דעה: המניות הקטנות הללו יובילו את השוק אם לעלייה יהיו רגליים

הנה שלוש סיבות מדוע הם נראים אטרקטיביים.

1. כמה שיותר קטן, יותר טוב

מדד ראסל 2000
שִׁגרָה,
+% 2.09,
העוקבת אחר חברות קטנות יותר, שנסחרות לאחרונה לפי מחיר לרווח קדימה (P/E) של 12.4. זה 19% מתחת לממוצע ההיסטורי שלה (מאז 1985). לעומת זאת, מדד ראסל 1000
RUI,
+% 1.73
של שמות בעלי מניות גדולות יותר נסחר ב-P/E קדימה של פי 17.5. זה 13% מעל הממוצע שלו.

במילים אחרות, ה-P/E היחסי קדימה של ראסל 2000 הוא פי 0.71 מה-P/E של ראסל 1000 קדימה, מתחת לממוצע שלו של 1.01 פעמים. (הנתונים הללו מגיעים מהחוקרים של בנק אוף אמריקה, ג'יל קארי הול וניקולס וודס, בהערה שפורסמה השבוע.)

הפרש הערך הזה מרמז על ביצועים טובים יותר עבור חברות קטנות, אומרים הול ​​ווודס. היא מציעה 12% תשואות שנתיות עבור שמות החברות הקטנות של Russell 2000 במהלך 10 השנים הבאות, לעומת 7% עבור השמות הגדולים של Russell 1000. חברות קטנות הן בדרך כלל מקום טוב לקבל חלק מההשקעות שלך לטווח ארוך. מאז 1926, חברות קטנות יותר פרסמו שיעור צמיחה שנתי מורכב (CAGR) של 12% לעומת 10% עבור מדד S&P 500
SPX,
+% 1.73,
מציין הכלכלן וויליאם בלייר ריצ'רד דה שאזל.

אבל בנק אוף אמריקה מציע אזהרה חשובה זו: חשבו לטווח ארוך. זו לא תחזית לגבי מה יקרה למניות קטנות מחר, או בחודש הבא.

"הערכת שווי נוטה להיות אינדיקטור תזמון לקוי לטווח קצר, אבל זה חשוב הרבה יותר לטווח ארוך", אומר הבנק.

עם זאת, לדעתי, ייתכן שלא תצטרך לחכות יותר מדי זמן לביצועים טובים יותר. למה? מה שנקרא smidcap - שמות קטנים ובינוניים - נוטים להניב ביצועים טובים יותר בשוק השוורי מכיוון שהמשקיעים רוצים נכסים מסוכנים יותר, ואני מאמין ששוק שורי חדש צץ מאז השפל של אמצע יוני.

ל-Smidcaps יש שווי שוק של מיליארד עד 1 מיליארד דולר. הם כוללים אנשים כמו קרוקס
CROX,
+% 1.48
ו-Texas Roadhouse
TXRH,
+% 2.05.
החברות הגדולות הן 10 מיליארד דולר ומעלה. מדד המניות הגדולות של ראסל 1000 כולל ענקיות כולל אפל
AAPL,
+% 2.14,
מיקרוסופט
MSFT,
+% 1.70
ואלפבית
GOOGL,
+% 2.39.

2. המשקיעים יתחממו ל'סmidcaps'

אם לשפוט לפי מדדי סנטימנט, ברור שהמשקיעים עדיין לא במצב סיכון מלא. אבל הם יגיעו לשם. פשוט תן להם זמן. למה?

האינפלציה יורדת, מה שמפחית את הסיכון שהפדרל ריזרב ייצור מיתון. חוץ מזה, הכלכלה דווקא נראית איתנה. אומדן ה-GDPNow של אטלנטה Fed עבור התמ"ג ברבעון השלישי הועלה ל-2.5% מ-1.4% ב-10 באוגוסט.

"לא נתפלא אם התוצר האמיתי של הרבעון הראשון והרבעון השני יתוקן בסופו של דבר מלמטה קלה לעלייה קלה", אומר אד ירדני מ-Yardeni Research. "זו מתעצבת להיות שנה של צמיחה איטית, אבל לא של מיתון".

ככל שהמשקיעים יבינו זאת, הם ייקחו על עצמם יותר סיכונים וירכשו רכישות. זה ידחוף אותם למעלה. זה אומר שהזמן לקנות אותם הוא עכשיו, לפני שהם עושים זאת.

3. מכות אינפלציה

האינפלציה לא חוזרת במהירות ל-2%, כך שהיתרון הזה יישאר חשוב. מדוע אינפלציה עוזרת לחברות קטנות ביחס לחברות גדולות? חברות קטנות זריזות יותר בתמחור, אומר דה שאזל בוויליאם בלייר. לעומת זאת, חברות גדולות יותר מושרשות מודלים של תמחור ושכבות ניהול. זה הופך אותם ל"סופרטנקרים" של גמישות המחירים. לוקח להם יותר זמן להסתגל. כמו כן, לחברות קטנות יש בדרך כלל פחות פרויקטי השקעה ארוכי טווח. פרויקטי השקעה ארוכי טווח בחברות גדולות קשים יותר לניהול רווחי כאשר המחירים תנודתיים.

הסקטורים והמניות הטובים ביותר

בקרקעות קטנות, עדיף להעדיף אנרגיה ופיננסים, אומר בנק אוף אמריקה. השקפתם מבוססת על ניתוח של אילו סקטורים יש את התיקונים הטובים ביותר להערכת הרווחים כלפי מעלה, הערכות שווי יחסיות, מומנטום מחירים ושינויים בדירוג המניות בתוך B של A. הבנק אומר שהלך בקלות על שירותי בריאות, שירותי תקשורת ושירותים.

