היצרנית הלוהטת של שבבי גרפיקה מתמודדת עם רוח נגדית שנעה בין תוצאות הלוואי של הוצאות מתקופת המגיפה ועד לביקוש הולך ופוחת מצד גיימרים. וזה עלול להחמיר בהרבה: פיתוח מפתח בשוק הקריפטו בחודשים הקרובים עשוי להוביל לשפע מרהיב של מוצריו.
החברה סירבה להגיב.
האטת המומנטום העסקי תהיה תפנית דרמטית עבור מלך השבבים הבלתי מעורער של אמריקה. סדרה של תוצאות חזקות אפשרה ל-Nvidia (טיקר: NVDA) להתעלות
אינטל
(INTC) לפני שנתיים להפוך ליצרנית השבבים היקרה ביותר בארה"ב. המניה עלתה ב-125% בשנה שעברה - התשואה הגבוהה ביותר עבור חברת טכנולוגיה בעלת מניות גדולות.
במהלך המגיפה, המכירות של Nvidia זינקו כשהציבור הרחב קרא לשדרג את חומרת הבידור הדיגיטלית הביתית שלהם, מה שהוביל למחסור כרוני במוצרים ולמשווקים שדקרו את הצרכנים. במשך רוב 18 החודשים האחרונים, המוצרים של Nvidia אזלו באופן מיידי בכל פעם שהם הוצעו למכירה.
אבל בשבועות האחרונים המצב השתנה. כרטיסי המשחקים של Nvidia זמינים יותר ויותר באתרי אלקטרוניקה גדולים, כולל Microcenter, Newegg ו
אמזון בעברית
.
com. חלק מהקמעונאים מציגים עלייה ברמות המלאי ואף החלו להוזיל את הכרטיסים, עוד סימן ברור שהביקוש מדשדש. החולשה מופיעה גם בשוקי המפיצים. על פי אתר מעקב המחירים קמל, מחיר המכירה של צד שלישי של an כרטיס Nvidia RTX 3080 Ti ירד בכ-40% השנה.
תפנית מהירה בביקוש אינה סבירה מכיוון שטקטיקות התמחור האגרסיביות הקודמות של החברה מחמירות את הנושא. בעוד שחברות מוצרי אלקטרוניקה אחרות כמו סוני המשיכו לתמחור יציב עבור מוצרים הנמכרים בחמים כמו קונסולת הפלייסטיישן 5, Nvidia החליטה לנצל את הביקוש חסר התקדים.
יצרנית השבבים הוציאה באופן קבוע כרטיסים משופרים בהדרגה במחירים גבוהים בהרבה. בספטמבר 2020, הושק ספינת הדגל שלו RTX 3080 ב-$699, ואחריו ה-RTX 3080 Ti טוב יותר ביוני 2021, תמורת $1,200 ומעלה.
אסטרטגיה זו עשויה לחזור לרדוף את Nvidia מכיוון שהביקוש בנקודות המחיר הגבוהות הללו עלול להיעלם. אנליסט ותיק בתעשייה ג'ון פדי אומר שהתמחור של היום אינו בר קיימא, צופה שכרטיסי מסך מתקדמים יחזרו לרמה ההיסטורית של 500 עד 700 דולר. "צרכנים לא מתכוונים לקנות במחיר מגוחך של 1,300 דולר", אמר במהלך ראיון טלפוני.
פדי מציין כי גיימרים שומרים בדרך כלל את הקלפים שלהם למשך שנתיים עד שלוש לפני השדרוג. משמעות הדבר עשויה להיות שהמכירות החזקות מונעות מגיפה משכו קדימה את הביקוש מתקופות עתידיות.
ואז יש את סיכון הקריפטו. במשך כעשור, כורי מטבעות דיגיטליים השתמשו בכרטיסים גרפיים של Nvidia כדי לייצר מטבעות חדשים על ידי ביצוע עבודת חישוב לאימות עסקאות. כרטיסי משחק התאימו היטב לשלי
אתר,
המטבע הקריפטו השני בגודלו לפי שווי שוק. ולפי New Street Research, הרוב המכריע של כריית האתר נעשה באמצעות כרטיסי מסך למשחקים.
אבל זה הולך להשתנות. בחודשים הקרובים, רשת הבלוקצ'יין של Ethereum צפויה לעבור ממודל "הוכחת עבודה" ל"הוכחה של הימור", תוך שולל את הצורך בכרייה מבוססת כרטיסים גרפיים. ה-tהמעבר נדחה מיוני, אולי עד הסתיו, אבל כשזה יקרה, סביר להניח שהכורים יציפו את השווקים בכרטיסי Nvidia משומשים, ויצרו עודף היצע. זו גם לא תהיה הפעם הראשונה. מחזור הפריצה והפריצה של כרטיסים גרפיים התרחש גם ב-2013 וב-2018.
מה משמעות הסיכונים הללו עבור בעלי המניות? מאז תחילת מחזור השבבים הנוכחי של Nvidia "אמפר" שהחל ב-2020, החברה רשמה בעקביות רווחים טובים מהצפוי ונתנה הנחיות פיננסיות מעל הערכות האנליסטים. סוג זה של ביצועים גבוהים יותר יכול להיות נחלת העבר.
אם Nvidia לא תמשיך לייצר תוצאות חזקות באופן מפתיע, זו תהיה בעיה רצינית. יצרנית השבבים נסחרת במכפיל יקר של פי 38 מהרווח למניה הצפוי בארבעת הרבעונים הבאים. הסיכוי להאטת הצמיחה, סיכוני עודף היצע והערכת שווי גבוהה היא מתכון לאכזבה.
בעוד מחירים נמוכים יותר וזמינות רבה יותר של כרטיסים גרפיים יהיו חדשות טובות לגיימרים, יש להיזהר מהמשקיעים.
כתוב לטא קים ב [מוגן בדוא"ל]