(בלומברג) - הביקוש לנפט ברחבי העולם דוהר לעבר שיא של כל הזמנים וכמה מהמוחות החכמים ביותר בתעשייה חוזים 100 דולר לחבית תוך מספר חודשים, אבל המפיקים בארה"ב משחקים את המשחק הקצר ומחפשים להפוך על כמה שיותר מזומנים למשקיעים.
הנקרא ביותר מבלומברג
בעלי מניות בחברות נפט אמריקאיות קטפו רוח גבית של 128 מיליארד דולר ב-2022 הודות לשילוב של שיבושים באספקה עולמית כמו מלחמת רוסיה באוקראינה והגברת הלחץ בוול סטריט לתעדף תשואות על פני מציאת עתודות גולמיות שטרם מנוצלות. מנהלי נפט שבשנים עברו זכו לתגמול על השקעה בפרויקטי אנרגיה ענקיים וארוכי טווח נמצאים כעת תחת האקדח להזרים מזומנים למשקיעים שהולכים ומשתכנעים כי השקיעה של עידן הדלק המאובנים קרובה.
לראשונה מזה עשור לפחות, קודחי ארה"ב הוציאו בשנה שעברה יותר על רכישות חוזרות של מניות ודיבידנדים מאשר על פרויקטי הון, על פי חישובי בלומברג. התשלומים המשולבים בסך 128 מיליארד דולר על פני 26 חברות הם גם הגבוהים ביותר מאז 2012 לפחות, והם התרחשו בשנה שבה נשיא ארה"ב ג'ו ביידן פנה ללא הצלחה לענף כדי להעלות את הייצור ולהקל על עליית מחירי הדלק. עבור Big Oil, ייתכן שדחיית הבקשות הישירות של ממשלת ארה"ב מעולם לא הייתה רווחית יותר.
בלב הפער עומדת הדאגה הגוברת בקרב המשקיעים שהביקוש לדלקים מאובנים יגיע לשיא כבר ב-2030, מה שימנע את הצורך במה-פרויקטים של מיליארדי דולרים שלוקח עשרות שנים להניב תשואה מלאה. במילים אחרות, בתי זיקוק לנפט ותחנות כוח המופעלות בגז טבעי - יחד עם הבארות המזינות אותם - מסתכנים להפוך למה שנקרא נכסים תקועים אם וכאשר הם ייעקרו על ידי מכוניות חשמליות וחוות סוללות.
"קהילת ההשקעות סקפטית לגבי מה יהיו הנכסים ומחירי האנרגיה", אמר ג'ון ארנולד, הפילנתרופ המיליארדר וסוחר סחורות לשעבר, בראיון לחדשות בלומברג ביוסטון. "הם מעדיפים את הכסף דרך רכישות חוזרות ודיבידנדים כדי להשקיע במקומות אחרים. החברות צריכות להגיב למה שקהילת ההשקעות אומרת להן לעשות אחרת הן לא יהיו אחראיות הרבה זמן".
העלייה ברכישות נפט חוזרות עוזרת להניע תנופת הוצאות רחבה יותר של חברות אמריקאיות, שגרמו להכרזות על רכישה חוזרת של מניות יותר מפי שלושה במהלך החודש הראשון של 2023 ל-132 מיליארד דולר, הגבוה ביותר אי פעם שהחל בשנה. שברון קורפ לבדה אחראית ליותר ממחצית הסכום הזה עם הבטחה פתוחה של 75 מיליארד דולר. הבית הלבן התפרץ ואמר שכסף יוקדש יותר להרחבת אספקת האנרגיה. מס של 1% בארה"ב על רכישות חוזרות ייכנס לתוקף מאוחר יותר השנה.
ההשקעה העולמית באספקת נפט וגז חדשה כבר צפויה לרדת מהמינימום הדרוש כדי לעמוד בביקוש ב-140 מיליארד דולר השנה, לפי Evercore ISI. בינתיים, אספקת הנפט הגולמית גדלה בקצב אנמי עד כדי כך שהמרווח בין צריכה לתפוקה יצטמצם ל-350,000 חביות בלבד ביום בשנה הבאה מ-630,000 ב-2023, על פי מינהל המידע האמריקאי לאנרגיה.
"החברות צריכות להגיב למה שקהילת ההשקעות אומרת להן לעשות אחרת הן לא יהיו אחראיות הרבה זמן". - המיליארדר ג'ון ארנולד
צוותי הנהלה מחברות הנפט הגדולות בארה"ב התחייבו מחדש למנטרת החזר משקיעים כאשר חשפו את תוצאות הרבעון הרביעי בשבוע האחרון והצניחה של 36% במחירי הנפט המקומיים מאז אמצע הקיץ רק חיזקה את ההרשעות הללו. מנהלים ברחבי הלוח עומדים כעת על כך שמימון דיבידנדים ורכישות חוזרות מקבלים עדיפות על פני שאיבת נפט גולמי נוסף כדי לשכך את חוסר שביעות הרצון של הצרכנים על פני מחירי משאבות גבוהים יותר. זה עשוי להוות בעיה תוך חודשים ספורים מכיוון שהביקוש הסיני מואץ וצריכת הדלק העולמית מגיעה לשיא של כל הזמנים.
