת מהמתנות שלו עד נקודה זו לא הוצמד שמו של אדוארד אבדיסיאן. עם זאת, הם צירפו את שמות קרוביו. בית הספר בירוואן נקרא על שם הוריו, חורן ושושניג. 5 מיליון הדולר שנתן לבית הספר לרוקחות של URI כיבדו את אחיו הבכור, פרמאז, שסיים את לימודיו במכללה. בית הספר לאחיות Onanian Zvart Avedisian, גם הוא ב-URI, נקרא על שם אחותו וייצג סוג של החזר כספי; בשנות ה-1950, כשהגיע הזמן לאדוארד ללכת לקולג', אחותו קיבלה תואר אחות מהיר יותר וזול יותר כדי שהמשפחה תוכל לתמוך בחינוך אחיה.

באשר למתנה האחרונה של בית הספר לרפואה של BU, 50 מיליון דולר ממנה יועברו למלגות. 50 מיליון הדולר הנוספים יועברו להענקת פרופסורים ולמימון תוכניות חדשות. אבל עם המתנה האחרונה הזו, אבדיסיאן שבר את הכלל שלו: הוא איפשר לשנות את שמו של בית הספר ארם V. Chobanian & Edward Avedisian בית הספר לרפואה.

למה שינוי הלב? אחרי שנים של עבודה קשה כדי לבנות את הונו, האם האגו של Avedisian סוף סוף קבע את עצמו?

"לא," הוא אמר וצחק שוב. "לא רציתי את השם שלי על זה, רציתי את השם של ארם על זה. הוא היה חברו של אחי הגדול שהפך לקרדיולוג אדיר ולאחר מכן נשיא אוניברסיטת בוסטון. הוא עשה התקדמות עצומה בחקר לחץ דם גבוה, ותמיד הסתכלתי עליו.

"אבל כשהלכתי לארם ואמרתי לו שאני רוצה לקרוא לבית הספר על שמו, הוא אמר, 'לא, השם שלך צריך להיות עליו'. אמרתי, 'אנשים לא מכירים אותי, אני רק הבחור שחתום על הצ'קים'. הלכנו הלוך ושוב עד שהילדים שלו מצאו פתרון טוב. הילדים אמרו לארם, 'אם שמך רשום עליו, תתעקש שגם שמו של אדוארד יופיע עליו.'

"איך אתה מסרב לפתרון הזה?" אמר אבידיסיאן. "אני אהיה צבוע אם לא אקבל את זה. הנה אני מבקש ממנו לקבל את השם בשבילו, אבל אני לא מוכן לתת לזה שם בשבילי? זה היה בלתי נסלח עבורי לסרב".

Avedisian סיים אפוא גם את ההשקעה שלו וגם את הקריירה הפילנתרופית שלו באותו אופן שבו התחיל אותם: בחן ובאנדרסטייטמנט. למרות שהוא נשאר קצת לא בנוח עם השם שלו על הבניין, הוא שמח שהפשרה שרקח עם חברו של אחיו הבכור תוביל לדורות של אנשי מקצוע רפואיים חדשים שיעזבו את בית הספר כפי שאבדיסיאן חי כל חייו: ללא התחייבויות כספיות.

 "זו דרך טובה לכתוב את המסקנה, לעזור לילדים להיות רופאים, במיוחד רופאי משפחה, שבהם יש מחסור עצום", אמר. "לכל הילדים האלה יש יותר מדי חובות בכל מקרה.

"אתה חייב לעזור לאנשים כשהם צריכים את זה," אמר Avedisian. "מה אמר מה השם שלו? קרנגי - 'אני רוצה למות שבור.' אני אותו דבר."

אדם סיסל הוא המייסד ומנהל ההשקעות הראשי של Gravity Capital Management בניו יורק והמחבר של "איפה הכסף: השקעת ערך בעידן הדיגיטלי."