בנק אחד מתקפל, אחר מתנדנד ווול סטריט שואלת אם זה משבר

(בלומברג) - ההשבתה הפתאומית של Silvergate Capital Corp. וגיוס הכספים הנמהר של SVB Financial Group שלחו את מניות הבנקים בארה"ב לצלול ולשונות על פני התעשייה: האם זו יכולה להיות התחלה של בעיה הרבה יותר גדולה?

הנקרא ביותר מבלומברג

הנושא של שני המלווים בקליפורניה שהיו פעם בגובה רב היה בסיס הפכפך בצורה יוצאת דופן של מפקידים שמשכו כסף במהירות. אבל מתחת לזה יש סדק שמגיע לכל רחבי הפיננסים: עליית הריבית הותירה את הבנקים עמוסים באגרות חוב בריבית נמוכה שאי אפשר למכור בחיפזון בלי הפסדים. אז אם יותר מדי לקוחות מקישים על ההפקדות שלהם בבת אחת, זה מסתכן במעגל קסמים.

ברחבי עולם ההשקעות, "אנשים שואלים מי הבא?" אמר Jens Nordvig, מייסד חברות ניתוח שוק ובינת נתונים Exante Data ו-Market Reader. "אני מקבל הרבה שאלות על זה מהלקוחות שלי."

ואכן, על רקע משיכות הפקדות ב-SVB, המנכ"ל שלה הפציר בלקוחות ביום חמישי "להישאר רגועים".

הסיכון המיידי עבור בנקים רבים אולי אינו קיומי, לדברי אנליסטים, אך הוא עדיין עלול להיות כואב. במקום להתמודד עם ריצה גדולה על פיקדונות, הבנקים ייאלצו להתחרות קשה יותר עבורם על ידי הצעת תשלומי ריבית גבוהים יותר לחוסכים. זה ישחק את מה שהבנקים מרוויחים מהלוואות, יקצץ ברווחים.

בנקים קטנים ובינוניים, שבהם המימון בדרך כלל פחות מגוונת, עלולים להיכנס ללחץ מיוחד, שיאלץ אותם למכור יותר מניות ולדלל את המשקיעים הנוכחיים.

'בעיטה נוראית'

"בנק עמק הסיליקון הוא רק קצה הקרחון", אמר כריסטופר וואלן, יו"ר Whalen Global Advisors, חברת ייעוץ פיננסי. "אני לא מודאג מהחבר'ה הגדולים, אבל הרבה מהחבר'ה הקטנים יספגו בעיטה נוראית", אמר. "רבים מהם יצטרכו לגייס הון עצמי".

הסיפור ממשיך

כל בנק במדד S&P 500 פיננסי העוקב אחר חברות גדולות בארה"ב צנח ביום חמישי, והוריד את המדד ב-4.1% - היום הגרוע ביותר שלו מאז אמצע 2020. SVB מבוסס סנטה קלרה צנח ב-60%, בעוד בנק הרפובליקה הראשון בסן פרנסיסקו ירד ב-17%.

מדד S&P נוסף העוקב אחר השקעות פיננסיות בינוניות ירד ב-4.7%. הביצועים הגרועים ביותר שם היו PacWest Bancorp מבוורלי הילס, ירידה של 25%.

למרבה האירוניה, משקיעי מניות רבים נערמו למניות פיננסיות כדי להרחיק את העלאות הריבית של הפדרל ריזרב, מהמרים שזה יסלול את הדרך למלווים להרוויח יותר. עבורם, השבוע הזה היה הלם.

"עליית הפיקדונות היא חדשות ישנות, ראינו את הלחץ הזה", אמר כריס מרינאק, אנליסט בג'אני מונטגומרי סקוט. אבל פתאום "השוק באמת התמקד בזה כי יש הפתעה ברורה עם גיוס ההון מבנק עמק הסיליקון".

SVB הודיעה על הנפקת המניות כאשר לקוחותיה - חברות מגובות בהון סיכון - משכו פיקדונות לאחר שצרבו את המימון שלהם. המלווה חיסל את כל ניירות הערך הזמינים למכירה בתיק שלו ועדכן תחזית לשנה כך שתכלול ירידה חדה יותר בהכנסות הריבית נטו.

שעות לאחר שהמנכ"ל גרג בקר דחק בלקוחות "להישאר רגועים" בשיחת ועידה ביום חמישי, התפרסמה ידיעה שמספר חברות הון סיכון בולטות, כולל קרן המייסדים של פיטר ת'יל, מייעצות לחברות פורטפוליו למשוך כסף כאמצעי זהירות.

בסילברגייט הבעיה הייתה ריצה על פיקדונות שהחלה בשנה שעברה, כאשר לקוחות - מיזמי מטבעות קריפטוגרפיים - משכו מזומנים כדי להתמודד עם קריסת בורסת הנכסים הדיגיטליים FTX. לאחר הפסדים ממכירה מהירה של ניירות ערך, הודיעה החברה על תוכניות ביום רביעי להפסיק את הפעילות ולחסל.

גם מניות הבנקים בארה"ב נכנסו ללחץ השבוע לאחר ש-KeyCorp הזהירה מפני הלחץ הגובר לתגמל חוסכים. המלווה האזורי הוריד את התחזית שלו לגידול בהכנסות הריבית נטו בשנת הכספים הנוכחית ל-1% ל-4%, ירידה מ-6% ל-9%, בגלל "סביבת התמחור התחרותי". מנייתה ירדה ב-7% ביום חמישי.

"מבודד יותר"

הרגולטורים מדברים בפתיחות על השקעת פחות זמן בשיטור המאזנים של בנקים קטנים, נותנים להם מקום לחדש, עם קצת התעסקות בפלטפורמות פיננסיות-טכנולוגיות או מטבעות קריפטוגרפיים.

במקום זאת, הרשויות הקדישו הרבה מזמנן ותשומת הלב מאז המשבר הפיננסי של 2008 להבטחת היציבות של בנקים גדולים "חשובים מבחינה מערכתית" כמו JPMorgan Chase & Co. ובנק אוף אמריקה קורפ.

הם אילצו את המלווים הגדולים ביותר להחזיק בצד סכומי הון גדולים מתמיד - לפעמים בגלל תלונות קולניות של בנקאים - כך שבריאותם תהיה ללא דופי ברגעים כאלה. לעומת זאת, מלווים קטנים יותר טופלו ב"גישה קלה מאוד למגע", אמר מייקל בר, סגן יו"ר הפיקוח של הפד, במהלך נאום ביום חמישי.

"כמובן שיש מוסדות גדולים יותר שגם חשופים לסיכונים האלה, אבל החשיפה נוטה להיות חלק קטן מאוד מהמאזן שלהם", אמר. "אז גם אם הם חווים את אותה זרימת פיקדונות, הם מבודדים יותר."

-בסיוע של Sridhar Natarajan.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP