דעה: ליז טראס בחוץ - למה זה עשוי להיות טוב עבור 401(k) שלך

כתבתי בשבוע שעבר שאני חושב שהכאוס הנוכחי והאבסורדי בלונדון הוא א זמן מפתה עבור משקיעים אמריקאים להוסיף כמה קרנות מניות בבריטניה לתיק הפנסיה שלהם.

הנפילה של טרוס לא גורמת לי לשנות את דעתי. בדיוק הפוך.

אם הזמן הטוב ביותר להשקיע הוא כשיש "דם ברחובות" מטאפורי, כפי שאמר כביכול נתן רוטשילד, הוא נמצא שם עכשיו. ואם הזמן הטוב ביותר לקנות הוא ברגע של "פסימיות מקסימלית", ובכן, נסו למצוא רגע פסימי יותר עבור בריטניה מאשר הרגע.

כבר שמענו, בזכות העדכניים ביותר סקר מנהלי קרנות בופה ניירות ערך, שהאנשים שמנהלים את קרנות הפנסיה בעולם יעדיפו למצוץ לימון מאשר להחזיק במניות בריטיות.

ו-FactSet מדווח כי שוק המניות בבריטניה נסחר כעת ברווחים של פי 9 בלבד מהתחזית, עם תשואת דיבידנד של 4.5%. בכל מידה שהיא זולה.

בעוד כותרות החדשות מתמקדות בכאוס הפארסי של היום, השווקים עושים את מה שהם עושים בדרך כלל - מסתכלים קדימה.

טרוס תמיד היה ראש ממשלה מגוחך ובלתי אפשרי. כל אחד יכול היה להיכנס ליוטיוב ולראות צילומים של הופעותיה הפומביות בעבר. אלה כללו נאום מטומטם מוחלט שהוקיע גבינה זרה, הצהרה בבית הנבחרים לפיה כלבים נובחים "עוזרים להרתיע מל"טים", וראיונות כואבים ומייסרים כמו הישיבה הידועה לשמצה של שרה פיילין עם קייטי קוריק. העובדה ש-81,326 חברי המפלגה השמרנית בבריטניה הצביעו עבורה בכל מקרה היא כתב אישום נגדם. טרוס לא הייתה מסוגלת לחלוטין לעשות את העבודה הזו, וקודמה הרבה מעבר ליכולתה. זה היה אכזרי כלפיה, כמו גם לכל השאר.

אבל עכשיו זה נגמר.

מי שיחליף אותה יהיה טוב יותר. זה יכול להיות שר האוצר לשעבר רישי סונק או שרת הממשלה החלקה, אם חסרת הניסיון, פני מורדאונט. או שזה יכול להיות, לאחר בחירות כלליות, מנהיג מפלגת הלייבור הראוי, אם כי המשעמם, סר קיר סטארמר.

(למרות החדשות זה בוודאי מאוד לא סביר שיהיה בוריס ג'ונסון. בחירה זו צפויה להיקבע על ידי חברי פרלמנט שמרנים, לא בסיס המפלגה, ובוודאי נמאס להם ממנו).

במילים אחרות: לונדון עברה (כמעט בוודאות) את שיא הכאוס הפוליטי. אם מפלגת השלטון השמרנית לא תייצב את הספינה, הקריאות לבחירות כלליות מיידיות - וממשלת הלייבור - יהיו בלתי ניתנות להתנגדות.

על פי הנרטיב התקשורתי הרווח, המשבר ששטף את בריטניה בחודש האחרון, והפיל את טרוס, היה כביכול בגלל הכספים הממשלתיים השבריריים והשבריריים של בריטניה.

המעבר בין התקשורת לנרטיב האהוב עליה הוא לא חכם בערך כמו המעבר בין רוטוויילר לעצם האהובה עליו. אף על פי כן, הסיפור המסוים הזה הוא במקרה הטוב פשטני ובמקרה הרע שגוי לחלוטין.

לדוגמה, קרן המטבע הבינלאומית מדווחת שלבריטניה יש כמה ממספרי התקציב הטובים יותר בקבוצת ה-G-7 של כלכלות גדולות, עשירות וחופשיות. החוב הלאומי שלה הוא כ-75% מהתוצר המקומי הגולמי: נמוך בהרבה מזה של צרפת, איטליה, יפן - או ארה"ב וגם הגירעונות התקציביים שלה הם מהנמוכים: אפילו נמוך מזה של גרמניה, וחצי מזה של ארה"ב.

כן, בריטניה תלויה במשקיעים זרים שיעזרו במימון הגירעונות שלה. עם זאת, ממשלת בריטניה משלמת ריבית נמוכה יותר על איגרות החוב שלה מאשר ארה"ב. (רק בקצרה, במהלך הפאניקה לפני כמה שבועות, זה הפך להפך.) אם זה היה נתפס כסיכון פיננסי גדול, הוא היה צריך לשלם ריבית גבוהה יותר, לא נמוכה יותר.

קשה להתחמק מהמסקנה שהבהלה הייתה יותר מחוסר היכולת של טרוס וממשלתה המטופשת - בשילוב עם המינוף המסוכן של כמה קרנות פנסיה בריטיות.

מניות הנסחרות בלונדון מהוות 15% ממדד שוק המניות הסטנדרטי המשמש קרנות נאמנות ותעודות סל "בינלאומיות" רבות, מדד MSCI EAFE ("אירופה, אוסטרליה והמזרח הרחוק"). הם מהווים 21% מדהימים מהמניות ב-iShares MSCI EAFE Value ETF
EFV,
+% 1.84,
קרן המתמקדת במניות הבינלאומיות הזולות ביותר. מנהל הכספים רוב ארנוט כינה את המניות בבריטניה "המסחר של העשור". (והם היו גבוהים יותר אז.)

בכל פעם שאני מבקר בבריטניה, הרמה הכללית של חוסר היכולת משגעת אותי. אני יכול לראות את זה ברגע שאני יורד מהמטוס בהית'רו. אז אני לא שורי באופן טבעי לגבי הכלכלה או שוק המניות.

מצד שני, המניות נראות די זולות - ורבות מהן צפויות למשוך קונים זרים אם הן יישארו כך. זול זה טוב.

כל זה לא מצביע על כך ששוק המניות בלונדון עבר את הגרוע ביותר. זה אולי לא נכון לגבי לונדון או כל מקום אחר. העולם בוודאי עומד לקראת מיתון בשנה הבאה, ורבים מהמספרים בוול סטריט טוענים ששוקי המניות עדיין לא תימחרו זאת.

אבל מחירי המניות בלונדון כבר תמחרו הרבה יותר חדשות רעות מאלה במקומות אחרים, במיוחד בארה"ב