המניות בארה"ב ושוקי האג"ח נמצאים סוף סוף בתהליך של להדביק את הדעות שלנו. תמיד האמנו שהשנתיים האחרונות מייצגות שוק שוורים מזויף שנבנה על חול, לא בטון.
ולמען האמת, אנחנו גם נשארים איתנים בדעה שכך בהלת האינפלציה הולכת לחלוף בקרוב מאוד - שוק השוורים נמצא באקסטרפולציה והיפר-ונטילציה על ידי כלכלנים, אסטרטגים, מומחים וסוגי תקשורת שלא רואים מעבר לקצות אפם. ההשפעות בפיגור מהדולר האמריקני המוגזם
DXY,
+% 0.08
הוא עצום מבחינת ההשפעה על עלות הסחורה המיובאת. המלאי עבר מחסר למופרז ויהיה צורך לתקן אותם עם הנחות מחירים.
הגידול בהיצע הכסף ממש קרס ויש דופק בקצב הכסף. המדיניות הפיסקלית, בטווח של שנה, עברה מרדיקלית
גירוי לאיפוק שיגרום לשרידי מסיבת התה להסמיק. ההיבט המחזורי של שוק הסחורות הוא במראה האחורית. וכשיו"ר הפדרל ריזרב, ג'יי פאוול, מתמקד בקוצר ראייה ב"משרות פנויות", נקודת נתונים רכה מאוד, הוא מפספס את העלייה בפיטורים ואת הנסיגה בתוכניות גיוס חברות. האינפלציה הולכת להימס בשנה הקרובה, ומעטים (אם בכלל) מוכנים לכך.
אני מרגיש שאני חי מחדש את קיץ 2008. שוק המניות עוקב אחר תבנית מוכרת של שוק דובי מיתון. השלב הראשון הוא התכווצות P/E מרובה המושרה על ידי הפד. בדרך כלל, המשיכה הראשונה של 20% עוסקת באופן שבו ניקוז הנזילות גורם למכפיל ה-P/E להתכווץ - בדרך כלל בארבע נקודות אחוז בפרק הראשון הזה של שוק המיתון.
הפעם, הדחיסה הייתה חמש נקודות מרובות מאז השיא המוקדם של 2022. כמה מושלם. כל מיתון במשק כרוך בהכרח בהתכווצות ברווחים, מה שעדיין לא קרה. כפי שאמרתי, הכל היה על המרובה. עד כאן, כלומר. מיתון תוצר פשוט וניל, קל או חמור ככל שיהיה, גורם לירידה ברווחי החברות ביותר מ-20% מהשיא.
זו הנעל הבאה שנוריד. זה גם אומר שברגע שהאנליסטים יתחילו להתמודד עם המציאות ויתחילו לקצץ במספרים שלהם, משקיעים ששוקעים את אצבעותיהם בחזרה לשוק עכשיו כי הם מאמינים שהערכות השווי השתפרו" מספיק יתמודדו עם המציאות שלהם, שלא - בהתבסס על המקום שבו ייאלץ הקונצנזוס ללכת על הערכות הרווח למניה העתידיים שלהם - שוק המניות אינו כמעט "זול" כפי שהוא נראה כרגע.
אף אחד לא יכול לצלצל בפעמון בפסגות או בשפל. אבל יש דפוסים מבוססים היטב בשפל היסודי. ראשית, השקפת המיתון צריכה להפוך למיינסטרים. אנליסטים צריכים להגזים בתחזיות הרווח שלהם כלפי מטה. אין שפל בשוק עד שה-Fed יסיים את הידוק השוק, ובמיתון שואב שוק, בניגוד למשיכת נזילות (כמו בסוף 2018), נדרשת הקלות מדיניות ממשיות כדי להכניס את השוק לשפל. זהו זמן לא מבוטל. רָחוֹק.
לקרוא: למה לצפות כשאתה מצפה שהעלאות הריבית של הפד יפגעו בדיור, במניות ודברים 'בטוחים' אחרים
גם שוק המניות בארה"ב זקוק לעזרה משוק האוצר לתמיכה בהערכת שווי "יחסית". בעבר, סופו של שוק דובי במניות דרש ירידה ממוצעת של 135 נקודות בסיס (1.35 נקודות אחוז) באוצר ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
2.846%
תְשׁוּאָה. לפני שמישהו יכול להפוך לשורי במניות, ההיסטוריה מראה שאנחנו צריכים תחילה עליית אג"ח גדולה. תזכיר לצוותי תמהיל נכסים: פירוש הדבר הוא נתח חזרה מתחת ל-2%.
כמו כן, זכור כי תשואת הדיבידנד על S&P 500
SPX,
+% 1.86
הוא נמוך של 1.5% - שוקי הדובים לא מסתיימים בדרך כלל עד שתשואת הדיבידנד מתכנסת לתשואת האג"ח. זה אומר מבחינה אריתמטית שפל עבור S&P 500 קרוב יותר ל-3,300. אז התשובה היא לא, אנחנו עוד לא שם.
דיוויד רוזנברג הוא נשיא ומייסד חברת המחקר Rosenberg Research. הירשם לניסיון חינם של חודש ב- אתר מחקר רוזנברג.
יותר: האגדה הזו בוול סטריט חיה בכל שוק דובים מאז שנות ה-1950. הוא אומר שהמגיע יכול להגיע ל-S&P 500 עם הפסד של 30%.