אני אוסיף מחזוריות כקבוצה לטובת, מכיוון שנראה שהצמיחה מתגברת לאחר שלב ההאטה, אם לשפוט על פי העלייה האחרונה בגידול המשרות, הירידה המתמשכת באינפלציה שתגביר את אמון הצרכנים, והעלייה ב-GDPN של אטלנטה. הערכות צמיחה ברבעון השלישי.

כדי למצוא שמות של חברות קטנות שעדיין מוערכות באופן סביר, אני חושב שזה הגיוני ללכת עם אלה שבהם מקורבים אומרים לנו שהערכות השווי טובות - כי הם קונים מניות משלהם.

מניות אנרגיה: אני אציע את אמפייר פטרוליום
EP
+% 5.13
וקומסטוק משאבים
CRK,
+% 0.69.
שמתי את אמפייר פטרוליום במכתב המניה שלי (הקישור נמצא בביו, למטה) ב-15 ביולי בסביבות 9.40 דולר למניה והמניה כבר עלתה ב-48%. אבל אני עדיין אוהב את זה מכיוון שהחברה אספה נכסי אנרגיה בתיק הנפט במהלך 2018 עד תחילת 2021 לפני שמחירי האנרגיה המריאו. יש להניח שהוא קיבל עסקאות טובות. יש לה מאזן חזק כדי לתמוך ברכישות נוספות. מקורבים קנו כ-815,000 דולר במלאי במחירים של עד 12.35 דולר ביוני. במחיר של 14 דולר למניה, המניה אינה גבוהה מדי כעת.

חברת הגז הטבעי Comstock Resources גם ראתה לאחרונה כמה מקורבים שקונים בגודל כאשר קצין רכש מניות בשווי 428,000 דולר ב-14.86 דולר ב-8 באוגוסט. Comstock קנתה נכסי גז טבעי לאחרונה. רכישת הפנים נראית כמו איתות שהם קיבלו כמה עסקאות טובות שישתלמו לבעלי המניות.

מניות פיננסיות: בבנקאות, קשה שלא לאהוב את Texas Capital Bancshares
TCBI,
+% 0.65
כי דירקטור רכש לאחרונה 3.7 מיליון דולר ממניותיו ביולי, ומאז 5.7 מיליון דולר במחירים של עד 58.84 דולר. מניות הבנקים נעצרו על ידי עקום התשואות ההפוך. זה מרמז על הלוואות (מתומחר בקצה הארוך של העקומה) נטו פחות מעלות הכספים (מתומחר בקצה הקצר). אבל אם לא יהיה מיתון, כפי שאני מאמין, או לפחות לא עמוק, עקום התשואות יחזור והבנקים יהיו בסדר. Texas Capital Bancshares היא מיני מהפך מכיוון שהיא עוברת לתחומים חדשים כמו מסחר וסוגי הלוואות חדשים. אם לשפוט לפי גידול של 33% בהכנסות ברבעון השני וצמיחה של 11% בהלוואות, נראה שהאסטרטגיה משתלמת.

מניות מחזוריות: לעזרה במציאת רכישות מבפנים משכנעות אחרונות, פניתי ל-The Washington Service, המתמחה בניתוח פעילות פנימית. הם מייחדים את Hudson Pacific Properties
HPP,
+% 0.39,
יוניבר פתרונות
UNVR,
+% 1.71
ו-וודוורד
WWD,
+% 2.38.
מחזורים כמו אלה נוטים לעלות על ביצועים כאשר הכלכלה מתרחבת.

Hudson Pacific היא קרן השקעות בנדל"ן (REIT) המשקיעה בבנייני משרדים ונכסי סטודיו לייצור בקליפורניה, צפון מערב האוקיינוס ​​השקט, מערב קנדה ולונדון. היא משרתת חברות טכנולוגיה ומדיה, שהן רגישות כלכלית. ההכנסות צמחו ב-16% ברבעון השני. וושינגטון שירותי אומר שלמנהל שרכש ב-13.94 דולר יש רקורד מצוין.

Univar Solutions מספקת כימיקלים מיוחדים ומרכיבים המשמשים בתעשייה, תרופות, מזון ומוצרי צריכה אחרים. זה הופך אותה לחברה רגישה כלכלית ומחזורית. למנהל שרכש לאחרונה מניות ב-25.68 דולר יש רקורד מוצק בחברה שלו ובכמה אחרים, אומר שירות וושינגטון. יוניבר רשמה לאחרונה צמיחה של 30% במכירות ברבעון השני וצמיחה של 6.3% ברווח הנקי.

וודוורד מספקת חלקים ומערכות בקרה המשמשות בחברות תעשייתיות וחלל. החברה רשמה צמיחה יציבה של 10% במכירות ברבעון השני, אך הרווחים ירדו עקב אינפלציה ובעיות בשרשרת האספקה ​​- בעיות שישתפרו. דירקטור שמכר הרבה מניות בשנה שעברה במחירים גבוהים בהרבה, הפך את המסלול בתחילת אוגוסט וקנה מיליון דולר בשווי של 1 דולר למניה. יש לו רקורד טוב, אומר שירות וושינגטון, והיפוכים פנימיים כאלה יכולים להיות איתות שורי.

כמובן, אתה יכול להפחית את הסיכון של מניות בודדות על ידי בעלות גם על תעודת הסל iShares Russell 2000
IWM,
+% 2.04.

מייקל ברוש ​​הוא בעל טור ב-MarketWatch. בזמן הפרסום, הוא היה הבעלים של AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL ו-EP. ברש הציע AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, EP ו-CRK בעלון המניות שלו, צחצוח על מניות. עקבו אחריו בטוויטר @brushstocks.