חוות דעת: יש מעט מוכרי שורט ואלה מהחדשות הטובות ביותר שהיו לשוק המניות לאחרונה

עבור הטור הזה, אני לא מתעניין ביושרה ובמעלתן (או בהיעדרן) של שורט-סלרים. ההתמקדות שלי במקום זאת היא האם ניתן להשתמש בהתנהגות שלהם כדי לתזמן את השוק.

התשובה היא כן בהחלט, על פי מחקר שנערך על ידי מתיו רינגנברג, פרופסור למימון באוניברסיטת יוטה ואחד המומחים המובילים באקדמיה למכירה בחסר. במחקר שפורסם ב-Journal of Financial Economics ב-2016, הוא דיווח כי "ריבית קצרה היא ללא ספק המנבא החזק ביותר הידוע לתשואות מצרפיות של מניות".

בראיון מוקדם יותר השבוע, הוסיף רינגנברג כי עניין קצר ברובו המשיך לעשות עבודה ראויה להערצה בשש השנים מאז פרסום המחקר שלו. לפני שנה דיווחתי שהנתונים של רינגנברג היו שוריים עבור 12 החודשים הבאים: "המכירה בחסר עשויה לעזור לשמור על שוק השוורים בחיים", כתבתי.

למרבה המזל עבור השוק כעת, המסר של המוכרים בחסר הוא מעט יותר שורי מאשר לפני שנה. זה ניכר בתרשים שלמעלה, המתווה ממוצע משוקלל באותה מידה של יחסי ריבית קצרים של מניות בודדות. שימו לב שהממוצע הזה היום מעט נמוך יותר (וכל כך שורי יותר) ממה שהיה בתחילת 2021.

לקרוא: משקיעים קמעונאיים מהמרים ש-Bed Bath & Beyond הוא ה-GameStop החדש, אבל האם זה בכלל אפשרי?

מה שיותר ראוי לציון הוא הניגוד לאופן שבו התנהגו מוכרי שורט לפני ובמהלך המשבר הפיננסי הגדול (GFC) של 2008. כפי שניתן לראות מהתרשים, הם הפכו ליותר ויותר דוביים במשך כמה שנים לפני ה-GFC, והפכו דוביים עוד יותר בחודשים הראשונים של 2008, בדיוק כשהשוק הדובי התחיל. זו הקלה שהמוכרים בחסר אינם מגיבים באותה צורה כעת. "נתוני הקצרים אינם תומכים בציפייה לשוק דובי", אמר רינגנברג.

יחד עם זאת, יש לציין שמוכרים בחסר לא הגיבו למכירה האחרונה של השוק בכך שהפכו לשוריים משמעותית. אז גם תחזית השוק לא השתפרה.

רינגנברג סיכם את המסר הנוכחי של מוכרי השורט: "סביר להניח שהשוק במהלך 12 החודשים הבאים יתנהג כפי שהתנהג בשנים האחרונות".

מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל]

יותר: 12 מניות דיבידנד שמשלמות לפחות 3.5% שמתאימות היטב לאינפלציה גבוהה

גם לקרוא: הסוף (של תיקון הבורסה) עשוי להיות קרוב