האגדה מספרת שארנסט המינגווי ופ' סקוט פיצג'רלד לא הסכימו לגבי העשירים.
פיצג'רלד, שכוכבים בעיניו, אמר לכאורה, "העשירים שונים מכולנו".
"כן," ענה המינגווי, שלא עשה זאת. "יש להם יותר כסף."
ייתכן שהחילוף הזה לא התרחש בפועל, לפחות לא באופן אישי. ייתכן שהסיפור פשוט מבוסס על דברים שהשניים אמרו וכתבו בנפרד.
אבל כך או כך: מי צדק?
ובכן, יש מחקר חדש החוצה שאומר: אולי קצת משניהם.
כשזה מגיע לתיק ההשקעות שלהם ולתוכניות הפרישה והעיזבונות שלהם, העשירים באמת עשויים להיות שונים מכולנו. ואני לא מתכוון פשוט שיש להם יותר כסף.
חמישה כלכלנים מהרווארד, פרינסטון ואוניברסיטת שיקגו ניתחו נתוני תיקים חודשיים מפורטים מ-Addepar, פלטפורמת ניהול עושר המשמשת יועצי השקעות. זה נתן להם מידע על עד 139,000 תיקי בית בהיקף כולל של עד 1.8 טריליון דולר בנכסים. במילים אחרות, מדגם בגודל הגון.
הם בדקו מה עשו המשקיעים האלה, לפי חודש, מינואר 2016 עד אוגוסט 2021. למרות שטווח הזמן הזה היה פחות משש שנים בסך הכל, הוא כלל הרבה התרגשות, כולל המהומה סביב הבחירות לנשיאות ב-2016, הנפילה החדה בשוק של סוף 2018, התרסקות ה-COVID של מרץ 2020 ושתי בומים כבדים.
עם זאת, החשוב מכל, הכלכלנים הצליחו לקבץ את התיקים לפי גודל. המדגם כלל כמעט 1,000 משקי בית "בעלי שווי נטו גבוה" עם יותר מ-100 מיליון דולר בנכסים כל אחד.
והם מצאו משהו מאוד מעניין - וחשוב.
בעוד שמשקיעים רגילים נוטים לקנות כשהשוק כבר עולה ולמכור כשהשוק יורד, אלה שהחוקרים כינו את UHNW לא עושים זאת.
"אנו מעריכים כיצד הזרימה לנכסים מסוכנים נזילים מגיבה לתשואות המניות המצטברות על פני חלוקת העושר", כתבו החוקרים. "די בולט, אנו מגלים שהרגישות יורדת בחדות בעושר. למעשה, זרימת משקי הבית עם נכסים מעל 100 מיליון דולר אינם רגישים בעצם לתשואות מניות".
במילים אחרות, "בעוד משקי בית עשירים פחות פועלים באופן פרו-מחזורי, משקי בית ב-UHNW קונים מניות במהלך מיתון". (פרו-מחזורית פירושו קנייה לאחר שהשוק עולה ולמכור כאשר הוא יורד.)
ואכן, משקי הבית ב-UHNW הם כל כך אנטי-מחזוריים שהם עוזרים לייצב את השווקים במהלך מיתון. הם אלה שקונים כשאחרים מוכרים.
זה, בהכרח, מוביל אותנו חזרה לפרדוקס הישן והישן: העשירים מתעשרים.
בינתיים, אנחנו כבר יודעים את זה משקיעי אמא ופופ רגילים נכנסים ויוצאים מהשוק בזמנים הלא נכונים. הם מוכרים אחרי שהשוק צנח וקונים כשהוא כבר עלה.
למה זה משנה?
זה משהו שכדאי לזכור אם אתה חושב למכור את קרנות המניות ב-401(k) שלך עכשיו כשהשוק כבר ירד בחמישית.
זה גם משהו שכדאי לזכור בפעם הבאה שהשוק פורח ואתה מתפתה לצלול בראש.
אנשים עשירים, כך נראה, נוטים להחליט מראש מה האיזון שלהם בין נכסים "בטוחים" לנכסים "מסוכנים", והם מנסים לשמור אותו על כנו כל הזמן, מאזנים מחדש לכיוון אחד כשהדברים פורחים ולכיוון השני כשהם הם. מתרסקים.
זה גם מעלה שאלה מעניינת לגבי השוק הנוכחי. כמה פרשני שוק אמרו שלא נגיע לשפל של השוק עד שהמשקיעים הפרטיים יחלצו. הם מצטטים, למשל, נתוני לקוחות פרטיים מ-BofA Securities.
אולי הם צודקים. אבל כמה מזה הם העשירים וכמה הם כולם?
