דעה: חמש חברות אנרגיה רואות רכישת מניות שורית מהמנהלים שלהן

בתדרוך עיתונאים בשבוע שעבר, הוא חזה נפט גולמי מסוג ברנט
BRN00,
+% 0.18
יהיה ממוצע של 100 דולר לחבית בשנה הבאה, וייסחר עד ל-110 דולר. ברנט נסחר לאחרונה במחיר של 77 דולר לחבית. בלנש חושב שנפט גולמי מערב טקסס ביניים
CL.1,
-0.49%
יהיה ממוצע של 94 דולר בשנה הבאה, בהשוואה לרמות האחרונות של כ-72 דולר. אני אגיד לך למה זה הגיוני, להלן.

עוד על השקעת אנרגיה: משקיעים אלו מצפים לעליות נוספות עבור מניות הנפט והגז

בהערכת שווי, למרות העליות הגדולות, מניות האנרגיה זולות.

"המניות האלה אינן יקרות בשום צורה", אומר בן קוק, המנהל את קרן Hennessy Energy Transition Investor
HNRGX,
-0.75%.

חברות חיפוש והפקה גדולות נסחרות לאחרונה בפי 3.7 מה-EBITDA (רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות). היסטורית הם נסחרו בין ארבע לשש פעמים, אומר קוק. מניות האנרגיה מהוות 5% ממדד S&P 500
SPX,
+% 0.47
- זה הרבה מתחת לממוצע של 8% במהלך 10 השנים האחרונות.

"יש עדיין כסף שיכול לחזור למגזר", הוא אומר.

כדאי להקשיב לקוק מכיוון שקרן הנסי שלו מנצחת את המתחרים בקטגוריית מניות האנרגיה ב-6 נקודות אחוז בחישוב שנתי בשלוש השנים האחרונות, לפי מורנינגסטאר.

זה תומך גם במקרה של הערכת השווי: בלנש של בנק אוף אמריקה מטיל ספק בנפט שירד הרבה מכאן. הוא אומר "80 דולר הם ה-60 דולר החדשים עבור ברנט", התייחסות לתחתית ה-60 דולר בטווח המסחר של ברנט בשנים האחרונות. בלנש מצטט את קיצוץ מכסת הייצור על ידי OPEC+, ואת התחייבות ממשל ביידן להתחיל למלא מחדש את עתודות הנפט האסטרטגיות אם ה-WTI ירד מתחת ל-80 דולר לחבית.

בתמונה הגדולה, בלנש חושב ששימוש הנפט ליום יגדל ב-1.55 מיליון חביות על בסיס של כ-99.6 מיליון חביות ליום (BPD) השנה. הוא חושב שהביקוש יגיע ל-102.4 מיליון BPD ברבעון הרביעי של השנה הבאה, וההיצע הזה יתקשה לעמוד בקצב.

להלן חמש סיבות מדוע תת-היצע של נפט גולמי יועיל למשקיעים המחזיקים במניות של חברות נפט.

1. סין תיפתח מחדש

כלכלת סין תתאושש כאשר אפס מדיניות קוביד תוקל והממשלה תציע תמריצים, אומר בלאנש. "סין צריכה להיפתח מחדש כי ארה"ב ואירופה יהיו במיתון או קרובים אליו. אז, סין תתמודד עם תקופה קשה מאז שהיא חיה מהביקוש האירופאי והאמריקאי", הוא אומר. פתיחה מחדש תגביר את ביקוש הנפט של סין ב-5%.

2. הפדרל ריזרב יעבור ציר במהלך הרבעון הראשון

אם בלנש צודק והפד יחזור בהעלאות ריבית במהלך ארבעת החודשים הבאים, זה יהיה שורי עבור הכלכלה העולמית. תחזית הנפט שלו מניחה צמיחה של 2.4% בתוצר העולמי בשנה הבאה. יחד עם גידול האוכלוסייה העולמית, זה יתמוך בביקוש לנפט.

3. הקיבולת דלה

הגדירו את זה לתת-השקעה כרונית באנרגיה, אומר סטיב שוסטר, מנהל כספים ב-Bridge Street Asset Management, שהיה שורי במניות אנרגיה כל השנה. "לא היה מספיק פיתוח בצנרת".

בלנש אומרת ש-OPEC+ חסרה 3.4 מיליון BPD מיעדי הייצור שלה, "סימן ברור לכך של-OPEC+ יש יכולת מוגבלת לעמוד בהיקפי הביקוש העולים". הוא מציין שלערב הסעודית ואיחוד האמירויות יחד יש פחות ממיליון BPD של תפוקה פנויה. 

