לקח לשווקים הפיננסיים כמעט ארבעה חודשים לרשום את הסבירות שהריבית בארה"ב תעלה מעל 5% עד מרץ, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2006, אבל אולי הרגע הזה סוף סוף מגיע.
שוק האג"ח היה אחד המקומות הראשונים שהציגו את המימוש הזה: ביום חמישי, שיעורי 6 חודשים
TMUBMUSD06M,
ושטרות אוצר לשנה
TMUBMUSD01Y,
זינק מעל 4.8%, מלווה בעלייה ברוב התשואות על פני עקום האוצר. בינתיים, סוחרים בחוזים עתידיים בקרנות מוזנות העלו לזמן קצר את הסבירות של יעד ריבית של 5% פלוס של קרנות מוזנות בחודשיים הקרובים, ל-41% מ-25% ביום רביעי.
לשווקים הפיננסיים, שבדרך כלל מהירים להגדיל התפתחויות ברחבי העולם, נדרשו יותר מכמה רגעים כדי לספוג את המציאות של סביבת האינפלציה הנוכחית בארה"ב, הכוללת את הצורך בהמשך ריביות גבוהות יותר כדי להילחם באינפלציה העיקשת למרות שברי התקדמות בהורדת המחירים. רווחים. האינפלציה, שהגיעה בשעה 7.1% בנובמבר בהתבסס על השער השנתי של מדד המחירים לצרכן, ירד במשך חמישה חודשים רצופים לאחר שהגיע לשיא 9.1% ביוני, ובכל זאת פקידי הפד נשארים נחושים. הם אפילו דחקו בכוח את הנחות השוק לגבי האופן שבו קובעי מדיניות צריכים לקבוע תעריפים.
"הרגלים ישנים מתים קשה", אמר רוב דאלי, מנהל תחום הכנסה קבועה ב-Glenmede Investment Management בפילדלפיה, המפקחת על 4.5 מיליארד דולר של נכסים בעלי הכנסה קבועה. "לפעמים לוקח לשוק הרבה זמן להסתגל למציאות חדשה ואנחנו במציאות החדשה הזו של סביבה אינפלציונית גבוהה יותר - לא גבוהה כמו שהייתה, אבל גם לא 2% - ומשטר ריבית גבוה יותר ללא התקציב הפיסקאלי. או מעצור כספי שהיה לנו בעבר."
"השוק התעורר", במיוחד לאחר הפרוטוקולים של פגישת הפד בדצמבר, הערות אחרונות של קובעי מדיניות והמשך נתוני עבודה חזקים, אמר דאלי בטלפון ביום חמישי. "לפד יש עוד עצים לחתוך והמשקיעים מתרגלים למציאות שהם צריכים להמשיך ולחבוט בפתחים ולהיות זהירים".
הסיכוי לריבית של 5% בקרנות פדיות קיים מאז ספטמבר ואוקטובר, כאשר דויטשה בנק
DB,
וברקליס
BARC,
כל אחד קרא את האפשרות. עם זאת, בנובמבר, יו"ר הפד ג'רום פאוול קטע את משרד האוצר הצעדה של שוק השטרות לכיוון 5%, באמירה שקצב העלאות הריבית עשוי להתחיל להאט עד החודש הבא.
בינתיים, סוחרי החוזים העתידיים של קרנות פד התנודדו סביב תמחור בתרחיש של 5% פלוס עד מרץ: רק לפני יום, הסבירות הזו נראתה בסביבות 25%, ירידה מ-41% ב-5 בדצמבר, לפי כלי ה-CME FedWatch. עם זאת, הם העריכו מחדש את הציפיות שלהם ביום חמישי, לאחר נשיא הפד של קנזס סיטי אסתר ג'ורג' אמרה ל-CNBC שהיא רואה שיעורים מעל 5% במשך זמן מה, מה שגרם לסוחרים להעלות את הסיכויים בחזרה עד ל-41% לפני שהם יחזרו ל-33% אחר הצהריים. בעקבות דבריו של ג'ורג' הגיע נשיא הפד של סנט לואיס, ג'יימס בולארד, שאמר שהריביות עדיין לא מגבילות מספיק, אבל יגיעו לשם השנה.
התגובה המאוחרת לסיכוי של ריבית של 5% פלוס בארה"ב מעידה בקרוב על כך שהשוק הפיננסי הרחב יותר מחויב לשינוי משמעותי נוסף. כל רגל גבוהה יותר בשער הקרנות הפדרליות הביאה למכירה במניות ובאג"ח, כאשר שני סוגי הנכסים הסתיימו ב-2022 עם התשואה הכוללת הגרועה ביותר שלהם מאז 1872, לפי ג'ים ריד, ראש המחקר התמטי של דויטשה בנק.
לקרוא: 2022 הייתה 'השנת החריגות הגדולה ביותר' בתולדות השווקים, שכן המניות והאג"ח צנחו, אומר דויטשה בנק
מעניין, שערי פורוורד או מרומזים עדיין מצביעים על הפוטנציאל להורדת ריבית לקראת סוף השנה, על פי דיילי של גלנמד. זה המצב, למרות זאת הדקות בפגישה האחרונה של הפד בדצמבר ציינו במפורש כי "התפיסה השגויה" של השוק לגבי האופן שבו קובעי המדיניות צריכים להגיב מסבכת את מאמצי הבנק המרכזי להוריד את האינפלציה.
הפרוטוקולים גם הצביעו על כך ש"אין משתתפים" בוועדת השוק הפתוח הפדרלית ציפו שיהיה זה נכון להתחיל להוריד את הריבית ב-2023 - הצהרה "הדגמתית" שיש להשמיע ביחס לאופן שבו הבנק המרכזי תיאר בעבר את תחזית הריבית שלו. אמר גרג פארנלו, ראש תחום התעריפים בארה"ב ב-AmeriVet Securities בניו יורק.
הסוחרים תמחרו בערך 50 נקודות בסיס של הורדות ריבית, החל מחודש נובמבר, נכון ליום חמישי - ניתוק עם קובעי המדיניות שקשור ל"כמה מהר השוק חושב שהפד יתחיל להוריד את הריבית ברגע שיגיעו לריבית הסופית הזו. " אמר פארנלו בטלפון. "השוק אומר שהכלכלה הולכת להתהפך והפד הולך לשחק יחד ולהוריד את הריבית. אני לא מסכים עם התרחיש הזה וחושד שהדרך היחידה שבה השוק מתמחור מחדש היא באמצעות הנתונים לאורך זמן".
ביום חמישי, רוב התשואות של משרד האוצר סיימו את המושב בניו יורק גבוה יותר, בהובלת הריבית הרגישה לפוליסה לשנתיים
TMUBMUSD02Y,
שעלה לשיא של חמישה שבועות של 4.45%. העלייה בריבית לטווח קצר עלתה על זו של התשואה ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
היפוך נוסף של עקומת האוצר בסימן מדאיג לגבי התחזית הכלכלית. כל שלושת מדדי המניות הגדולים בארה"ב
SPX,
הדאו ג'ונס,
הסתיים, נפגע על ידי הערות הפד הניציות ונתוני משרות חזקים.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/old-habits-die-hard-traders-take-second-look-at-5-plus-us-interest-rate-by-march-11672941858?siteid= yhoof2&yptr=yahoo