מניות הנפט מתקרבות לשיאים חדשים. הגיע הזמן להיות זהיר.

גודל טקסט

מניות הנפט מתקרבות לרמות שלא נראו מזה שנים, מכיוון שמחיר הדלק עולה ומראה מעט סימנים של נסיגה. זה אות סכנה.

השמיים

מגזר SPDR מגזר בחר אנרגיה

(טיקר: XLE) עלה ביום שני עד 2.6% לפני שצללה לאדום כאשר השוק הרחב נמכר ביתר שאת. הקרן, ביתם של יצרני נפט כמו

שברון

(CVX) וחברות שירותי שמן כמו

הליברטון

 (HAL), עלייה של 31% בשנה. ביום שני, מחיר מניית הקרן נגע מעט מעל ל-77 דולר, והתקרב ל-78.91 דולר, רמת סגירה אליה לא הגיעה מאז 2015. 

מתווך מערב טקסס הנפט הגולמי, דרגת ההשוואה בארה"ב, עלה בקצת פחות מ-60% בשנה. הביקוש לנפט צפוי לגדול ככל שהכלכלה חוזרת מהמגיפה, וכעת המתקפה של רוסיה על אוקראינה מוסיפה לעליות. השווקים רואים אפשרות חזקה שמדינות המערב יעשו סנקציות על הנפט הרוסי, מה שיפחית את הכמות הזמינה בשוק הבינלאומי ויעלה את המחיר. 

אם זה נשמע כמו זמן מצוין להשקיע במדבקת השמן, היזהרו. מניות הנפט עשויות להיות מוכנות להתפוצצות. 

ראשית, שוק החוזים העתידיים נמצא ב"חזרה לאחור", כלומר כאשר מחיר הנפט למסירה מיד, או בקרוב, גבוה יותר מאשר עבור נפט שיימסר בעוד חודשים מעכשיו. החוזים העתידיים על נפט למסירה ביולי 2023 נסחרים ב-87 דולר, לעומת 119.40 דולר עבור הנפט הגולמי באפריל. 

זה הגיוני. עלייה במחיר הנפט עשוי לתקן את עצמו, כאשר הצרכנים נסוגים מהוצאות על בנזין כדי להגן על ארנקיהם. ככל שהמחירים יעלו, כך יש יותר תמריץ לחברות הנפט להפיק חביות מהאדמה, וניתן לשאוב יותר בארות שפעם לא היו חסכוניות ברווח. בנוסף, בנקים מרכזיים ברחבי העולם אמורים להעלות את הריבית כדי להילחם באינפלציה גבוהה בכל הלוח, מה שעלול לגרום לירידה במחירי הנפט על ידי האטת הצמיחה הכלכלית. 

כל זה הוא מתכון רע הן עבור מניות יצרני הנפט והן עבור מניות השירותים. יצרני הנפט רואים בדרך כלל רווחים נמוכים יותר כשמחיר הנפט יורד, כמובן. וחברות בשירותי נפט תלויות בתקציבים גבוהים יותר מהיצרנים, שיכולים להשקיע יותר כדי למכור יותר נפט במחיר הגבוה כיום, הסביר ביל סלסקי, אנליסט נפט ב-Argus Research.

הציפיות לתקציבים גבוהים יותר מסבירות את העלייה של 50% השנה במניית האליברטון ועלייה של 32% ב 

שלומברגר NV

(SLB), אבל אם התקציבים האלה לא יתממשו, מניות השירותים עלולות לרדת. אם יצרני הנפט אכן ישקיעו יותר, ההיצע הנוסף עלול להוזיל עוד יותר את מחיר הנפט, שכבר צפוי לרדת. 

החיסרון הפוטנציאלי נראה עגום. סלסקי אומר שקבוצת המניות שהוא מכסה עלולה לרדת ב-40%, אם לשפוט לפי המחירים שהמניות הללו מכרו לפני שנה, כשמחיר הנפט היה נמוך בהרבה. קרן הנפט נסחרה במחיר של 53 דולר למניה, כ-30% ממחירה ביום שני. זה בעיקר בגלל שלפני שנה, מחיר הנפט WTI היה כ-65 דולר לחבית. 

מניות הנפט עשויות להמשיך לעלות, אבל יש הרבה מקום להן לרדת.

כתוב ליעקב סוננשיין בכתובת [מוגן בדוא"ל]