כדי להחמיר את המצב, ההשקעה בקיבולת חדשה מתעכבת. בלנש מעריך שהוא יגיע השנה ל-400 מיליארד דולר. זה נמוך, היסטורית. בפעם האחרונה שהנפט עמד על יותר מ-100 דולר לחבית בממוצע ב-2014, נתון זה עמד על 761 מיליארד דולר לשנה. "מספר האסדות העולמי רגיש כעת למחירי הנפט בחצי ממה שהיה בעבר. היסטורית, תקופות של קיבולת פנויה נמוכה מאוד נקשרו עם מחירי נפט מומשים גבוהים מהממוצע", ​​אומר בלאנש.

4. המלאי עדיין נמוך

מלאי הנפט של ה-OECD עומד על 3.96 מיליארד חביות. זו הרמה הנמוכה ביותר לתקופה זו של השנה מאז לפחות 1986. "לא יידרש הרבה כדי שמחירי הנפט יעלו", אומר בלאנש.

5. ארה"ב לא תבוא להציל

חברות פצלים אמריקאיות היו יצרניות הנדנדות כאשר מחירי הנפט זינקו. אבל זה לא יקרה שוב הפעם. יצרנים אמריקאים נשרפו כמה פעמים בעשור האחרון על ידי כך. כעת המנטרה היא משמעת פיננסית והחזרת מזומנים לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות.

הלך הרוח הזה יימשך, אומר קוק. חוץ מזה, הגדלת הייצור היא מאתגרת בגלל מחסור בציוד ובכוח אדם, והעלייה בהוצאות העבודה והאספקה. שיעורי ימי האסדה הממוצעים גדלו בכמעט 50% השנה וחומרים כמו צינור פלדה עלו ביותר מ-300% מאז תחילת 2020, אומר בלנש.

הוא גם אומר שמלאי ייצור הפצללים בארה"ב ירד לאספקה ​​של 10 שנים. "הכפלת הקידוח מוריד את המלאי לחמש שנים, ואז החברה שלך נגמרת", הוא אומר. והפצל שנשאר פחות פרודוקטיבי. "ארה"ב היא כבר לא מפיקת הסווינג", מסכם בלאנש.

מניות

דרך פשוטה לקבל חשיפה היא לקנות מניות של קרן אנרגיה כמו Cook's Hennessy Energy Transition Investor או תעודת סל גדולה ורחב בסיס מחברות כמו State Street Global Advisors
XLE,
-0.92%
או ואנגארד
VDE,
-1.02%.

אבל אם אתה אוהב להחזיק במניות, מעקב אחר מקורבים בתחום האנרגיה יכול לעתים קרובות להשתלם. הצעתי את Empire Petroleum Corp.
EP
-1.37%
במכתב המניות שלי, Brush Up on Stocks (הקישור נמצא בביוגרפיה למטה) בטווח של $9 ב-15 ביולי 2022, ובתוך ארבעה חודשים הוא עלה ב-82%, בהשוואה ל-34% עבור תעודת הסל Vanguard Energy Index Fund .

אנרגיה מבצר חדשה
NFE,
-2.77%
עלה ב-395% מאז שהצעתי זאת ב-23 ביוני 2019, נכון לתחילת דצמבר, בהשוואה ל-73% עבור קרן Vanguard. אני עדיין אוהב ומחזיק בשמות האלה. אבל אני מעדיף להציע שמות אנרגטיים עם קנייה מבפנים טריים קרוב יותר לרמות הנוכחיות.

העברת אנרגיה LP

• תשואת חלוקה: 8.5%.

• שווי שוק: 38.7 מיליארד דולר.

• קניית פנים: Energy Transfer LP
  ET,
  -1.68%
  יו"ר הדירקטוריון והמייסד המשותף, קלסי וורן, רכש יחידות שותפות בשווי 73 מיליון דולר במחירים של עד 12.39 דולר בשלושת החודשים האחרונים.

שותפות מוגבלת זו להובלת אנרגיה באמצע הזרם נהנית מביקוש מוגבר לגז טבעי בארה"ב ומחוצה לה. יש לה גם מפעל גז טבעי נוזלי של לייק צ'ארלס שעשוי לקבל אישור לפעול במהלך החודשים הקרובים, אומר קוק.

ארץ פסיפיק טקסס

• תשואת דיבידנד: 0.47%.

• שווי שוק: 20 מיליארד דולר.

• קניית פנים: בעלים גדול בשם Horizon Kinetics Asset Management ממשיך לקנות ולא למכור על עוצמת מניות פנומנלית.

טקסס פסיפיק לנד קורפ
TPL,
-1.04%
המניה עלתה ב-44% מאז שהצעתי זאת פרופיל מנהל הקרן העמודה בסביבות 1,800 דולר באמצע ספטמבר, פי חמישה יותר מתעודות סל אנרגיה. זה עלה ב-360% מאז שהצעתי זאת לראשונה במכתב המניות שלי באוגוסט 2020, יותר מפי שניים מזה של קרנות אנרגיה. אבל זה עדיין נראה שווה קנייה.