פלוס: "הפד תמיד מפשל": החזאי הזה רואה את שיא האינפלציה ואת המניות בארה"ב בשוק דובי עד הקיץ
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
חוות דעת: 'אני מרגישה שאני חיה מחדש את קיץ 2008'. האסטרטג דיוויד רוזנברג רואה את שוק הדובים מוריד את ה-S&P 500 ל-3,300
המניות בארה"ב ושוקי האג"ח נמצאים סוף סוף בתהליך של להדביק את הדעות שלנו. תמיד האמנו שהשנתיים האחרונות מייצגות שוק שוורים מזויף שנבנה על חול, לא בטון.
ולמען האמת, אנחנו גם נשארים איתנים בדעה שכך בהלת האינפלציה הולכת לחלוף בקרוב מאוד - שוק השוורים נמצא באקסטרפולציה והיפר-ונטילציה על ידי כלכלנים, אסטרטגים, מומחים וסוגי תקשורת שלא רואים מעבר לקצות אפם. ההשפעות בפיגור מהדולר האמריקני המוגזם
+% 0.08
DXY,
הוא עצום מבחינת ההשפעה על עלות הסחורה המיובאת. המלאי עבר מחסר למופרז ויהיה צורך לתקן אותם עם הנחות מחירים.
הגידול בהיצע הכסף ממש קרס ויש דופק בקצב הכסף. המדיניות הפיסקלית, בטווח של שנה, עברה מרדיקלית
גירוי לאיפוק שיגרום לשרידי מסיבת התה להסמיק. ההיבט המחזורי של שוק הסחורות הוא במראה האחורית. וכשיו"ר הפדרל ריזרב, ג'יי פאוול, מתמקד בקוצר ראייה ב"משרות פנויות", נקודת נתונים רכה מאוד, הוא מפספס את העלייה בפיטורים ואת הנסיגה בתוכניות גיוס חברות. האינפלציה הולכת להימס בשנה הקרובה, ומעטים (אם בכלל) מוכנים לכך.
אני מרגיש שאני חי מחדש את קיץ 2008. שוק המניות עוקב אחר תבנית מוכרת של שוק דובי מיתון. השלב הראשון הוא התכווצות P/E מרובה המושרה על ידי הפד. בדרך כלל, המשיכה הראשונה של 20% עוסקת באופן שבו ניקוז הנזילות גורם למכפיל ה-P/E להתכווץ - בדרך כלל בארבע נקודות אחוז בפרק הראשון הזה של שוק המיתון.
הפעם, הדחיסה הייתה חמש נקודות מרובות מאז השיא המוקדם של 2022. כמה מושלם. כל מיתון במשק כרוך בהכרח בהתכווצות ברווחים, מה שעדיין לא קרה. כפי שאמרתי, הכל היה על המרובה. עד כאן, כלומר. מיתון תוצר פשוט וניל, קל או חמור ככל שיהיה, גורם לירידה ברווחי החברות ביותר מ-20% מהשיא.
זו הנעל הבאה שנוריד. זה גם אומר שברגע שהאנליסטים יתחילו להתמודד עם המציאות ויתחילו לקצץ במספרים שלהם, משקיעים ששוקעים את אצבעותיהם בחזרה לשוק עכשיו כי הם מאמינים שהערכות השווי השתפרו" מספיק יתמודדו עם המציאות שלהם, שלא - בהתבסס על המקום שבו ייאלץ הקונצנזוס ללכת על הערכות הרווח למניה העתידיים שלהם - שוק המניות אינו כמעט "זול" כפי שהוא נראה כרגע.
אף אחד לא יכול לצלצל בפעמון בפסגות או בשפל. אבל יש דפוסים מבוססים היטב בשפל היסודי. ראשית, השקפת המיתון צריכה להפוך למיינסטרים. אנליסטים צריכים להגזים בתחזיות הרווח שלהם כלפי מטה. אין שפל בשוק עד שה-Fed יסיים את הידוק השוק, ובמיתון שואב שוק, בניגוד למשיכת נזילות (כמו בסוף 2018), נדרשת הקלות מדיניות ממשיות כדי להכניס את השוק לשפל. זהו זמן לא מבוטל. רָחוֹק.
לקרוא: למה לצפות כשאתה מצפה שהעלאות הריבית של הפד יפגעו בדיור, במניות ודברים 'בטוחים' אחרים
גם שוק המניות בארה"ב זקוק לעזרה משוק האוצר לתמיכה בהערכת שווי "יחסית". בעבר, סופו של שוק דובי במניות דרש ירידה ממוצעת של 135 נקודות בסיס (1.35 נקודות אחוז) באוצר ל-10 שנים
2.846%
TMUBMUSD10Y,
תְשׁוּאָה. לפני שמישהו יכול להפוך לשורי במניות, ההיסטוריה מראה שאנחנו צריכים תחילה עליית אג"ח גדולה. תזכיר לצוותי תמהיל נכסים: פירוש הדבר הוא נתח חזרה מתחת ל-2%.
כמו כן, זכור כי תשואת הדיבידנד על S&P 500
+% 1.86
SPX,
הוא נמוך של 1.5% - שוקי הדובים לא מסתיימים בדרך כלל עד שתשואת הדיבידנד מתכנסת לתשואת האג"ח. זה אומר מבחינה אריתמטית שפל עבור S&P 500 קרוב יותר ל-3,300. אז התשובה היא לא, אנחנו עוד לא שם.
דיוויד רוזנברג הוא נשיא ומייסד חברת המחקר Rosenberg Research. הירשם לניסיון חינם של חודש ב- אתר מחקר רוזנברג.
יותר: האגדה הזו בוול סטריט חיה בכל שוק דובים מאז שנות ה-1950. הוא אומר שהמגיע יכול להגיע ל-S&P 500 עם הפסד של 30%.
פלוס: "הפד תמיד מפשל": החזאי הזה רואה את שיא האינפלציה ואת המניות בארה"ב בשוק דובי עד הקיץ
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo