דעה: הפדרל ריזרב מפספס נקודת מפנה מכרעת במאבקו באינפלציה מכיוון שהוא מאמין בנתונים פגומים

כתוצאה מפגם זה, מדדי המחירים יחמיצו נקודת מפנה מכרעת במאמץ להחזיר את יציבות המחירים. הפד מנצח בקרב גדול במאבק נגד האינפלציה, אבל קובעי המדיניות לא מאמינים בכך. המשמעות היא שהפד עשוי להעלות את הריבית גבוהה מדי ולהשאיר אותן גבוהות זמן רב מדי בזמן שהוא ממתין לאישור, שיגיע מאוחר מדי.

ג'וי וילטרמות': זילו רואה את צמיחת שכר הדירה צונחת, אבל זה לא מה שעוקב הפד

פאוול לא מבין את זה

יו"ר הפד ג'רום פאוול נשאל על כך במסיבת העיתונאים האחרונה שלו לפני שבוע בעקבות העלאת ריבית ג'מבו נוספת ומבטיח להעלות את הריבית הרבה יותר בחודשים הקרובים.

"אני חושב שאינפלציית המקלטים תישאר גבוהה למשך זמן מה", פאוול אמר. "אנחנו מחפשים שזה ירד, אבל לא בדיוק ברור מתי זה יקרה... אתה רק צריך להניח שזה יישאר די גבוה לזמן מה."

פאוול אפילו לא רמז שהפד מתקדם משמעותית בשליטה בעלויות המקלט. אולי פאוול רק ניסה להישאר על המסר הניצי שהוא ניסה להעביר, אבל, שוב, אולי פאוול וקובעי מדיניות אחרים באמת לא מבינים את זה.

אל תטעו, מחירי המקלטים יורדים מהר, גם אם עובדה זו לא תיראה מיד בסטטיסטיקה הרשמית של האינפלציה בגלל האופן שבו בנויים מדדי המחירים. מקלט הוא חלק עצום מהתקציב של המשפחה הטיפוסית ומהווה שליש מהמדד (ו-15% ממדד המחירים של ה-PCE). אם אתה טועה במחירי המקלטים, גם השקפתך לגבי האינפלציה תהיה שגויה.

רקס נוטינג: מחירי הדירות הריאליים צונחים לאחר עליות דו ספרתיות - אך הקלה לא תופיע בדוחות האינפלציה בקרוב

מחירי הדירות ירדו בשיעור שנתי של 6.9% ביולי לאחר מכן עלייה היסטורית במחירי דירות של יותר מ-20% בשנה, לפי מדד המכירות החוזרות דיווחה הסוכנות הפדרלית למימון דיור ביום שלישי. מדד קייס-שילר, שהוא ממוצע לשלושה חודשים, ירד בקצב שנתי של 2.9%.

הפד צריך לעודד את החדשות האלה, כי הוא הנדס אותן על ידי העלאה אגרסיבית של הריבית בין לילה
FF00,
+% 0.01,
מה שהעלה את שיעורי המשכנתא. הפד גם מצמצם את אחזקותיו בניירות ערך מגובי משכנתאות באמצעות הידוק כמותי, מה שיטה להעלות את שיעורי המשכנתאות.

הפד הצליח כנראה לבטל גורם אינפלציוני מרכזי: עליית מחירי הדירות. בטווח הארוך יותר, כמובן, הדרך היחידה לשלוט באינפלציית המקלטים היא לייצר דיור בר השגה יותר, ולהתאים את ההיצע לביקוש.

כולנו שוכרים עכשיו

עם זאת, לא מחיר הבתים הוא זה שקובע את מדידת עלויות המקלט במדדי המחירים, וגם דמי כיס בפועל של משכנתאות, מיסים, ביטוח ואחזקה ממלאות תפקיד כלשהו בהערכת יוקר המחיה של הממשלה.

במקום זאת, הממשלה משתמשת במחיר של יחידות להשכרה ו מניח שבעלי בתים משלמים עלויות דומות, למרות שכשני שלישים מהמבוגרים לא שוכרים, אלא גרים בבית משלהם. שליש שילם את המשכנתא.

ההנחה שבעלי בתים הם בדיוק כמו שוכרים שגויה. עבור שוכרים, עלויות המקלט מהוות כ-34% מהוצאות הכיס שלהם מדי שנה, על פי הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה. סקר הוצאות צרכנים. לבעלי בתים עם משכנתא זה 27%. לבעלי בתים ללא משכנתא מדובר ב-21%. וזכרו, גם בעלי בתים צוברים הון עצמי.

כל הנחה שיוקר המחיה של 84 מיליון המשפחות שבבעלותן ביתן צריך להימדד לפי מה ש-47 מיליון המשלמים שכר דירה אינה רק מגוחכת, היא פגומה אנושית. בתקופות של אינפלציה נמוכה, זה עשוי להיות מקובל, אבל בתקופות של אינפלציה גבוהה, ההנחה הזו משדרת מסר מטעה.

מחיר השכרת בית דירה אינו עוקב אחר מחיר הקנייה בצורה מושלמת, ונוטה לפגר בין 12 ל-18 חודשים. המשמעות היא שירידת מחירי הדירות ביולי (ומעבר לכך, ככל הנראה) לא ממש תתבטא במחיר השכירות עד הקיץ הבא. וזה גם לא יופיע במלואו בנתוני האינפלציה עד אז.

גבוה יותר למשך זמן רב יותר

אל האני המדיניות של הפד זה להמשיך להעלות את הריבית עד שנתוני האינפלציה יגידו להם להפסיק. אבל המדיניות הזו היא מטבעה מראה לאחור. המשמעות היא שה-Fed צפוי לבטל כל סימן להתקדמות בהפחתת ציפיות האינפלציה, או בהפחתת הביקוש האפקטיבי על ידי השמדת העושר והאטת צמיחת ההכנסות.

המשמעות היא שסביר להניח שנחיתה קשה שלא לצורך, עם יותר כאב לכלכלה האמריקאית ולאנשיה שהוא הכרחי. שלא לדבר על מה זה עושה לאהוא שאר העולם.

Rex Nutting הוא בעל טור ב-MarketWatch שכותב על הכלכלה כבר יותר מ-25 שנה.

עוד מאת Rex Nutting

האמריקאים מרגישים עניים יותר מסיבה טובה: עושר משקי הבית נקרע בגלל האינפלציה והריבית הגוברת

כמעט כל המספרים הכלכליים מתאימים: כעת צפוי מיתון בארה"ב

מחירי הדירות עלו פי 100 מהר מהרגיל