דעה: שוק המניות, ככל הנראה, נכנס לשלב בול חדש - אז תרצה להחזיק בחמש המניות הללו

אני טוען שאנחנו בשלבים הראשונים של שוק שורי חדש, מה שאומר שאתה צריך לקנות כל חולשה משמעותית, כמו מה שאנחנו רואים עכשיו. אני לא מתכוון לזלזל בספקנים. אנחנו צריכים אותם. אחרי הכל, מרכיב מרכזי בכל שוק שוורי הוא "חומת הדאגה".

אתה תמיד צריך קבוצות גדולות של אנשים שדואגים מזה וזה, ומנבאים שוק ושוק כלכלי, כדי ששוק שוורי ישרוד. הנה הסיבה: ברגע שכולם שוורים, אין יותר אנשים בחוץ לפנות שורי ולהגביר את המלאי.

כמובן, אולי אני זה שמתברר כטועה. אבל הנה חמש הסיבות שלי למה אנחנו בשלב חדש בשוק השוורי, וחמש מניות שכנראה ישיגו ביצועים טובים יותר במהלך אותה תקופה.

סיבה מס' 1: אינפלציה גבוהה היא באמת חולפת

דובי שוק אומרים לנו שהאינפלציה תישאר גבוהה, מה שיאלץ את הפד להעלות את הריבית עד כדי כך שזה גורם למיתון חמור. הם הולכים לטעות. אבל אתה יכול לראות איך הם היו עושים את הטעות הזו.

ראשית, פגם מרכזי בחיזוי הוא ההרגל להניח שהתנאים הנוכחיים יימשכו. שנית, לוקח זמן עד שירידות באינפלציה במעלה הזרם יכנסו למחירי מוצרי הצריכה ולנתוני האינפלציה הכותרתיים כמו מדד המחירים לצרכן (CPI). לפני שנגיע לכמה זמן זה לוקח, קחו בחשבון את כל החדשות הטובות באמת על אינפלציה במעלה הזרם שפשוט מתעלמים ממנה, כי היא עדיין לא דיממה עד לאינפלציה הראשית.

* מדדי מחירי הסחורות של S&P Goldman Sachs עבור סחורות חקלאיות ואנרגיה ירדו לאחרונה ב-18%-20% מהשיאים של מאי ויוני.

* תעריפי ההובלה ירדו בשליש מהשיאים האחרונים.

* המחירים שחברות משלמות ומגיעים לשיא בבירור מוקדם יותר השנה, על פי סקרי העסקים האחרונים של הבנקים המחוזיים של הפדרל ריזרב בניו יורק, פילדלפיה וריצ'מונד. הם גם הראו זמני אספקה ​​והזמנות שלא מולאו מתכווצות בצורה חדה. זה אומר לנו שבעיות שרשרת האספקה ​​- מקור גדול לאינפלציה - הולכות ומתקלות.

* ייצור המכוניות החדשות ביולי התאושש לרמות של סוף 2020, מה שיפעיל לחץ כלפי מטה יותר על מחירי המכוניות המשומשות, שכבר נמצאות בירידה - ירידה של 3.6% במחצית הראשונה של אוגוסט.

יכולתי להמשיך. אבל הנקודה העיקרית היא שמעט מזה הופיע במדדי האינפלציה הראשיים. אז, דובים נשארים לא משוכנעים ודוביים.

דוח האינפלציה הגדול הבא יהיה מדד המחירים לצרכן של אוגוסט, שיפורסם ב-13 בספטמבר. הוא יראה השפעה מוגבלת של ירידה באינפלציה במעלה הזרם. מחקר שנערך לאחרונה על ידי גולדמן זאקס אומר שעלויות במעלה הזרם לוקחים שניים עד שישה רבעונים כדי להשפיע על מדדי המחירים. אנחנו עדיין לא שם. אבל נקבל מספרי אינפלציה נמוכים יותר שירגיעו את הדובים, וישכנעו אותם להפוך לשוריים יותר ולקנות את המניות שלנו.   

