'תסמונת סין' של Nvidia: האם המניה נמסה?

עם צניחה של 52.6%, Nvidia היא מניית השבבים עם הביצועים הגרועים ביותר של 2022 מתוך 30 המרכיבים את מדד המוליכים למחצה PHLX
SOX,
-1.92%,
אשר ירד ב-33.5% בשנה. לשם השוואה, מדד S&P 500
SPX,
+% 0.30
ירד ב-17%, והמדד המשולב של נאסד"ק עתיר הטכנולוגיה
COMP,
-0.26%
הוא למטה 24.7%.

המהלך של מניית Nvidia ביום חמישי הגיע לאחר שיצרנית השבבים חשפה ב-a הגשת נציבות ניירות ערך ביום רביעי מאוחר, כי הרגולטורים בארה"ב מטילים "דרישת רישיון חדשה, החלה באופן מיידי, עבור כל ייצוא עתידי לסין (כולל הונג קונג) ולרוסיה של המעגלים המשולבים A100 וה-H100 הקרובים של החברה. DGX או כל מערכות אחרות המשלבות מעגלים משולבים A100 או H100 וה-A100X מכוסות גם בדרישת הרישיון החדשה".

החדשות המלאות: מניית Nvidia נפלה לאחר מהלכים בארה"ב להגביל את מכירות מרכזי הנתונים שלה בסין

אנליסטים כבר התלבטו אם Nvidia הייתה ברורה לאחר שיצרנית השבבים חתכה את התחזית שלה לא עבור ראשון, לא עבור ה שני, אלא עבור ה שְׁלִישִׁי זמן בעוד כמה חודשים. כעת, בפעם הרביעית השנה, Nvidia מציעה לאנליסטים שתחזית ההכנסות עדיין עשויה להיות כבויה.

ההשפעה בטווח הקרוב: כ-400 מיליון דולר בהכנסות צפויות ברבעון השלישי מסין עלולות להיות בסיכון. בבדיקה האחרונה, אנליסטים שנסקרו על ידי FactSet חזו הכנסה שנתית, בממוצע, של 28.09 מיליארד דולר, מרחק רב מ-33.35 מיליארד דולר שצפויים בסוף יולי, ומההערכה של 34.54 מיליארד דולר בסוף פברואר. כעת, אנליסטים נאלצים לשקול אם עליהם להוריד שוב את יעדיהם.

לקרוא: מניות השבבים עשויות לצנוח ב-25% נוספים מכיוון ש"אנחנו נכנסים למיתון המוליכים למחצה הגרוע ביותר מזה עשור", אומר אנליסט

"זה מרגיש נבון להוציא את ההכנסות המושפעות מסין ממספרי ה-Nvidia שלנו", אמרה אנליסטית ברנשטיין סטייסי רסגון במכתב שכותרתו, "תסמונת סין?"

"תסמונת סין" תיאר כור גרעיני שתיאורטית יתחיל לשרוף את דרכו לצד השני של כדור הארץ, כלומר, סין. המונח שלא היה ידוע קודם לכן מצא את דרכו במהירות ללקסיקון האמריקאי כשהסרט הופיע לראשונה ב-16 במרץ 1979, פחות משבועיים לפני התאונה בתחנת הכוח הגרעינית של האי Three Mile ליד מידלטאון, פרופ'.

רסגון הודה שהחברה עובדת על חלופות והביע בקשה לרשיונות עבור לקוחות שאינם צבאיים, אך לדבריו, העיתוי וההשפעה של הסעדים הללו אינם ברורים. הקיצוץ החדש הוא "לא טריוויאלי אבל גם לא מכה בלתי ניתנת לפתרון, אם כי ברור שהוא שלילי מצטבר מכיוון שהעסק עלול להיפגע לצמיתות", אמר.

