שוק המניות בארה"ב, כפי שנמדד על ידי מדד S&P 500, נראה כיוצא מ"העידן הטוב ביותר" לצמיחה ברווח למניה זה עשרות שנים, כאשר מקורות הנזילות התייבשו, על פי מחקר של בנק אוף אמריקה.
הרווחים למניה של S&P 500 הם "בשיאים מחזוריים יותר מאי פעם בגלל עלויות מימון נמוכות, צמיחה מונעת רכישה חוזרת ותמריצים שיא", אמרו אסטרטגיות הון ואסטרטגיות כמותיות בראשות Savita Subramanian בהערת BofA Global Research. "הצמיחה ב-EPS החילונית היא בשיא של עשרות שנים".
BofA, שחזתה את ה-S&P 500
SPX,
יראה רווח של 200 דולר למניה ב-2023, אומר "עכשיו זה לא הזמן לקנות את מדד השוק (הצפוף). אבל האסטרטגים אמרו ש"שינויים בנזילות צריכים להניע הזדמנויות בתוך המדד ומחוצה לו".
"אולי אנחנו יוצאים מהעידן הטוב ביותר של S&P EPS, אבל אנחנו כנראה נכנסים לשוק בוחר המניות הטוב ביותר בקריירה שלנו", אמרו. "אנו ממליצים להשקיע במניות אך באופן סלקטיבי."
האסטרטגים העבירו את השקפתם על תחום החומרים למשקל עודף מתת משקל, תוך הורדת כלי עזר למשקל שוק מעודף משקל. הם גם העבירו את שירותי התקשורת למשקל שוק, מתת משקל, כפי ש-Meta Platforms Inc.
META,
תוכנית רכישה חוזרת של מניות הורידה את סיכון משך הזמן של המגזר, כך עולה מהדוח.
לקרוא: מניית Meta זינקה בכמעט 20% כאשר קיצוץ בעלויות ו-40 מיליארד דולר למשקיעים מאפילים על החמצת רווחים
מדד S&P 500, מדד של מניות גדולות בארה"ב, עלה ביותר מ-4% עד כה השנה בהתבסס על המסחר של יום שלישי אחר הצהריים. מגזר שירותי התקשורת של המדד זינק בכמעט 11% בשנה עד היום, בעוד שמניות חברות בחומרים עלו בסביבות 3% ומגזר השירותים ירד בכמעט 5%, על פי נתוני FactSet, בבדיקה האחרונה.
"אנחנו אוהבים את המגזרים חסרי ההון", כתבו האסטרטגים של BofA. פיננסים, בוני בתים, חומרים ודלקים מאובנים הם אזורים בשוק ש"מורעבים מהון" במשך יותר מעשור, בעוד שהטכנולוגיה היא בין אלו ש"נהנו מכסף חינם, מה שמגביר את סיכון משך הזמן של S&P 500".
"מגזרי צמיחה מנופחים עדיין צריכים לייעל את הקיבולת לאחר בנייה יתרה", אמרו. "ניפוח בועת האוצר יהיה לא נחמד למניות דמויות אג"ח ולאורך זמן ארוך".
נזילות 'התייבשה'
"שלושה מקורות נזילות התייבשו", אמרו האסטרטגים של BofA, והצביעו על סופה של תוכנית ההקלה הכמותית של הפדרל ריזרב שנראתה במהלך המגיפה, כמו גם תמריצים פיסקאליים ותאגידים. הפד קנה אג"ח, כולל אוצר ארה"ב, תוך הקלה כמותית. הבנק המרכזי נמצא כעת בתקופה של הידוק כמותי כביכול, המאפשר לאחזקות אג"ח לצאת מהמאזן שלו.
"שני הקונים הגדולים ביותר של אוצר - סין והפד - סיימו", כתבו האסטרטגים, בעוד שתמריץ פיסקאלי "לא סביר". במישור הפיסקאלי, האסטרטגים ציינו את האפשרות של "תקלה" בקונגרס יחד עם "האופציה הגרעינית של ניצי הגירעון - שימוש בתקרת החוב כדי לכפות משמעת הוצאות". ועכשיו החברות "מהדקות חגורה", אמרו, עם פיטורים בכמה אזורים.
האסטרטגים אמרו כי תחזית ה- EPS שלהם למדד S&P 500 השנה מבוססת על "נחיתה רכה שקוזזה על ידי שימור מרווח זריז של חברות, מחזור השקעה וצרכן חזק יותר" במחזור עלייה ארוך יותר של הפד. הפד העלה את הריבית כדי להילחם באינפלציה הגבוהה, מה שהביא לעלייה בתשואות של משרד האוצר שבשנה שעברה פגע במניות, במיוחד בצמיחה ובמניות הטכנולוגיה.
לקרוא: האם המיתון יפגע בבורסה? להלן 3 תרחישי 'נחיתה' כאשר הפד ממשיך במאבק האינפלציה.
התשואה בשטר האוצר ל -10 שנים
TMUBMUSD10Y,
עלייה של כ-14 נקודות בסיס ביום שלישי אחר הצהריים בסביבות 3.96%, כך עולה מנתוני FactSet, בבדיקה האחרונה. התשואות והמחירים של אג"ח האוצר נעים בכיוונים מנוגדים.
בינתיים, ל-BofA יש יעד סוף שנה של 4,000 עבור S&P 500.
שוק המניות בארה"ב נסחר בירידות חדות ביום שלישי אחר הצהריים, כאשר מדד S&P 500 ירד ב-1.9% לכ-4,003, לפי נתוני FactSet, בבדיקה האחרונה. ה-Nasdaq Composite עתיר הטכנולוגיה
COMP,
ירד ב-2.2% בעוד מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
הוריד 1.9% על רקע העלייה בתשואות האוצר.
ראה גם: לקנות את הצניחה בבורסה? מדוע 'מזומן' מניב יותר ממה שהניב מאז 2007 יכול להיות המלך.
Source: https://www.marketwatch.com/story/not-a-time-to-buy-s-p-500-exiting-best-era-in-decades-for-earnings-growth-amid-dried-up-liquidity-46f18b2f?siteid=yhoof2&yptr=yahoo