סיבה מס' 2: אמון הצרכנים יתאושש

כולנו יודעים שהצרכנים מניעים את רוב צמיחת התמ"ג שלנו - שני שלישים או יותר. נכון לעכשיו, סנטימנט הצרכנים נמוך מאוד - לאחרונה בשפל שלאחר מלחמת העולם השנייה. זה נראה מוזר בהתחשב בעובדה ששוק העבודה כל כך חזק. אבל הצרכנים עוקבים מקרוב אחר המחירים, וכשהם רואים אותם עולים הרבה, הם הופכים לשליליים.

כמו כן, ככל שהאינפלציה תירגע, סנטימנט הצרכנים יתגבר. זה יהפוך את סנטימנט הצרכנים לחיובי יותר, ישחרר רוחות חיות והוצאות.

המניות יגיבו. למרות כל תשומת הלב להידוק הפד, לאמון הצרכנים יש השפעה גדולה יותר על שוק המניות. יש מתאם הדוק בין עלייה בביטחון לבין עליות בבורסה. זה האינדיקטור שיש לצפות בו. גם לצרכנים יש מקום ללוות, למרות עלייה ביתרות הלוואות. עלויות שירות החוב והמינוף של משקי הבית עדיין נמוכים בהרבה מהממוצעים ההיסטוריים.

סיבה מס' 3: מיתון לא סביר

אני אעקוף את הדיון המאוד פוליטי והמטופש על "מהו מיתון" מכיוון שההגדרה הייתה ברורה כבר שנים. הלשכה הלאומית למחקר כלכלי (NBER) מחליטה, והיא לוקחת בחשבון גורמים רבים מעבר לתוצר, כולל חוזק תעסוקתי.

סביר להניח ש-NBER לא יקבע שהיה מיתון מסיבה פשוטה: התעסוקה חזקה מדי. שיעורי השכר עלו מדי חודש במהלך שבעת החודשים הראשונים של 2022 ב-3.3 מיליון משרות לשיא של 152.5 מיליון ביולי. בדרך כלל אין לנו מיתון כששוק העבודה כל כך חזק. המכירות הקמעונאיות עלו ביולי ב-2.4% על בסיס שנתי של שלושה חודשים - עוד סימן לכך שאין מיתון.

כמובן שתעסוקה חזקה היא חרב פיפיות. כאשר רמות האבטלה נמוכות כל כך - בסביבות 3.5% - עלולים להופיע מיתון. שוק העבודה כל כך הדוק, שחברות לא יכולות למצוא עובדים נוספים שימשיכו לצמוח. עם זאת, הפעם, שיעור ההשתתפות בעבודה נותר מדוכא. יותר אנשים שיחזרו לעבוד יקנו לנו זמן בהרחבה הזו.

גם אם זה לא קורה, בתמונה הגדולה, אנו רואים היעדר עודפים שתורמים בדרך כלל למיתונים גרועים - כמו בועת הטכנולוגיה של סוף שנות התשעים או בועת הלוואות הנדל"ן של 1990-2005. אז גם אם נקבל מיתון, הוא עשוי להיות מתון. באשר לשתי הירידות הרצופות בתמ"ג שהפוליטיקאים מדברים עליהן - חבר המושבעים עדיין בוחן את זה. ניתן לעדכן את הנתונים הללו כלפי מעלה באופן משמעותי. זה כבר קורה.

סיבה מס' 4: קוביד במנוסה

קוביד היה ערמומי, אז אף אחד לא יודע אם הוא באמת מתרחק. אבל עד כה, לפחות, אין גרסאות חדשות של Covid בכנפיים להשתלט על BA.5. כל כך הרבה אנשים בנו חסינות טבעית בגלל שהם קיבלו את קוביד, כל גרסה חדשה עשויה להתקשות להשיג אחיזה.

נלמד יותר כאשר מזג האוויר הקר יגיע באוקטובר ובנובמבר. אבל אם המזל הזה יחזיק מעמד, זה יהיה שורי עבור הכלכלה. המשמעות היא שיותר אנשים ייסעו, ויגדילו את ההוצאות במגזר הלינה והמסעדות.

חשוב יותר עבור הכלכלה העולמית, הפוגה פירושה שסין תסיים בצורה נחרצת יותר את הנעילה, ותיצור התאוששות מחדש שם במחצית השנייה של השנה. זה יתמוך בצמיחה עולמית. כן, נתוני יולי הראו שכלכלת סין הייתה חלשה. אבל הבנק העממי של סין הוריד לאחרונה את הריבית באופן בלתי צפוי, בסכום סמלי. המהפך אומר לנו שהיא פתוחה להורדות ריבית נוספות. בינתיים, ראש ממשלת סין לי קצ'יאנג דחק לאחרונה במחוזות להגביר את ההוצאות הפיסקליות.

סיבה מס' 5: הסנטימנט הגיע לתחתית

סנטימנט המשקיעים הגיע לשפל קיצוני באמצע יוני - מסוג השפל המתרחש סביב תחתיות מכריעות בשוק. קשה לעקוב אחר סנטימנט - בין השאר כי אתה גם צריך לפקח על עצמך. אבל מדד אחד שאני משתמש בו כקיצור דרך שימושי הוא יחס שור/דוב מודיעין משקיעים.

הוא ירד ל-0.6 בסביבות סמוך לשפל השוק של יוני. זו כניעה, מה שמרמז למשקיעים זרקו את המגבת וויתרו - כפי שהם עושים בדרך כלל בתחתית השוק. קריאת יוני הייתה הנמוכה ביותר מאז מרץ 2009, השוק הנמוך בשוק הדובי האחרון. יחס הדוב השוורי הגיע ל-0.56 בשבוע של 10 במרץ 2009, ושוק המניות הגיע לתחתית באותו שבוע, ב-11 במרץ.

החדשות הטובות כאן הן שיחס השוורים/דוב נשאר נמוך, 1.52. כל דבר מתחת ל-2 אומר לי שהשוק מאוד ניתן לרכישה, לפי איך אני משתמש במד זה.

השורה התחתונה

בהתחשב בכל החששות המתמשכים לגבי אינפלציה, הפד ומיתון, אין זה מפתיע שהמשקיעים נשארים כל כך פסימיים. במקום להצטרף לקהל הדובי עם ירידת המניות, חשבו על זה כעל "חומת הדאגה" הקלאסי שניתן לקנות שכל שוקי השוורים צריכים לטפס עליו.

בסביבה זו, הגיוני לקנות מניות - החל בשמות שיש להם חפירים מגנים אך נראים זולים כי יש להם דירוג של ארבעה או חמישה כוכבים (מתוך חמישה) ב-Morningstar Direct.

ה-FAANGs המוכה של אלפבית
GOOGL,
+% 2.60,
Amazon.com
AMZN,
+% 2.60
ומטה
META,
+% 3.38
כולם מתאימים לחשבון, כמו גם ג'יי.פי מורגן
JPM,
+% 2.37
ונייק
NKE,
+% 1.62.
למידע נוסף על גישה זו לבחירת מניות, ראה בעמודה זו משלי.

בטווח הקרוב, אנו עשויים לראות חולשה בספטמבר. מבחינה היסטורית זהו החודש הגרוע ביותר עבור מניות. זה גם החודש שבו הפד מגביר את ההידוק הכמותי שלו. לכן, כמו תמיד, עדיף לתכנן את רכישת המניות בשלבים.

מייקל ברוש ​​הוא בעל טור ב-MarketWatch. בזמן הפרסום היה הבעלים של GOOGL, AMZN, META ו-NKE. ברש הציע את GOOGL, AMZN, META, JPM ו-NKE בעלון המניות שלו, צחצוח על מניות. עקבו אחריו בטוויטר @brushstocks.