יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, שלח איתות ברור שהריביות יעלו ויישארו שם זמן רב יותר מהצפוי. משקיעים תוהים אם זה אומר שיגיעו שפל חדשים לשוק המניות המוכה.
"אם אנחנו לא רואים שהאינפלציה מתחילה לרדת כשהריבית הפדרלית עולה, אז אנחנו לא מגיעים לנקודה שבה השוק יכול לראות את האור בקצה המנהרה ולהתחיל לעשות סיבוב, " אמרה ויקטוריה פרננדס, אסטרטגית שוק ראשית ב-Crossmark Global Investments. "בדרך כלל אתה לא מגיע לתחתית בשוק הדובי עד שהריבית של הפד-קרנות גבוה משיעור האינפלציה."
המניות בארה"ב עלו בתחילה לאחר הפדרל ריזרב ביום רביעי אישרה העלאה רביעית ברציפות של 75 נקודות בסיס, לוקח את ריבית הפד-קרנות לטווח שבין 3.75% ל-4%, עם הצהרה שהמשקיעים פירשו כאות לכך שהבנק המרכזי יספק העלאות ריבית קטנות יותר בעתיד. עם זאת, פאוול נצי יותר מהצפוי שפך מים קרים על מסיבת השוק שנמשכה חצי שעה, שלח את המניות לירידות חדות ואת התשואות של משרד האוצר והחוזים העתידיים של הקרנות.
לִרְאוֹת: מה הלאה עבור השווקים לאחר העלאת הריבית הרביעית ברציפות של הפד
במסיבת עיתונאים הדגיש פאוול שזה "מוקדם מאוד" לחשוב על הפסקה בהעלאת הריבית ואמר כי הרמה הסופית של הריבית הפדרלית תהיה ככל הנראה גבוהה מכפי שציפו קובעי המדיניות בספטמבר.
השוק מתמחר כעת סיכוי של למעלה מ-66% להעלאת ריבית של חצי אחוז בלבד בפגישת הפד ב-14 בדצמבר, לפי כלי CME FedWatch. זה ישאיר את ריבית הפד בטווח של 4.25% עד 4.5%.
אבל השאלה הגדולה יותר היא כמה גבוהים יהיו בסופו של דבר התעריפים. בתחזית ספטמבר, לפקידי הפד היה חציון של 4.6%, מה שיעיד על טווח של 4.5% עד 4.75%, אבל כלכלנים עומלים כעת בעיפרון תעריף סופני של 5% עד אמצע 2023.
לקרוא: 5 דברים שלמדנו ממסיבת העיתונאים של ג'רום פאוול של 'השוט'
בפעם הראשונה אי פעם, הפד גם הודה שההידוק המצטבר של המדיניות המוניטרית עשוי לפגוע בסופו של דבר בכלכלה ב"פיגור".
בדרך כלל לוקח שישה עד 18 חודשים עד שהעלאות הריבית יעברו, אמרו האסטרטגים. הבנק המרכזי הודיע על העלאה ראשונה לרבעון הבסיס במרץ, מה שאומר שהכלכלה אמורה להתחיל להרגיש חלק מההשפעות המלאות של זה עד סוף השנה הנוכחית, ולא תרגיש את ההשפעה המקסימלית של ה-75 הרביעי של השבוע העלאת נקודות הבסיס עד אוגוסט 2023.
"הפד היה רוצה לראות השפעה גדולה יותר מההידוק עד הרבעון השלישי השנה על התנאים הפיננסיים ועל הכלכלה הריאלית, אבל אני לא חושב שהם רואים מספיק השפעה", אמרה סוניה מסקין, ראשת מאקרו אמריקאי ב-BNY Mellon Investment Management. "אבל הם גם לא רוצים להרוג את הכלכלה בשוגג... ובגלל זה אני חושב שהם מאטים את הקצב."
מארק Hulbert: הנה ראיות חדשות חזקות לכך שעלייה בבורסה בארה"ב מגיעה בקרוב
מייס מקיין, מנהל השקעות ראשי ב- Frost Investment Advisors, אמר שהמטרה העיקרית היא לחכות עד שההשפעות המקסימליות של העלאות הריבית יתורגמו לשוק העבודה, שכן ריביות גבוהות מעלה את מחירי הדירות, ואחריה יותר מלאי ופחות בנייה, מה שמוביל לשוק העבודה. שוק עבודה פחות גמיש.
עם זאת, נתוני הממשלה מראים ביום שישי את ארה"ב הכלכלה צברה 261,000 משרות חדשות חזקות באופן מפתיע באוקטובר, מעבר להערכת דאו ג'ונס של 205,000 תוספות. אולי יותר מעודד עבור הפד, שיעור האבטלה עלה ל-3.7% מ-3.5%.
המניות בארה"ב סיימו בעליות חדות בישיבת מסחר הפכפכה ביום שישי כאשר המשקיעים העריכו מה המשמעות של דוח תעסוקה מעורב לגבי העלאות הריבית העתידיות של הפד. אבל המדדים הגדולים רשמו ירידות שבועיות, עם S&P 500
SPX,
ירידה של 3.4%, מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
ירידה של 1.4% ומדד נאסד"ק
COMP,
סובלים מירידה של 5.7%.
