כלכלת ארצות הברית סבלה בחודשים האחרונים, כאשר מגזרים שונים חוטפים מכה, וההנפקה הראשונית (הנפקה) החלל מסתמן כאחד הנפגעים הגדולים ביותר. ואכן, לאחר שנים של צמיחה מתמדת, מספר ההנפקות קיבל צניחה משמעותית, כשהעתיד עדיין לא ברור.
בפרט, על פי נתונים שנרכשו ומחושבים על ידי פינבול ב-16 בפברואר, ארה"ב רשמה 181 הנפקות ב-2022, המייצגות צניחה של 82% עצומים לעומת 2021 של 1,035. יש לציין שמספר ההנפקות ב-2021 מייצג זינוק של כ-115% מ-2020 של 480. בין 2002 ל-2005, המספר הנמוך ביותר של הנפקות נרשם ב-2008, 62, בין משבר כלכלי.
פירוט של ההתפלגות הרבעונית של ההנפקה לשנת 2022 מצביע על כך שמספר החברות היוצאות להנפקה ירד בהתמדה ככל שהונו של המשק המשיך להתעמעם. ברבעון הראשון של 1, היו 2022 הנפקות, ירידה ל-80 בשלושת החודשים האחרונים של השנה.
כיצד אי ודאות כלכלית השפיעה על הנפקות
מהנתונים, השנה שעברה התבררה כזמן מאתגר לשוק ההנפקות האמריקאיות, כאשר אי הוודאות הכלכלית מאופיינת בעליית הריבית והמדיניות המוניטרית האגרסיבית של הפדרל ריזרב הותירה את השווקים במצב תנודתי. עם סנטימנטים המצביעים בעצם על אפשרי שֵׁפֶל, חברות שמטרתן לצאת להנפקה נשמרו מהמתחים הגיאופוליטיים המתלקחים והשפעות הגלישה מהמגיפה.
בנוסף, מגזרים שהובילו באופן היסטורי במספר ההנפקות הושפעו ביותר בשנה האחרונה. לדוגמה, תנאי השוק הכבידו את היכולת של טֶכנוֹלוֹגִיָה חברות לצאת לציבור. רוב הגופים במגזר ניהלו סביבת ריבית גבוהה שהגדילה את התשואות על ניירות ערך ממשלתיים, והפכה מניות בצמיחה גבוהה הקשורות לטכנולוגיה לפחות אטרקטיביות.
ראוי לציין כי ארה"ב שוק המניות היה אטרקטיבי למשקיעים זרים, במיוחד הסינים. עם זאת, 2022 ראתה נסיגה של חברות סיניות מהשוק האמריקאי, והדגישה את המתיחות המתגברת בין שתי המדינות. במיוחד, ממשלת סין לפי הדיווחים השיקה מאבק נגד חברות טכנולוגיה שיוצאות לציבור בחו"ל.
ארה"ב גם נקמה בתוכניות להגביר את הבדיקה של חברות סיניות בתקווה להשיק הנפקות במדינה, וככל שנת 2023 מתגלגלת, ישנה אופטימיות גוברת הנפקות סיניות עשויות לעשות קאמבק בארה"ב.
במקומות אחרים, הנפקות 2021 דומיננטיות למרות שהכלכלה התאוששה מהמגיפה. ניתן לקשר את הביצוע לתמיכה מהממשלה. בהקשר זה, הממשלה הזרימה כספי תמריצים לכלכלה, ועם אנשים שיש להם אפשרויות מינימליות לבזבז, זה תורגם לרוב בפתיחת חשבונות מניות, גורם אטרקטיבי להנפקות.
פעילות SPAC מתמעטת
יחד עם זאת, הירידה בין השנתיים מביאה לידי ביטוי את ההשפעות של חברות רכישה למטרות מיוחדות (SPAC). ואכן, רוב החברות בחרו לצאת לציבור באמצעות SPACs בשנת 2021 מכיוון שהן נמשכו ליתרונות הנוספים, כגון פוטנציאל להערכות שווי גבוהות יותר, פחות דילול, מהירות גדולה יותר להון, יותר ודאות ושקיפות, עמלות נמוכות יותר ופחות דרישות רגולטוריות.
עם זאת, ב- 2022, פעילות SPAC דוכאה בעיקר בשל גורמים כמו המהלך של המשקיעים לפדות את מניותיהם במספרים גדולים בעקבות הודעות המיזוג, מה שגרם למחירי המניות לאחר ההכרזה לרדת בחדות. זה שלל מימון חיוני מהישויות החדשות שהוקמו, מה שהפך את זה לעוד יותר מאתגר עבור SPACs למצוא יעדי רכישה. מצד שני, הגדלת הרשות לניירות ערך (ה-SEC) בדיקה רגולטורית הרתיעה מצטרפים חדשים לשוק ל-SPAC, וכמה חברות עומדות בפני חקירות ותביעות משפטיות של בעלי מניות.
במקומות אחרים, הרגיעה בשוק ההנפקות תורגמה גם להשפעות זליגה המשפיעות על מגזרים אחרים, כמו השקעות בנקאות. מבחינה היסטורית, בנקי השקעות להרוויח הכנסות ממתן שירותי ייעוץ לחברות המבקשות לצאת להנפקה. ירידה במספר ההנפקות גורמת לכך שבנקי השקעות כגון סיטי (סימול: C) יש פחות הזדמנויות לספק שירותים אלה, מה שמוביל לא ירידה בהכנסות שלהם.
תחזית שוק ההנפקה לשנת 2023
עם חברות רבות שעדיין מתמודדות עם עליית ריבית ומיתון מתקרב, הביצועים החסרים של הנפקות ב-2022 צפויות להימשך במחצית הראשונה של 2023. גורם שצפוי להשפיע כולל הערכת שווי של חברות ספציפיות. מומחים הצביעו על ניתוק בין הערכות השווי שחברות רבות השיגו קודם לכן בהשוואה לסביבת המאקרו הנוכחית.
ככל הנראה, יציאה להנפקה היא לא בראש סדר העדיפויות של רוב החברות, שכן הן מנסות לנווט באפקטים כמו שמירה על העסקים שלהן וטיפול בפיטורים המוניים כדי להישאר צף.
מקור: https://finbold.com/us-ipos-statistics-2022/