טקסס פסיפיק לנד מחזיקה בנכסים רבים באגן הפרמיאן העשיר באנרגיה במערב טקסס. נכסי האנרגיה שלה מושכרים ב-100%, אך עד כה פותחו רק 7% כך שהפוטנציאל הוא עצום, אומר ג'יימס דאבולוס מ-Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
ופרדיגמת קינטיקה
WWNPX,
-1.02%
כְּסָפִים.

בינתיים, משקיעים מעריכים פחות את הכנסות החברה מתמלוגים על זכויות פיתוח המושכרות לחברות כמו Occidental Petroleum Corp.
אוקסי
-1.38%,
קונוקו פיליפס
שׁוֹטֵר,
-2.33%
ושברון
CVX,
-0.20%,
אומר דאבולוס.

משאבי קומסטוק

• תשואת דיבידנד: 2.5%.

• שווי שוק: 3.9 מיליארד דולר.

• רכישת מידע פנים: מקבץ של מקורבים כולל המנכ"ל רכשו מניות בשווי של למעלה מ-2.5 מיליון דולר במחירים של עד 19.50 דולר בספטמבר.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
היא מפיקת גז טבעי בפצלי היינסוויל בצפון לואיזיאנה ובמזרח טקסס, יתרון שכן זה קרוב למפעלי יצוא LNG של חוף המפרץ.

WeatherBell Analytics צופה חורף קר מהרגיל השנה. זה יתמוך במחירי הגז הטבעי בטווח הקרוב. אבל סיכון אחד הוא שבלאנץ' חושב שמחירי הגז הטבעי יירדו ל-4.50 דולר ל-MMBtu לשנה ב-2023 ככל שההיצע יגדל כדי לענות על הביקוש.

ייתכן שהתרחיש הזה כבר מתומחר. המניה זולה, אומר שוסטר. היא נסחרת תמורת ערך מיזם ל-2023 יחס תזרים מזומנים מותאם של 3.2, בהשוואה ל-4 בקבוצה של חמש חברות גז טבעי אמריקאיות בינוניות המכוסות על ידי שטיפל. הבעלים של דאלאס קאובויס ואייל הנפט ג'רי ג'ונס הוא בעל המניות הגדול ביותר.

Black Stone Minerals LP

• תשואת הפצה: 10%

• שווי שוק: 3.9 מיליארד דולר

• קניית פנים: המנכ"ל טום קרטר רכש מניות בשווי 2.6 מיליון דולר במחירים של עד 19.50 דולר.

Black Stone Minerals LP
BSM,
-2.84%
היא בעיקר מפיקת גז טבעי עם אחזקות ב-41 מדינות ובכל האגנים העיקריים, כולל היינסוויל ואגן הפרמיאן. הייצור ברבעון השלישי גדל ב-23% ברצף והרווח הנקי עלה ב-9% ל-168.5 מיליון דולר. המנכ"ל טום קרטר מצפה להמשיך. "אנחנו נרגשים מהמומנטום שנכנס לשנה הרביעית והשנה הבאה", אמר בשיחת הרווח לרבעון השלישי. הוא תמך את זה בקניית פנימית ענקית על חוזק המניה, איתות שורי בניתוח קניית פנים.

מי הגאות

• תשואת דיבידנד: אין.

• שווי שוק: 1.6 מיליארד דולר.

• קניית פנים: בעלים גדול רכש בנובמבר בשווי של 11 מיליון דולר במחירים של עד 30.34 דולר.

Tidewater Inc.
TDW,
+% 0.52
שוכרת כלי שיט לייצור ופיתוח בים. הקנייה הפנימית הייתה על ידי משקיע בשם רוברט רובוטי שהוא אנליסט מוצק במגזר האנרגיה, מניסיוני. ברציפות, המכירות ברבעון השלישי צמחו ב-17% ל-192 מיליון דולר, בין השאר בגלל רכישה. התמחור וניצול הצי השתפרו. גם תזרים המזומנים החופשי הפך לחיובי.

"תעשיית כלי השיט מהחוף הגיעה לנקודת פיתול", אמר המנכ"ל קוויטין קנין בשיחת הרווחים לרבעון השלישי.

מייקל ברוש ​​הוא בעל טור ב-MarketWatch. בזמן הפרסום, היו לו תפקידים ארוכים ב-EP וב-NFE. ברש הציע EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM ו-TDW בעלון המניות שלו, צחצוח על מניות. עקבו אחריו בטוויטר @brushstocks.