"לפני חמש שנים, היית רואה גידול משמעותי מאוד בהיצע הנפט משנה לשנה, אבל אתה לא רואה את זה היום", אמר ארנולד. "זה אחד מסיפורי השוורים של הנפט - שגידול ההיצע שהגיע מארה"ב נעצר כעת".
ארה"ב חיונית לאספקת הנפט העולמית לא רק בגלל שהיא יצרנית הנפט הגדולה בעולם. ניתן לנצל את משאבי הפצלים שלו הרבה יותר מהר מאשר מאגרים מסורתיים, כלומר המגזר ממוקם באופן ייחודי להגיב לעליות מחירים. אבל עם רכישות חוזרות ודיבידנדים שבולעים יותר ויותר תזרים מזומנים, פצלי פצלים הם כבר לא האס בבור של מערכת הנפט העולמית.
בשבועות ההולכים ופוחתים של 2022, מומחי פצלים השקיעו מחדש רק 35% מתזרים המזומנים שלהם בקידוח ובמאמצים אחרים שמטרתם להגביר את האספקה, ירידה של יותר מ-100% בתקופת 2011-2017, על פי נתונים שנאספו על ידי בלומברג. מגמה דומה ניכרת בקרב החברות הגדולות, כאשר אקסון מוביל קורפ ושברון מגבירים באגרסיביות את הרכישות החוזרות תוך ריסון הוצאות ההון לפחות מהרמות שלפני קוביד.
המשקיעים מניעים את ההתנהגות הזו, כפי שמעידים מסרים ברורים שנשלחו ליצרנים מקומיים בשבועיים האחרונים. EOG Resources Inc., ConocoPhillips ו-Devon Energy Corp. ירדו לאחר שהכריזו על תקציבים גבוהים מהצפוי ל-2023 בעוד Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp ו-Civitas Resources Inc.
בנוסף לדרישות של בעלי המניות למזומן, חוקרי נפט מתמודדים גם עם עלויות גבוהות יותר, פרודוקטיביות נמוכה יותר של בארות ומתכווצות תיקים של מיקומי קידוח מהשורה הראשונה. שברון ו-Pioneer Natural Resources Co. הן שתי יצרניות בעלות פרופיל גבוה המארגנים מחדש תוכניות קידוח לאחר תוצאות קידוח חלשות מהצפוי. עלויות העבודה גם עולות, לדברי ג'נט מרקס, מנכ"לית Airswift, אחת ממגייסות הנפט הגדולות בעולם.
תפוקת הנפט בארה"ב צפויה לגדול רק ב-5% השנה ל-12.5 מיליון חביות ביום, על פי מינהל המידע לאנרגיה. בשנה הבאה, ההרחבה צפויה להאט ל-1.3% בלבד, אומרים בסוכנות. בעוד ארה"ב מוסיפה יותר אספקה מרוב שאר העולם, זה ניגוד בולט לימי הפצלים הסוערים בעשור הקודם, כאשר ארה"ב הוסיפה יותר ממיליון חביות של תפוקה יומית מדי שנה, תוך תחרות עם אופ"ק משפיע על המחירים בעולם.
הביקוש, ולא גורמים בצד ההיצע כמו מגזר הפצלים האמריקאי או OPEC, יהיו המניע העיקרי של המחירים השנה, אמר דן ירגין, היסטוריון הנפט זוכה פוליצר פרייס וסגן יו"ר S&P Global, במהלך ראיון.
"מחירי הנפט ייקבעו על ידי, באופן מטפורי, ג'רום פאוול ושי ג'ינפינג", אמר ירגין, בהתייחס למסלול העלאת הריבית של הפדרל ריזרב ולהתאוששות של סין לאחר המגפה. S&P Global צופה שהביקוש העולמי לנפט יגיע לשיא של כל הזמנים של 102 מיליון חביות ליום.
על רקע הבנייה של מחירי נפט גבוהים יותר, לנשיא ארה"ב ג'ו ביידן יש פחות כלים שעומדים לרשותו כדי לנטרל את המכה לצרכנים. הנשיא כבר ניצל את רזרבת הנפט האסטרטגית בהיקף של 180 מיליון חביות במטרה להקל על מחירי הבנזין כשהם עלו בשנת 2022. שרת האנרגיה ג'ניפר גרנהולם צפויה לקבל קבלת פנים קפואה באירוע CERAWeek by S&P Global ביוסטון בוהה ב-6 במרץ אם היא הולכת בעקבותיו של ביידן ותוקפת את התעשייה על כך שהיא מחזירה יותר מדי למשקיעים. המודל העסקי הזה "כאן כדי להישאר", אמר דן פיקרינג, מנהל ההשקעות הראשי של Pickering Energy Partners.
"תהיה נקודה שבה ארה"ב צריכה לייצר יותר כי השוק ידרוש זאת", אמר פיקרינג. "זה כנראה הזמן שבו סנטימנט המשקיעים עובר לצמיחה. עד אז, הון חוזר נראה כמו הרעיון הטוב ביותר".
-בסיוע מלו וואנג וטום קונטיליאנו.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html