מחירי הנפט יורדים, אבל הערכות הרווחים של חברות האנרגיה ממשיכות לעלות - המניות הללו זולות

תסתכל על גרף 10 שנים של ציטוטים מתמשכים בחודש קדמי עבור נפט גולמי מערב טקסס Intermediate (WTI)
CL.1,
+% 2.41
:

אם נניח בצד את העיוות בשוק האנרגיה במהלך החלק המוקדם של מגיפת הקורונה בשנת 2020, חלק מהמשקיעים האמינו מעט במניות הקשורות לנפט ולגז טבעי מאז ירידת המחירים הרחבה מאמצע 2014 ועד תחילת פברואר 2016.

אבל מאזן ההיצע והביקוש משתנה, מכיוון שחברות הנפט הורידו את הוצאות ההון שלהן בשנים האחרונות, גם כשהביקוש גדל.

WTI נסחרה תמורת 93.11 דולר לחבית ב-11 באוגוסט, ירידה של 29% מהשיא התוך-יומי שלה ב-130.50 דולר ב-7 במרץ. אבל היא עדיין עלתה ב-24% מאז סוף 2021, אז נסחרה ב-75.21 דולר. זה היה לפני שרוסיה הטילה את שוק האנרגיה העולמי על ידי פלישת אוקראינה.

כמו תמיד, ישנם חלקים נעים רבים לאנרגיה. לארגון מדינות ייצוא הנפט יש הוריד את התחזית לביקוש לנפט בשנת 2022. אז שוב, אנליסטים ב-BCA Research בראשות אסטרטג הסחורות והאנרגיה הראשי של החברה, רוברט ריאן, חזו שנפט גולמי מסוג ברנט
BRN00,
-0.10%
ממוצע של 117 דולר לחבית ב-2023 מכיוון ש"יתרות הנפט עדיין יישארו מוטות לתנאי הגירעון". ברנט נסחר תמורת 97.40 דולר ב-11 באוגוסט.

דוגמה מצוינת: אקסון מוביל

למרות שהנפט כבר נסוג משמעותית בתחילת הרבעון השני, הרווחים בתעשייה עלו בהרבה בשלושת החודשים עד יוני. לדוגמה, של Exxon Mobil Corp
XOM,
+% 2.90
הרווח ברבעון השני הגיע ל-17.85 מיליארד דולר, עלייה מ-5.48 מיליארד דולר ברבעון הראשון ו-4.78 מיליארד דולר ברבעון השני של 2021. במבט קדימה, אומדן הקונצנזוס בקרב אנליסטים שנשאלו על ידי FactSet הוא ש-Exxon Mobil תרוויח 14.55 מיליארד דולר ברבעון השלישי רובע. זו תהיה ירידה מהרבעון השני, אבל עדיין יותר מכפול את הרווח שלה של 6.75 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2021.

גורם חשוב אחד למשקיעים הוא שהערכות רווח למניה מתגלגלות ל-12 חודשים - שעליהן מבוססים יחסי מחיר לרווח קדימה - ממשיכות לעלות.

ה-Forward P/E של Exxon Mobil הוא 8, לעומת 8.2 עבור מגזר האנרגיה S&P 500 ו-18 עבור S&P 500 המלא
SPX,
-0.07%.
ה-P/E של Exxon מבוסס על מחיר הסגירה של 91.45 דולר ב-10 באוגוסט ועל אומדן רווח קונצנזוס ל-12 החודשים הבאים של 11.50 דולר, בקרב אנליסטים שנשאלו על ידי FactSet. אומדן הרווח למניה המתגלגל ל-12 חודשים עבור אקסון גדל ב-6.5% מ-10.79 דולר לפני חודש, אפילו כשמחיר ה-WTI נסוג ב-12%.

מסך של מניות אנרגיה גדולות

מגזר האנרגיה S&P 500 מורכב מ-21 חברות ומעקב אחר קרן Energy Select Sector SPDR
XLE,
+% 3.52.
ה-P/E קדימה של תעודת סל זה הוא 8.2 והערכת הרווח למניה בקונצנזוס ל-12 חודשים עלתה ב-4% במהלך החודש האחרון.

