זה בהחלט לא קל להיות כורה זהב לאחרונה. כיצרנית סחורות, אתה שווה כמו מה שאתה מוכר, ומחיר הזהב ירד מאז שהגיע לרמה של 2,000 דולר לאונקיה בתחילת מרץ, כאשר פלישת רוסיה לאוקראינה הבהילה את השווקים. לאחר מכן, הפדרל ריזרב החל להעלות את הריבית, שלח את הדולר האמריקני גבוה יותר, והכל ירד מאז, כשהזהב נפל ב-19%, ל-1,665 דולר.
הגלישה של הזהב פגעה קשות בניומונט (טיקר: NEM), כשהמניה ירדה ביותר מ-50% מהשיא באפריל ל-42.40 דולר, המחיר הנמוך ביותר מאז מרץ 2020, אז עמד הזהב על 1,500 דולר לאונקיה.
החברה גם נפגעה מאותם לחצים אינפלציוניים שהשפיעו כמעט על כל עסק השנה. צמד תוצאות רבעוניות גרועות מהצפוי תרמו לירידה החדה במניית ניומונט מאז אפריל. ברבעון השני, שדווח ביולי, ההנהלה ציינה מחירים גבוהים יותר עבור עבודה, סולר ואנרגיה אחרת, וחומרי גלם המשמשים לכרייה ועיבוד זהב. החברה העלתה את עלויות השמירה הכוללות שלה ל-1,150 דולר לאונקיה, מ-1,050 דולר. זו הייתה עלייה גדולה יותר מאשר רבים מהמתחרים של ניומונט באותה תקופה. המניות ירדו ב-13% לאחר הדוח.
ובכל זאת, אולי הגיע הזמן לקנות מניית ניומונט. הדולר, עלייה של 14% בשנת 2022, לא צפוי לעלות לנצח, ובעלות על זהב תספק גידור במקרה של חזרה ממוצעת, או רעידות גיאופוליטיות וכלכליות פוטנציאליות. ניומונט ממשיכה להגדיל את ייצור המתכת היקרה שלה, והמלאי שלה נראה זול. היא גם נושאת תשואת דיבידנד של 5.2%, מה שאומר שהמשקיעים יכולים לקבל תשלום כדי לחכות.
"ביצועים נמוכים לאחרונה מסמנים נקודת כניסה אטרקטיבית ליצרן זהב בסיכון נמוך שמספק צמיחה בנפח", כותבת האנליסטית של גולדמן זאקס, אמילי צ'יאנג.
כמובן שהכל מתחיל במחיר הזהב — ובזמן האחרון המתכת נתונה בלחץ ניכר. ריביות גבוהות יותר נוטות להפוך את הזהב, נכס שאינו מציע שום תשואה, לפחות אטרקטיבי. הוא גם מתומחר בדולרים, כך שכשהדולר עולה, הזהב שווה פחות דולרים. אבל היפוך בכל אחת משתי המגמות הללו עלול לגרום למחירי הזהב לעלות למעלה.
"לזהב יש יסודות יוצאי דופן לטווח בינוני", אומר תומס קרטסוס, מנהל קרן First Eagle Gold. "יש לנו רמות שיא של חובות עולמיות; כמות שווה של אי ודאות גיאופוליטית, כלכלית ופיננסית; ועכשיו משבר אנרגיה ומשבר מזון פוטנציאלי באופק".
ניומונט עשויה להיות הדרך הבטוחה להמר על תחיית זהב. היא גדלה ב-2019 באמצעות רכישת Goldcorp, והשיגה מכרות חדשים, אנשים ונכסים אחרים. קנה המידה המוביל בתעשייה מכשיר את החברה ל-
S&P 500,
והיא נותרה מניית הזהב היחידה במדד. זה הופך אותו לברירת המחדל עבור משקיעים כלליים ונותן לו דחיפה מבעלות על קרנות אינדקס, בעוד שדיבידנד נדיב הופך אותו ליעד לקרנות הכנסה. היא גם פועלת בדרך כלל באזורים פחות מסוכנים מאשר מכורי זהב רבים אחרים, עם קרוב ל-70% מנכסיה בצפון אמריקה ובאוסטרליה.