לדוגמה, בדוק את הנתונים העדכניים ביותר של מכון חברות ההשקעות, הגוף הסחר של תעשיית קרנות הנאמנות. זה פרוקסי טוב מאוד להתנהגות של משקיעים בודדים, לפחות כל אחד עם 401(k), IRA או משהו דומה.
לפי ה-ICI, משקיעים בודדים חילצו את שוק המניות לאורך 2020 (כאשר, כמובן, הם היו צריכים לקנות). אז הם קנו במשך רוב שנת 2021 (כאשר, כמובן, הם היו צריכים למכור, במיוחד לקראת הסוף).
השנה? הם ערבים מאז אפריל. המכירות נטו היו נמרצות במהלך הרבעון השלישי.
כל זה, באופן טבעי, לא מוכיח שהשוק הגיע לתחתית או קרוב לתחתית או משהו דומה לזה. כל ותיק בשוק יגיד לך שאת תחתית השוק אפשר לראות רק במראה האחורית - ובדרך כלל זה כבר הרבה זמן אחורה.
ולעשירים אין כדור בדולח קסום. ג'ון ד' רוקפלר, אז האיש העשיר ביותר בעולם, קנה את השוק באופן מפורסם לאחר ההתרסקות הראשונית בוול סטריט ב-1929. "אין שום דבר במצב העסקי שמצדיק את הרס הערכים שהתרחש בבורסות במהלך בשבוע שעבר", אמר בפומבי. "בני ואני כבר כמה ימים רוכשים מניות נפוצות טובות."
זה הסתדר בסוף, כמובן. אבל הוא הקדים, למרבה הצער, בערך שלוש שנים. השוק יירד בעוד 80% לפני שיגיע לתחתית. (למען ההגינות, הוא לא יכול היה לחזות שהפדרל ריזרב, משרד האוצר האמריקאי והקונגרס האמריקני יגיבו להתרסקות במדיניות מטורפת שהובילה לשפל החמור בהיסטוריה).
עם זאת, בפעם הבאה שתתפתה להיכנס לפאניקה לגבי השוק, אולי תרצה לשאול את עצמך: "מה אדם באמת, באמת עשיר יעשה?"
מקור: https://www.marketwatch.com/story/one-reason-the-rich-get-richer-11668101364?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
אחת הסיבות שהעשירים מתעשרים
האגדה מספרת שארנסט המינגווי ופ' סקוט פיצג'רלד לא הסכימו לגבי העשירים.
פיצג'רלד, שכוכבים בעיניו, אמר לכאורה, "העשירים שונים מכולנו".
"כן," ענה המינגווי, שלא עשה זאת. "יש להם יותר כסף."
ייתכן שהחילוף הזה לא התרחש בפועל, לפחות לא באופן אישי. ייתכן שהסיפור פשוט מבוסס על דברים שהשניים אמרו וכתבו בנפרד.
אבל כך או כך: מי צדק?
ובכן, יש מחקר חדש החוצה שאומר: אולי קצת משניהם.
כשזה מגיע לתיק ההשקעות שלהם ולתוכניות הפרישה והעיזבונות שלהם, העשירים באמת עשויים להיות שונים מכולנו. ואני לא מתכוון פשוט שיש להם יותר כסף.
חמישה כלכלנים מהרווארד, פרינסטון ואוניברסיטת שיקגו ניתחו נתוני תיקים חודשיים מפורטים מ-Addepar, פלטפורמת ניהול עושר המשמשת יועצי השקעות. זה נתן להם מידע על עד 139,000 תיקי בית בהיקף כולל של עד 1.8 טריליון דולר בנכסים. במילים אחרות, מדגם בגודל הגון.
הם בדקו מה עשו המשקיעים האלה, לפי חודש, מינואר 2016 עד אוגוסט 2021. למרות שטווח הזמן הזה היה פחות משש שנים בסך הכל, הוא כלל הרבה התרגשות, כולל המהומה סביב הבחירות לנשיאות ב-2016, הנפילה החדה בשוק של סוף 2018, התרסקות ה-COVID של מרץ 2020 ושתי בומים כבדים.
עם זאת, החשוב מכל, הכלכלנים הצליחו לקבץ את התיקים לפי גודל. המדגם כלל כמעט 1,000 משקי בית "בעלי שווי נטו גבוה" עם יותר מ-100 מיליון דולר בנכסים כל אחד.
והם מצאו משהו מאוד מעניין - וחשוב.
בעוד שמשקיעים רגילים נוטים לקנות כשהשוק כבר עולה ולמכור כשהשוק יורד, אלה שהחוקרים כינו את UHNW לא עושים זאת.