כמה אנליסטים ועופי הפד טענו שקובעי המדיניות יעדיפו המניות נותרו חלשות כחלק מהמאמץ שלהם להחמיר עוד יותר את התנאים הפיננסיים. המשקיעים עשויים לתהות הרס רב של עושר שהפד יסבול כדי להרוס את הביקוש ולבלום את האינפלציה.
"זה עדיין פתוח לוויכוח כי עם הכרית של מרכיבי הגירוי והכרית של שכר גבוה יותר שהרבה אנשים הצליחו לגייס במהלך השנים האחרונות, הרס הביקוש לא הולך לקרות בקלות כמו שזה היה קורה. בעבר", אמר פרננדז ל-MarketWatch ביום חמישי. "ברור שהם (הפד) לא רוצים לראות את שוקי המניות קורסים לחלוטין, אבל כמו במסיבת העיתונאים [יום רביעי], זה לא מה שהם צופים. אני חושב שהם בסדר עם קצת הרס עושר".
מוצרים מקושרים: הנה הסיבה שהפדרל ריזרב נתן לאינפלציה להגיע לשיא של 40 שנה ואיך זה הרעיד את שוק המניות השבוע
מסקין מ-BNY Mellon Investment Management דאג שקיים רק סיכוי קטן שהכלכלה תוכל להגיע ל"נחיתה רכה" מוצלחת - מונח המשמש כלכלנים לציון האטה כלכלית שמונעת נטייה למיתון.
"ככל שהם (הפד) מתקרבים לשיעורים הנייטרליים המשוערים שלהם, כך הם מנסים לכייל את העליות הבאות כדי להעריך את ההשפעה של כל עלייה כשאנחנו עוברים לטריטוריה מוגבלת", אמר מסקין בטלפון. הריבית הנייטרלית היא הרמה שבה ריבית הפד אינו מגביר או מאט את הפעילות הכלכלית.
"זו הסיבה שהם אומרים שהם הולכים, במוקדם ולא במאוחר, להתחיל להעלות תעריפים בסכומים קטנים יותר. אבל הם גם לא רוצים שהשוק יגיב בצורה שתשחרר את התנאים הפיננסיים כי כל התרופפות בתנאים הפיננסיים תהיה אינפלציונית".
פאוול אמר ביום רביעי שקיים סיכוי שהכלכלה תוכל להימלט ממיתון, אבל החלון הזה ל נחיתה רכה הצטמצמה השנה מכיוון שלחצי המחירים נרגעו.
עם זאת, המשקיעים והאסטרטגים בוול סטריט חלוקים בדעתם אם שוק המניות תמחר במלואו במיתון, במיוחד לאור תוצאות חזקות יחסית ברבעון השלישי של יותר מ-85% מחברות S&P 500 שדיווחו כמו גם ציפיות רווחים צופות לעתיד.
"אני עדיין חושב שאם אנחנו מסתכלים על ציפיות רווחים ותמחור בשוק, אנחנו עדיין לא מתמחרים ממש מיתון משמעותי", אמר מסקין. "המשקיעים עדיין מייחסים סבירות גבוהה למדי לנחיתה רכה", אבל הסיכון הנובע מ"אינפלציה גבוהה מאוד והריבית הסופית לפי ההערכות של הפד עצמו מתקדם גבוה יותר הוא שבסופו של דבר נצטרך לקבל אבטלה הרבה יותר גבוהה ולכן הערכות שווי נמוכות בהרבה "."
שרז מיאן, מנהלת המחקר ב-Zacks Investment Research, אמרה שהרווחים מחזיקים מעמד טוב יותר ממה שרוב המשקיעים היו מצפים. עבור חברי המדד 429 S&P 500 שכבר דיווחו על תוצאות, סך הרווחים עלו ב-2.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, כאשר 70.9% ניצחו את הערכות הרווח למניה ו-67.8% על הערכות ההכנסות, כתב מיאן ב- מאמר ביום שישי.
ואז יש את בחירות האמצע לקונגרס ב-8 בנובמבר.
המשקיעים מתלבטים אם מניות יכולות לצבור רווח בעקבות מאבק צמוד על השליטה בקונגרס, שכן תקדים היסטורי מצביע על נטייה של עליית מניות לאחר שהמצביעים הולכים לקלפיות.
אנתוני סגלימבנה, אסטרטג שוק ראשי ב-Ameriprise Financial, אמר כי בשווקים רואים בדרך כלל את התנודתיות במניות עולה 20 עד 25 ימים לפני הבחירות, ואז יורדת ב-10 עד 15 הימים שלאחר הגעת התוצאות.
"באמת ראינו את זה השנה. כשמסתכלים מאמצע ומסוף אוגוסט למקום שבו אנחנו נמצאים עכשיו, התנודתיות עלתה והיא קצת מתחילה לרדת למטה", אמר סגלימבנה ביום חמישי.
"אני חושב שאחד הדברים שאיפשרו לשווקים לדחוף את בחירות אמצע הקדנציה לאחור הוא שהסיכויים לממשלה מפולגת גדלים. במונחים של תגובת שוק, אנחנו באמת חושבים שהשוק עשוי להגיב באגרסיביות יותר לכל דבר שהוא מחוץ לממשלה מפולגת", אמר.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/new-stock-market-lows-ahead-what-investors-need-to-know-as-fed-signals-rates-will-be-higher-for- long-11667600896?siteid=yhoof2&yptr=yahoo