דעה: תמיד דפקתי בשולחן על חברות מהפכניות. עכשיו מצאתי את עצמי קונה את המניה של אינטל

תעשיית המוליכים למחצה מתמודדת עם בעיית מגבלת אספקה ​​פוטנציאלית בת עשור שחברה זו יכולה לתקן, ולתת לה עסק צדדי של טריליון דולר יחד עם אולי עוד אחד או שניים.

והבועט הוא הערכת השווי: אינטל נסחרת לפי יחס מחיר לרווח קדימה של 14.2, לעומת יחס P/E קדימה של 26.1 עבור המתחרים Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-1.05%
ו-46.7 עבור Nvidia Corp.
NVDA,
-2.10%.
לאינטל יש גם תשואת דיבידנד של קרוב ל-3%.

שתי השוואות נוספות - תעודת סל SPDR S&P 500
מרגל,
+% 0.28
נסחרת תמורת פי 19.7 רווחים עתידיים ו-Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.19%
(שעוקב אחר מדד Nasdaq-100
NDX,
+% 0.15
) נסחר ב-P/E קדימה של 26.

רוב המשקיעים חושבים שאינטל משעממת. הסכמתי עד לא מזמן. INTC היה כסף מת כבר שנים. אני מתאר לעצמי שעם אינטל שנסחרה ברווחים הנמוכים של בני נוער ועם דיבידנדים של 2%-3% במהלך 10 השנים האחרונות, תוך ביצועים נמוכים בהרבה כמעט כל מניות מוליכים למחצה אחרות על פני כדור הארץ, כמעט כל משקיע ערך צבר. להיכנס ולצאת מהמניה בשלב מסוים.

אנחנו יכולים לומר את אותו הדבר על האנליסטים של צד המכירה, שרובם בשלב זה או אחר שדרגו את INTC רק כדי להתאכזב כשהמניה בעצם לא הלכה לשום מקום. למעשה, מניית אינטל עדיין נמצאת הרבה מתחת לשיא בועת הדוט-קום שלה, כאשר הגיעה לשיא הסגירה של $74.88 ב-31 באוגוסט, 2000.

הבעיה ארוכת הטווח של אינטל

עסקי המוליכים למחצה המשעממים והותיקים של אינטל מאבדים נתח שוק ל-AMD ולשבבים בעיצוב עצמי של אפל.
AAPL,
-0.17%
ו-Google (מוחזקת על ידי Alphabet Inc.
GOOG,
+% 0.75

GOOGL,
+% 0.78
) ואחרים במשך שנים. החברה פחות או יותר הפכה לחברת הנדסה פיננסית דמוית IBM או GE עם עסק קצבתי בירידה, מנכ"לים משעממים וללא לקיחת סיכונים.

מפנה את הספינה הגדולה

אבל אז הם קיבלו את הבחור הזה לעמוד בראש החברה. כפי שהאתר של אינטל מגדיר זאת:

המנכ"ל פט גלסינגר "החל את הקריירה שלו בשנת 1979 באינטל, והפך לסמנכ"ל הטכנולוגיה הראשון שלה, וגם שימש כסגן נשיא בכיר והמנהל הכללי של Digital Enterprise Group. הוא ניהל את היצירה של טכנולוגיות מפתח בתעשייה כמו USB ו-Wi-Fi. הוא היה האדריכל של מעבד ה-80486 המקורי, הוביל 14 תוכניות מיקרו-מעבדים ושיחק תפקידי מפתח במשפחות מעבדי Intel Core ו-Intel Xeon, מה שהוביל לכך שאינטל הפכה לספקית המיקרו-מעבדים הבולטת".

כן, גלזינגר יצרה את פלטפורמת השבבים x86 ששינתה את העולם. הוא מבריק ויש לו רקורד להוכיח זאת. אני אוהב להמר על זוהר (ראה תמיד הימר על זוהר ומהפכה or התראת סחר: הימורים על ברק (ו-EV)).

בטווח הקרוב, כל הסימנים מצביעים על כך שמערכת השבבים העדכנית ביותר של החברה, ה-Alder Lake, היא בעלת ביצועים טובים יותר בהוכחה מהשבבים הניידים והשולחניים האחרונים של AMD (ראה סקירת Core i9-12900HK: מחשבים ניידים של אינטל 'Alder Lake' דורסים את המתחרים or ה-Alder Lake Mobile 12900HK של אינטל זוכה לשבחים רבים בביקורות ראשונות).

השבבים האחרונים של אינטל נראים כאילו הם זולים וטובים יותר מהמתחרים וזה מסוג הדברים שיכולים להגביר את הרווחיות הגולמית, שיעורי הצמיחה ובסופו של דבר מכפילי P/E.