"אנו מעריכים כיצד הזרימה לנכסים מסוכנים נזילים מגיבה לתשואות המניות המצטברות על פני חלוקת העושר", כתבו החוקרים. "די בולט, אנו מגלים שהרגישות יורדת בחדות בעושר. למעשה, זרימת משקי הבית עם נכסים מעל 100 מיליון דולר אינם רגישים בעצם לתשואות מניות".
במילים אחרות, "בעוד משקי בית עשירים פחות פועלים באופן פרו-מחזורי, משקי בית ב-UHNW קונים מניות במהלך מיתון". (פרו-מחזורית פירושו קנייה לאחר שהשוק עולה ולמכור כאשר הוא יורד.)
ואכן, משקי הבית ב-UHNW הם כל כך אנטי-מחזוריים שהם עוזרים לייצב את השווקים במהלך מיתון. הם אלה שקונים כשאחרים מוכרים.
זה, בהכרח, מוביל אותנו חזרה לפרדוקס הישן והישן: העשירים מתעשרים.
בינתיים, אנחנו כבר יודעים את זה משקיעי אמא ופופ רגילים נכנסים ויוצאים מהשוק בזמנים הלא נכונים. הם מוכרים אחרי שהשוק צנח וקונים כשהוא כבר עלה.
למה זה משנה?
זה משהו שכדאי לזכור אם אתה חושב למכור את קרנות המניות ב-401(k) שלך עכשיו כשהשוק כבר ירד בחמישית.
זה גם משהו שכדאי לזכור בפעם הבאה שהשוק פורח ואתה מתפתה לצלול בראש.
אנשים עשירים, כך נראה, נוטים להחליט מראש מה האיזון שלהם בין נכסים "בטוחים" לנכסים "מסוכנים", והם מנסים לשמור אותו על כנו כל הזמן, מאזנים מחדש לכיוון אחד כשהדברים פורחים ולכיוון השני כשהם הם. מתרסקים.
זה גם מעלה שאלה מעניינת לגבי השוק הנוכחי. כמה פרשני שוק אמרו שלא נגיע לשפל של השוק עד שהמשקיעים הפרטיים יחלצו. הם מצטטים, למשל, נתוני לקוחות פרטיים מ-BofA Securities.
אולי הם צודקים. אבל כמה מזה הם העשירים וכמה הם כולם?
לדוגמה, בדוק את הנתונים העדכניים ביותר של מכון חברות ההשקעות, הגוף הסחר של תעשיית קרנות הנאמנות. זה פרוקסי טוב מאוד להתנהגות של משקיעים בודדים, לפחות כל אחד עם 401(k), IRA או משהו דומה.
לפי ה-ICI, משקיעים בודדים חילצו את שוק המניות לאורך 2020 (כאשר, כמובן, הם היו צריכים לקנות). אז הם קנו במשך רוב שנת 2021 (כאשר, כמובן, הם היו צריכים למכור, במיוחד לקראת הסוף).
השנה? הם ערבים מאז אפריל. המכירות נטו היו נמרצות במהלך הרבעון השלישי.
כל זה, באופן טבעי, לא מוכיח שהשוק הגיע לתחתית או קרוב לתחתית או משהו דומה לזה. כל ותיק בשוק יגיד לך שאת תחתית השוק אפשר לראות רק במראה האחורית - ובדרך כלל זה כבר הרבה זמן אחורה.
ולעשירים אין כדור בדולח קסום. ג'ון ד' רוקפלר, אז האיש העשיר ביותר בעולם, קנה את השוק באופן מפורסם לאחר ההתרסקות הראשונית בוול סטריט ב-1929. "אין שום דבר במצב העסקי שמצדיק את הרס הערכים שהתרחש בבורסות במהלך בשבוע שעבר", אמר בפומבי. "בני ואני כבר כמה ימים רוכשים מניות נפוצות טובות."
זה הסתדר בסוף, כמובן. אבל הוא הקדים, למרבה הצער, בערך שלוש שנים. השוק יירד בעוד 80% לפני שיגיע לתחתית. (למען ההגינות, הוא לא יכול היה לחזות שהפדרל ריזרב, משרד האוצר האמריקאי והקונגרס האמריקני יגיבו להתרסקות במדיניות מטורפת שהובילה לשפל החמור בהיסטוריה).
עם זאת, בפעם הבאה שתתפתה להיכנס לפאניקה לגבי השוק, אולי תרצה לשאול את עצמך: "מה אדם באמת, באמת עשיר יעשה?"
מקור: https://www.marketwatch.com/story/one-reason-the-rich-get-richer-11668101364?siteid=yhoof2&yptr=yahoo