דעה: על הפד להעלות את הריבית בנקודת אחוז מלאה בכל פגישה כדי להוריד את האינפלציה ולהימנע ממיתון הורג מקומות עבודה

עכשיו תקרא את זה: אפילו מיתון לא ירפא את האינפלציה, אומר יועץ אובמה לשעבר ג'ייסון פורמן

פאוול מתעסק

יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ירד כששווקי העבודה התחממו יתר על המידה אמר לנו שכל הכסף שהוא מדפיס לא משנה. עכשיו, הוא מאמין שהוא יכול להוריד את האינפלציה מבלי לגרום יותר מדי אבטלה.  

" מיתון הולך ונעשה סביר יותר ויותר, אבל ככל שנחכה יותר, התרופה תהיה קשה יותר כשנתמודד מולה. "

יותר מדי כסף רודף אחרי מעט מדי סחורות - למשקי בית ולעמותות יש כ-3 טריליון דולר יותר בחשבונות העוברים שלהם מאשר לפני המגיפה. כדי לנגב את זה ועודפי נזילות אחרים על מאזנים עסקיים ואחרים יידרש אולי ארבע שנים בקצב ה הפד מצפה למכור ניירות ערך מגובי משכנתאות אוצר.

אנו עומדים בפני הסכנה שפאוול יתכופף ללחץ הבית הלבן לעזור לבחור מחדש את הנשיא ג'ו ביידן, שכן היו"ר ארתור ברנס עשה עבור הנשיא ריצ'רד ניקסון ובסופו של דבר שחרר אינפלציה דו ספרתית. 

בעיות מבניות

בצד טעויות המדיניות האחרונות, בעיות מבניות יהפכו את העשור הקרוב לקשה בהרבה הן בארצות הברית והן באירופה מהתקופה ההיסטורית של לחצים אינפלציוניים מתונים של השנים הטרום-מגפניות.

אסטרטגיית ארצות הברית ואסטרטגיית נאט"ו הרחבה יותר של ניסיון לא לפגוע בנשיא ולדימיר פוטין להסלמה גרעינית או כימית של המלחמה באוקראינה - כולל אי ​​אספקת קייב עם מטוסי קרב סילון שיספקו כיסוי אווירי ונשק לפגיעה ביעדי צבא ותשתית ברוסיה -פירושו כנראה קיפאון.

יצוא רוסי ואוקראיני של סחורות חקלאיות
W00,
-2.62%,
 דשן, שמן
CL00,
+% 0.60
וגז
NG00,
+% 5.56
ומתכות ייפגעו משמעותית במשך שנים. ניתן לפתח מקורות אספקה ​​אחרים, אך אלה יידרשו מספר שנים ויהיו יקרים יותר.

חקלאים מתמודדים עם עלויות גבוהות יותר של סולר ודשנים, התנפחות המזון תימשך והמחסור בחומרים קריטיים אחרים - למשל ניקל שיסייע במעבר לאנרגיה ירוקה - יוחמר.

מחסור ועיכובים

האצת המעבר לכוח ירוק ולרכבים חשמליים יוצרת מחסור בליתיום ובמתכות אחרות הנחוצות לבניית סוללות, מנועים וקווי תמסורת.

זה יכול לתפוס עד 10 שנים להתיר ולבנות מכרות חדשים. קשה באותה מידה לקבל אישור של קווי מתח גבוה כדי להביא חשמל מהמקום שבו השמש זורחת או אנרגיה הידרומית בשפע למקום שבו אנשים צריכים חשמל.

עוד לפני שרוסיה פלשה לאוקראינה, שרשראות אספקה ​​גלובליות לא היו צפויים להחלים השנה. הודות לייצור בדיוק בזמן וארביטראז' שכר בינלאומי, מערכות ייצור מורכבות שנמתחות לסין ולמקומות אחרים באסיה מתגלות כבלתי גמישות ומועדות למחסור.

לפי קסטל, שיעורי התפוסה במשרדים נותרו כמחצית מהרמות הטרום-מגפניות. התאמות בשימוש בבניינים מסחריים - למשל, צמצום טביעות הרגל של משרדים והמרתם לשימושים חלופיים - והמשך הבנייה של חללי העבודה הביתיים יהיו יקרים.

גם עם ירידה במכירות, הביתה המחירים עולים ב-20% בשנה, כי חוקי הבנייה והבנייה הקשוחים הופכים את הבנייה החדשה ליקרה מדי במרחקים סבירים ממרכזי הערים. שיעורי המשכנתא עלו מעבר ל-5% לקראת הידוק הפד, אך בקצב האינפלציה הנוכחי, ריבית המשכנתאות תצטרך לקפוץ קרוב יותר ל-10% כדי להתאים את הביקוש בצורה סבירה להיצע.

מלחמה בנפט

מדיניות אפס ה-COVID של סין התעכב אך לא נמנע מצמיחה איטית יותר והשבתות מפעלים. בעוד שבמהלך המגיפה שלנו היה קשה להביא את הסחורה שיוצרה בסין לאמריקה, עכשיו עם הקורונה שפוקדת את שנגחאי, מפעלים סיניים לא תמיד מייצרים את הסחורה.

ביידן ממשיך במלחמתו בנפט ובגז חיתוך הקרקעות הפדרליות הזכאיות לחכירה של כ-80%, דמי תמלוגים jacking 50%, וכן הטלת תקנות סביבתיות מחמירות יותר על קודחים.

אפילו הניצים בקרב פקידי הפד מציבים את שער הקרנות הפדרליות הנייטרלי שלא יתחמם יתר על המידה ולא יאט את הכלכלה בערך 2.5%. זה הרבה יותר מדי נמוך ורק כמחצית ממה שצריך לעשות.

כדי להעלות את האינפלציה ל-2%, על הפד להעלות את שיעור הקרנות הפדרליות בכל פגישה - בערך כל שישה שבועות - בנקודת אחוז שלמה. באמצעות מכירת ניירות ערך של משרד האוצר וגובי משכנתאות, היא אמורה להעלות באופן דומה את הריבית של האוצר ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
2.751%.

מיתון הולך ונעשה יותר ויותר סביר, אבל ככל שנחכה יותר, התרופה תהיה קשה יותר כשנתמודד מולה.

פיטר מוריצ'י הוא כלכלן ופרופסור לעסקים באוניברסיטת מרילנד, ובעל טור לאומי.

עוד מפיטר מוריצ'י

ביידן צריך כמה רפובליקנים בצוות מדיניות החוץ שלו

חוסר שביעות רצון הבוחרים מהאינפלציה תגדיר את קדנציות הביניים

הפד צריך לכוון תחתית לאוצר ל-10 שנים, בנוסף להעלאה קיצונית של ריבית קרנות הפד.