כמעט 100 מיליון אונקיות הרזרבות שלה מתנשאות על כל עמיתיה מלבד אחת. ניומונט מייצרת כשישה מיליון אונקיות של זהב מדי שנה, וכמויות קטנות יותר של מתכות אחרות כולל כסף, נחושת, עופרת ואבץ. המכירות היו 12.4 מיליארד דולר בארבעת הרבעונים האחרונים, עם רווח נקי של 1.9 מיליארד דולר ותזרים מזומנים חופשי של 1.8 מיליארד דולר.
"הנכסים שם, ההנהלה טובה, וזו ללא ספק חברת הזהב הגדולה ביותר, אז זה מה שרוב האנשים מסתכלים עליו", אומר קיסר בריאן, מנהל קרן גאבלי גולד.
הרשמה לניוזלטר
התצוגה המקדימה של בארון
קבל תצוגה מקדימה של הסיפורים המובילים ממגזין Barron בסוף השבוע. שישי בערב א.ת.
הנכסים האלה מוצעים למכירה כרגע. המניה נסחרת לפי 0.95 מהשווי הנכסי הנקי שלה, לפי אנליסט גבלי כריסטופר מנצ'יני, לעומת פרמיה טיפוסית של 30% עד 50% לכורי זהב בכלל. הוא מאמין שמניות צריכות להגיע לפי 1.2 של NAV, או 52 דולר. אנליסט UBS Cleve Rueckert מחשב יעד מחיר של 50 דולר, בהתבסס על פי 7.5 משווי הארגון כדי להעביר רווחים לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, או Ebitda - שיהיה קרוב לממוצע ההיסטורי של המניה. היא נסחרת כעת לפי 5.8 פעמים. Goldman's Chieng משתמש בשילוב של שני מכפילי ההערכה ומחשב שווי הוגן של $53.
כל שלושת היעדים מייצגים כ-20% אפסייד לפני תשואת הדיבידנד של ניומונט של יותר מ-5%.
הדיבידנד היה מוקד לדאגות המשקיעים לאחרונה, אך רוקרט סבור כי החששות אינם מבוססים. נוסחת הדיבידנד של החברה מורכבת מדיבידנד בסיס של 1 דולר למניה מדי שנה, ותשלום משתנה נוסף על כך הקשור ל-40% עד 60% מתזרים המזומנים החופשי במחיר זהב מעל 1,200 דולר לאונקיה. כרגע מדובר בתוספת של 1.20 דולר למניה מדי שנה, בהתבסס על הערכת ההנהלה של מחיר זהב של 1,800 דולר, כאשר החברה מעריכה מחדש את התשלום בכל פעם שהמחיר נע ב-300 דולר לשני הכיוונים.
Rueckert מדגמנת תזרים מזומנים מספיק בשנים הקרובות כדי שהחברה תשמור על התשלום הנוכחי תוך השקעה בפרויקטים ובמכרות חדשים. הוא מציין שהתשלום הנוכחי של $1.20 קרוב הרבה יותר ל-40% מתזרים המזומנים החופשי מ-60%, בעוד החוזק המאזן של ניומונט נותן לו גמישות נוספת. (החוב נטו ל-Ebitda היה רק פי 0.3 בסוף הרבעון השני.) תשואת הדיבידנד שלה מעל 5% אמורה להכניס קומה מתחת למניה.
"כל מה שאתה באמת צריך כדי שהמניה תתאושש הוא שמחיר הזהב יישאר קבוע", אומר רוקרט.
עם ניומונט, המשקיעים מקבלים אופציה סולידית למחיר זהב גבוה יותר בחברה איכותית - עם זרם קבוע של הכנסה בינתיים.
כתוב לי ניקולס יאסינסקי ב [מוגן בדוא"ל]