לגישה רחבה יותר, תעודת הסל iShares Global Energy
IXC,
+% 2.95
מחזיק בכל מניות ב-XLE, תוך הוספת שחקנים בינלאומיים גדולים, כמו Shell PLC
של,
+% 3.00,
TotalEnergies SE
TTE,
+% 2.89,
BP PLC
BP,
+% 2.69,
אנברידג 'בע"מ
ENB,
+% 0.93
ו-Canadian Natural Resources Ltd.
CNQ,
+% 3.59.
P/E קדימה של IXC הוא רק 6.9; אומדן הרווח למניה בקונצנזוס ל-12 חודשים גדל ב-4% לעומת חודש לפני.

שתי תעודות הסל מספקות חשיפה רחבה לתעשיות הנפט והגז הטבעי. אבל משקיעים מסוימים עשויים לרצות לחפור יותר בשמות בודדים. אז המסך הבא התחיל עם 47 המניות של IXC.

אנשים רבים מחפשים דיבידנדים בתחום האנרגיה. אבל תשואת דיבידנד גבוהה מאוד היא אזהרה שהמשקיעים - במיוחד משקיעים מוסדיים מושכלים - מצפים שהתשלום יקוצץ. אז התחלנו את המסך הזה בהסרת ארבע המניות עם תשואת דיבידנד מעל 10%.

אחר כך בדקנו יותר את כיסוי הדיבידנד. אחת הדרכים להעריך את יכולת תשלום הדיבידנד היא להסתכל על הערכות תזרים מזומנים חופשי. אנו יכולים לחלק תזרים מזומנים חופשי משוער למניה במחיר המניה הנוכחי עבור תשואת FCF משוערת. אם זה גבוה מתשואת הדיבידנד הנוכחית, נראה שלחברה יש "מרחב ראש" להעלות את הדיבידנד שלה, לקנות בחזרה מניות או לנקוט בפעולות אחרות שעשויות להועיל למשקיעים.

בין 43 המניות הנותרות המוחזקות על ידי IXC, הערכות FCF קדימה קונצנזוס זמינות מ-FactSet עבור 42, ו-40 העריכו את המרווח FCF של לפחות 1%.

להלן 10 החברות הנותרות עם יחסי P/E חד-ספרתיים, שהערכות הרווח למניה של 12 חודשים עלו הכי הרבה במהלך החודש האחרון. לכולם יש רמות גבוהות של מרווח ראש FCF מצוין:

חברה	טלפרינטר	קדימה P / E	עלייה באומדן מתגלגל של EPS ל-12 חודשים מלפני חודש	תשואת דיבידנד	תשואת FCF משוערת	מרווח ראש משוער של FCF
מרתון נפט קורפ	MPC, +% 1.61	6.4	28.8%	2.44%	17.03%	14.59%
חברת Valero Energy Corp.	VLO, +% 2.08	6.0	17.0%	3.51%	17.61%	14.10%
פיליפס 66	PSX, +% 3.15	6.6	12.3%	4.53%	17.16%	12.63%
אני ספא	ENI, +% 1.45	3.8	9.8%	7.70%	24.73%	17.03%
Cenovus אנרגיה בע"מ	CVE, +% 7.10	4.4	8.6%	1.90%	18.58%	16.68%
אקסון מוביל קורפ	XOM, +% 2.90	8.0	6.5%	3.85%	11.03%	7.18%
Canadian Natural Resources Ltd.	CNQ, +% 3.68	6.0	5.6%	4.36%	20.83%	16.47%
אימפריאל אויל בע"מ	IMO, +% 4.73	5.2	4.0%	2.43%	21.59%	19.16%
סאנקור אנרגיה בע"מ	SU, +% 3.24	4.3	3.5%	4.77%	21.08%	16.31%
דבון אנרגיה קורפ	DVN, +% 7.34	6.3	3.5%	7.76%	16.18%	8.42%
מקור: FactSet

אתה צריך לעשות מחקר משלך כדי לגבש דעה משלך לגבי כל מניה בודדת שאתה שוקל לקנות. דרך אחת להתחיל היא על ידי לחיצה על הטיקרים בטבלה לקבלת מידע נוסף. לאחר מכן לקרוא המדריך המפורט של טומי קילגור לשפע המידע בחינם בעמוד הציטוט של MarketWatch.