יש גם את ערכת השבבים Sapphire Rapids שהיא הדור הרביעי של המעבד Xeon Scalable Processor של המותג של אינטל לשרת שרת מרכז הנתונים. לפי אינטל, היא "תציע את הקפיצה הגדולה ביותר ביכולות המעבד המרכזי של מרכז הנתונים במשך עשור או יותר".

סביר להניח שמניית INTC תכפיל את עצמו אם החברה תיקח חלק משמעותי בשני העסקים הללו וסביר להניח שתעלה לפחות מעט מהרמות הגבוהות הנוכחיות של 40 דולר.

מאזן סיכון/תגמול אטרקטיבי

אחת הסיבות שאני כל כך אוהב את הסיכון/התגמול של המסחר הזה היא שהחיסרון נראה מוגבל לכ-20% בערך, בעוד שיש לך סיכויים די טובים שהמניה עלולה להכפיל את העלייה בנתח השוק.

ואז יש לך אפשרות שיחה וירטואלית על הפוטנציאל של טכנולוגיית הרכב האוטונומי MobileEye של אינטל, שבהחלט מתקרבת לפתרון הבעיה יחד עם Tesla Inc.
TSLA,
+% 0.65,
Waymo ואולי עוד כמה חברות.

והכי חשוב, אפשרות הרכישה הוירטואלית בעסקי הייצור, ייצור שבבים עבור חברות אחרות, היא שהופכת את אינטל לכל כך משכנעת.

טאיוואן מוליכים למחצה ייצור ושות '
TSM,
-1.41%,
סמסונג אלקטרוניקה ושות '
005930,
-0.72%
ואינטל תנסה לבנות מפעלי מוליכים למחצה חדשים כדי לענות על הביקוש העצום לשבבים בכל דבר, החל ממכוניות ומחשבים וטלפונים ועד לחולצות, פריטים לבישים, נעליים, ידיות, פנסי רחוב וכבישים - כנראה כמעט הכל מלבד משחת שיניים.

תעשיית המוליכים למחצה חצתה חצי טריליון דולר במכירות שנתיות ותמשיך להיות סיפור צמיחה חילוני בעיקר בעשור או שניים הבאים. אינטל גרמה לממשלות ארה"ב ולממשלות מדינות לעזור לשלם עבור מה שכנראה בסופו של דבר יהיה קרוב ל-100 מיליארד דולר שהושקעו במוצרים חדשים בחמש השנים הקרובות. הדגמים הללו עשויים ליצור הערכת שווי של טריליון דולר אם אינטל תשיג זאת והביקוש לשבבי מוליכים למחצה יישאר בצמיחה כפי שהיה.

אינטל סוף סוף קיבלה כמה זרזים פוטנציאליים אמיתיים ומדהימים יחד עם הפוטנציאל לקחת נתח שוק בפעם הראשונה מזה שנים, גם כשהבורסה שונאת את זה. מערך ההשקעות של אינטל כאן מזכיר לי קצת את כשדפקתי על השולחן כדי לקנות את טסלה בחזרה ב-45 דולר למניה בפיצול ב-2019, מכיוון שכמו אינטל כעת, טסלה הוטל בספק על ידי משקיעים ואנליסטים למרות שהחברה קבעה לבסוף. את עצמה עומדת לנצח עם מוצרים חדשים ולתפוס נתח שוק, עם כלי רכב ומפעלים חדשים בתשלום חלקי על ידי ממשלות.

התגובות מהחברים שלי מאז שהתחלתי לקנות את אינטל לאחרונה היו דומות לאלה כשהתחלתי לקנות/להכות בטסלה ב-2019 או אפילו כשהתחלתי לקנות את אפל ב-2003: הלם, כעס או בלבול.

להשקעה הזו של אינטל, כמו לכל אחת, יש את הסיכונים שלה. אבל הפוטנציאל והסבירות של הצד ההפוך הופכים את זה לפעם הראשונה מאז טסלה ב-2019 שאתה רואה אותי דופק בשולחן על רעיון חדש. שום דבר לא קל שם ולאינטל יש הרבה עבודה קדימה כדי לממש את הפוטנציאל הזה, אז אני אשאר מאוזן גם כשהפכתי את INTC לשלושת המקומות הראשונים בחשבון האישי שלי ובקרן הגידור.

אני מתכנן לקנות יותר על כל חולשה בשני המקומות.

היזהר, כמו תמיד.

קודי וילארד הוא בעל טור ב-MarketWatch ועורך של ניוזלטר Revolution Investing. וילארד או חברת ההשקעות שלו עשויים להחזיק, או לתכנן להחזיק, ניירות ערך המוזכרים בטור זה.