מס קנייה חוזרת של מניות חדש: מה זה אומר עבור אפל, S&P 500

מול חור בלתי צפוי בהכנסות שבסופו של דבר לדחוף את חשבון האקלים והבריאות שלהם אל מעבר לקו הסיום, הדמוקרטים פנו לאחד היעדים הרטוריים האהובים עליהם משכבר הימים: רכישה חוזרת של מניות. עלות המס של 1% על רכישות חוזרות תישא על ידי חברות כמו תפוח עץ (AAPL), שהוסיפה 90 מיליארד דולר לתוכנית הרכישה החוזרת של המניות שלה באפריל.

X

השפעת מס קנייה חוזרת על רווחי Apple, S&P 500

המס על רכישה מסיבית כל כך של מניות אפל יכול להסתכם ב-900 מיליון דולר בשנה, ברגע שהמס ייכנס לתוקף ב-2023.

חשבו מה זה עשוי להיות אם המס היה בתוקף כעת: רכישה חוזרת של מניות בסך 90 מיליארד דולר תעלה את הרווח למניה של אפל בכ-3.5% הודות למספר מניות נמוך יותר. עם זאת, מס של 900 מיליון דולר יצמצם את הדחיפה של הרכישה חזרה לרווח למניה לכ-2.5%.

עבור ה-S&P 500 בכללותו, שעומד בקצב להגיע לרכישות חוזרות של מניות של טריליון דולר השנה, הפגיעה המשולבת ברווחים עשויה להסתכם ב-1 מיליארד דולר בשנה אם הקצב הזה יימשך.

סייג אחד: מס הרכישה המוצעת של מניות יופחת בכל הנפקה של מניות, כולל כפיצוי, במהלך אותה תקופה. בשנים האחרונות זה היה מקצץ בחשבון של אפל בכ -10%.

זה יגייס כ-74 מיליארד דולר על פני עשור. גולדמן זאקס העריכה כי היא עשויה להפחית את הרווח למניה של S&P 500 ב-0.5%.

מכיוון שהרכישות החוזרות יישארו פטורות ממס עד סוף השנה הנוכחית, חלק מהאנליסטים מצפים לטירוף של רכישות חוזרות, שעלול לתמוך ב-S&P 500 בזמן תנודתי.

רכישה חוזרת של מניות לא נעלמת

ובכל זאת, הצעד לא צפוי להפחית משמעותית את הדחף לרכישות חוזרות של מניות, שתורמות לעלייה במחירי המניות.

בסתיו שעבר, הדמוקרטים בסנאט הציעו מס של 2% על רכישות חוזרות. אבל אפילו הצעד הזה לא "יזיז את המחט הרבה", אמר אז ל-IBD גרג פולסקי, פרופסור לדיני מיסוי באוניברסיטת ג'ורג'יה.

בכך, התכוון פולסקי, שגודל המס לא יספיק כדי לגרום למעבר משמעותי מרכישות חוזרות לדיבידנדים.

פולסקי והפרופסור למשפטים באוניברסיטת ניו יורק, דניאל המל, עזרו להעלות על סדר היום מס רכישה חוזרת של מניות. הם דחפו את הרעיון של מיסוי רכישות חוזרות של מניות באותה מידה כמו דיבידנדים. הם חשבו שכך תוכל לגייס סכום השווה לכ-7% משווי הרכישות החוזרות במשך עשור.

הצעת המס של 1% שהתקבלו על ידי הדמוקרטים שומרת במידה רבה על תמריצים שהטיו את חלוקת ההון לרכישה חוזרת על דיבידנדים.

בשנת 2021, אפל רכשה בחזרה 85.5 מיליארד דולר במניות AAPL, תוך הנפקה של 14.5 מיליארד דולר דיבידנדים. Google-הורה אלפבית (GOOGL) הודיעה על רכישה חוזרת של 70 מיליארד דולר באפריל אך מעולם לא הוציאה דיבידנד. פייסבוק-הורה מטא פלטפורמות (META), שאמרה ב-27 ביולי כי נותרו לה 24.3 מיליארד דולר באישור הרכישה חזרה שלה, מציינת ב-10-K שלה כי פקידי החברה "לא מצפים להכריז או לשלם דיבידנדים במזומן בעתיד הנראה לעין".

כיצד רכישות חוזרות של מניות משפיעות על מחירי המניות

רכישה חוזרת של מניות היא בדרך כלל חיובית למחירי המניות משתי סיבות. ראשית, שלא כמו דיבידנדים, מזומן תאגידי שהוצא לרכישות חוזרות מעודד את הרווח למניה על ידי הפחתת ספירת המניות.