Rasgon ציין גם שחלק מהמכשירים Advanced Micro Devices Inc
AMD,
-2.99%
גם מעבדי GPU יושפעו מהאיסור. "עם זאת, מכירות ה-GPU של מרכז הנתונים של AMD הן זעירות, והם לא צופים השפעה משמעותית על העסק שלהם בשלב זה", אמר רסגון. יש לו ביצועים טובים יותר בשתי המניות עם יעד מחיר של 180 דולר ב-Nvidia ו-135 דולר ב-AMD.

עם זאת, השפעות האיסור עלולות להימשך הרבה מעבר לרבעון הנוכחי. אנליסט מורגן סטנלי ג'וזף מור אמר כי הוא מצפה לרגולטורים שייקח 18 עד 24 חודשים כדי לקבוע את היקף המוצרים המושפעים מהאיסור, ו-Nvidia עומדת להפסיד לפחות 2 מיליארד דולר בהכנסות בשנת 2023 בהתבסס על ההגבלות הידועות אפילו עם תחזית חלשה. ביקוש מרכזי נתונים מסין.

"אנחנו לא יודעים את ההשלכות הרחבות יותר של ההגבלות, אבל ההגבלות הספציפיות על A100 ו-H100 (בעיקרון מוצרי אימון שהוצגו ב-3 השנים האחרונות) יגידו שזה משפיע על מוצרים חדשים", כתב מור, בעל דירוג מקוון. יעד מחיר של 182 דולר ב-Nvidia. "היינו מנחשים שזו מגבלה הקשורה לבינה מלאכותית, אז לא היינו מצפים להשלכות עבור שבבים שאינם בינה מלאכותית, אבל אנחנו לא יודעים אם ההגבלה היא רק GPUs, לעומת ASIC AI מותאמים אישית או שבבים מיוחדים כמו של אינטל
INTC,
-0.50%
מעבדי Habana."

עומק: מניות השבבים צנחו כשהביקוש למגיפה לאלקטרוניקה צנחה, אבל עדיין יש כמה מנצחים

ההגבלות גם עלולות לגרום לבעיות מעבר ל-Nvidia. אנליסט Citi Research, Atif Malik, כתב כי "אנו רואים הסלמה במגבלות המוליכים למחצה בארה"ב לסין ותנודתיות מוגברת עבור קבוצת המוליכים למחצה והציוד", תוך כדי הורדת Nvidia מ"שעון הזרז" החיובי של החברה, שהוקם רק ביום שישי.

אנליסט מיז'והו, ג'ורדן קליין, אמר כי הוא חש כי "השליליות תתפשט באופן רחב על פני חצי סמי לגבי ההגבלות הבאות".

כל זה בא לפני הגדול של Nvidia כנס GTC שיתחיל ב-19 בספטמבר, שם החברה צפויה לחשוף את ארכיטקטורת השבבים "Lovelace" מהדור הבא שלה כדי להחליף את ארכיטקטורת "אמפר" בת השנתיים במהלך שפל טכנולוגי צרכני. למעשה, החדש של Nvidia חיוב מלאי של 1.22 מיליארד דולר הלך לפנות הרבה מהמלאי הישן הזה לפני השקת "Lovelace".

מניית Nvidia הייתה גם הנסחרת הכי פעילה במדד S&P 500
SPX,
+% 0.30
בהיקף ראשוני של 117.3 מיליון מניות, כאשר מניות AMD נמצאת במקום השני הקרוב ביותר מ-94.5 מיליון מניות. הנפח היומי הממוצע של 52 שבועות של מניות Nvidia הוא 49 מיליון, בעוד של AMD הוא כ-83 מיליון.

מתוך 44 האנליסטים שמסקרים את Nvidia, ל-35 יש דירוג קנייה, לשמונה יש דירוג מכירה ולאחד יש דירוג מכירה. מתוכם, שישה הורידו את יעדי המחיר שלהם על המניה, והביאו למחיר יעד ממוצע של 210 דולר, ירידה מ-237.50 דולר מלפני חודש.