שנית, רכישות חוזרות מציעות דרך לחלוקת הון תוך שהיא מאפשרת לבעלי המניות לדחות - או להימנע מתשלום מסים. במקום שכספי המס יעברו לממשלה, הם נשארים בבורסה.

עבור בעלי מניות שאינם פודים את מניותיהם, רכישה חוזרת עשויה לגרום לחיוב מס רווחי הון גדול יותר, אך רק כאשר הם מוכרים את המניות שלהם - אם הם מוכרים. בנוסף, בעוד שמשקיעים זרים משלמים שיעור מס ממוצע של 17% על דיבידנדים, הם לא עומדים בפני מסים אמריקאים על רווחי הון.

זה לא דבר של מה בכך, שכן חלקן של המניות הנסחרות בבורסה בארה"ב בידי זרים גדל פי שלושה ל-30% מאז סוף שנות ה-1990, לפי סטיב רוזנטל, עמית בכיר במרכז למדיניות מס Urban-Brookings.

במהלך אותה תקופה, הערך של רכישות חוזרות של מניות הדביק ולאחר מכן זינק מעבר למזומנים תאגידיים שהוצאו על דיבידנדים. בשנת 2021, רכישות חוזרות של S&P 500 הסתכמו ב-883 מיליארד דולר, 73% יותר מ-511 מיליארד הדולרים שחולקו כדיבידנדים.

אישור ביידן הגיע לשפל חדש, למרות רצף הניצחונות של הדמוקרטים

S&P 500 נחסך מהעלאות מס גדולות

וול סטריט, לאחר שזכתה בגדול עם הפחתות המס של הנשיא טראמפ ב-2017 שהורידו את שיעור מס החברות ל-21% מ-35%, ניצלה במידה רבה מהחזר גדול תחת הנשיא ביידן. זה לא מחוסר ניסיון.

ביידן חיפש יותר מ-2 טריליון דולר בהעלאות מס המיועדות לתאגידים ומשקיעים עשירים. העלאת מס החברות חזרה ל-28% הייתה מגייסת 900 מיליארד דולר. ביידן הציע להעלות את שיעור המס העליון על רווחי הון ודיבידנדים ל-43.4% מ-23.8%, תוך גיוס של 400 מיליארד דולר. העלאות מס על הכנסות חברות זרות עשויות להעלות טריליון דולר בעשור הראשון.

אבל עם כל דמוקרט בסנאט 50-50 בעל וטו יעיל, הסנאטור ג'ו מנצ'ין דחק ללא הפוגה את רשימת המשאלות של ביידן מהרבה יותר מ-2 טריליון דולר לעלות מוערכת של 430 מיליארד דולר. מאנצ'ין, כשהוא מודאג מכך שזילות ממשלתית נוספת תחריף את איום האינפלציה, ניסח מחדש את הצעת החוק. חוק הפחתת אינפלציה.

בתרחיש הגרוע ביותר, האסטרטגים בוול סטריט אמרו כי הרווחים מ-S&P 500 יכולים להסתפר ב-8%, אך העריכו כי פגיעה של 3%-4% היא סבירה יותר. בסופו של דבר, גולדמן זאקס מעריכה כי רווחי S&P 500 יצטמצמו בכ-1.5%. מס הרכישה החוזר ישווה את הרווחים ב-0.5% ואת מס החברות המינימלי של 15% ב-1%.

מס החברות המינימלי מכוון לחברות גדולות כמו אמזון בעברית (AMZN), ששילמה שיעור מס של 6% על הכנסה בארה"ב בשנת 2021. עם זאת, אפילו הפרשה זו צומצמה במשא ומתן של השעה ה-11, ששמרה על יתרון המס של פחת מואץ לרכישת ציוד. אנליסטים של Citigroup חושבים שהמס המינימלי של 15% יפחית את הרווחים ב-0.4% בלבד בשנה הבאה.

אנא עקוב אחר ג'ד גרהם בטוויטר @IBD_J אברהם לכיסוי המדיניות הכלכלית והשווקים הפיננסיים.

אולי גם תאהב:

מלאי IBD של היום: מלאי ליתיום קרוב לנקודת קנייה

מניות הצמיחה הטובות ביותר לרכישה ולצפייה

הצטרף ל- IBD בשידור חי ולמד טכניקות מובילות לקריאת תרשימים ומסחר מהמקצוענים

תפוס את המניה הזוכה הבאה עם MarketSmith

כיצד להרוויח כסף במניות בשלושה צעדים פשוטים