לנטפליקס, לדיסני הייתה שנה קשה, ו-2023 לא נראית טוב

מניות המדיה זיעזעו השנה, עם חברות שהפסידו מיליארדי דולרים בשווי שוק, כאשר צמיחת מנויי הסטרימינג דעכה ושוק הפרסום החמיר. 

הכאב צפוי להימשך במחצית הראשונה של 2023, על פי מנהלי תקשורת ואנליסטים בתעשייה. 

דיסני ו תגלית האחים וורנר, שתי חברות שעוברות מעברים, במיוחד כשזה מגיע לסטרימינג, כל אחת הגיעה לשפל של 52 שבועות בימים האחרונים. עד כה השנה, מניית וורנר ירדה ביותר מ-60% ודיסני ירדה ביותר מ-45%. 

תעשיית המדיה הגיעה לנקודת מפנה כאשר התחרות בין שירותי הסטרימינג נמצאת בשיא של כל הזמנים והצרכנים נעשים בררנים יותר לגבי מספר המנויים שלהם. נוסף על כך, חברות מתמודדות עם הכנסות נמוכות יותר מפרסומות ועם יותר חיתוך חוטים. חלק מצפים לאיחוד להתרחש בעתיד הקרוב.

"בכל המגזר, זה כאוס", אמר מארק בוידמן, ראש בנקאות השקעות במדיה ובידור בסולומון פרטנרס. "כולם אומרים כבר שנים שהטכנולוגיה הולכת לשנות את עולם המדיה, וכך קרה. אבל אנחנו בנקודה האמיתית הזו עכשיו שבה הגיע זמן הקראנצ'." הוא חוזה זרימה משולבת יהפוך חשוב יותר ב-2023.

זו הייתה שנה קשה על פני השוק עבור השוק. ה- Nasdaq Composite עומד לקראת הירידה החמורה ביותר שלו מאז 2008, והוא נמצא בביצועים נמוכים ממדד S&P 500 שנה שנייה ברציפות. מניות של תעשיות אחרות, כולל טכנולוגיה, נסגרו. 

למניות הטכנולוגיה הגדולות יש איבדו לפחות מחצית מערכם. ענק סטרימינג של נטפליקס המניה ירדה ביותר מ-50%, כאשר שווי השוק שלה נחתך בחצי לכ-123 מיליארד דולר.

כשנטפליקס דיווחה היא איבדה מנויים ברבעון הראשון - בפעם הראשונה מזה יותר מעשר שנים - החדשות שלחו גל הלם במגזר. ענקית הסטרימינג האשימה את התחרות המוגברת. היא גם התחילה לבחון אפשרות זולה יותר הנתמכת במודעות ללקוחות, משהו שהחברה אמרה מזמן שהיא לא תעשה. 

מאז, מניות אחרות של חברות מדיה הלכו בעקבותיה. 

דיסני, בינתיים, מתמודדת עם אתגרים מאז ימיה הראשונים של המגיפה, כאשר בתי קולנוע ופארקי שעשועים היו סגורים במשך חודשים. הביצועים הפיננסיים של דיסני נבדקו בחודשים האחרונים, ובעקבותיו דו"ח רווחים מאכזב בנובמבר, דירקטוריון החברה הדיח את בוב צ'אפק והחזיר את הבוס לשעבר בוב איגר. 

למרות דיסני המשקיעים התמוגגו מיד בעקבות החזרה של איגר, המניה מיד לאחר מכן דשדשה, לאחרונה בין השאר בשל א נמוך מהצפוי פתיחת סוף השבוע של הקופות עבור "אווטאר: דרך המים".

מניית וורנר נסגרה השנה מכיוון שהנהלת החברה הממוזגת החדשה - המיזוג בין האחים וורנר לדיסקברי נסגר באביב הזה - - עלויות חיתוך, מזהיר מפני שוק הפרסומות הקשה, והתמקדות בעשיית עסק הסטרימינג שלו רווחי בעתיד.

מאז ההפסדים של נטפליקס מוקדם יותר השנה, וול סטריט מטילה ספק בכדאיותם של מודלים עסקיים בסטרימינג. 

"אני חושב שכולם ניסו לחקות את נטפליקס עם תקווה לראות הערכת שווי דומה, ובשלב זה הג'יג' נגמר", אמר ג'ון הודוליק, אנליסט ב-UBS. "נטפליקס כבר לא מוערכת במכפיל הכנסות. המשקיעים שואלים כיצד מגיעים ישירות לצרכן לרווחיות". 

הסנטימנט הכביד גם על וורנר, שמתכננת לשלב את HBO Max ודיסקברי בשנה הבאה, כמו גם פרמאונט גלובל ו של קומקאסט NBCUniversal. למשקיעים יש זכוכית מגדלת על ספירת המנויים והוצאות התוכן, שהגיעו לעשרות מיליארדי דולרים עבור החברות הללו.  

"עכשיו יש התמקדות חדשה בעלויות האלה", אמר הודוליק. "אני חושב ש-Warner Bros. Discovery מוביל את המשימה, אבל אנחנו הולכים לראות חברות אחרות משזות את שאיפותיהן בתחום הסטרימינג לאורך זמן."

נוסף על כך, שוק הפרסומות החמיר. בתקופות של אי ודאות כלכלית, חברות נסוגות לעתים קרובות מהוצאות פרסום, שלעתים קרובות נתפסות כשיקול דעת. 

הגדול ביותר החמיץ את הרבעון השלישי הערכות לאחר ירידה בהכנסות ממודעות שלה, כאשר המניה שלה הגיעה לשפל בימים הבאים. המניה יורדת השנה ביותר מ-45%. המניות של פרמאונט אכן קיבלו דחיפה לאחרונה אחרי ברקשייר האת'ווי של וורן באפט העלה את הסכום בחברה, מה שמעורר ספקולציות שהיא עשויה להיות יעד רכישה.

מוקדם יותר החודש בכנס בתעשייה, המנכ"ל בוב בקיש הוריד ציפיות עבור מכירות המודעות של החברה ברבעון הרביעי. גם מנכ"ל NBCUniversal, ג'ף Shell, אמר באותו כנס שהפרסום החמיר בהתמדה בשישה עד תשעה החודשים האחרונים, אם כי הוא ציין שההכנסות מפרסומות יעלו ברבעון הרביעי.

"המניות האלה ירדו מאוד, והמשקיעים שואלים את עצמם למה אני אקנה את זה לפני חדשות רעות לא רק ברבעון הבא, אלא ברבעונים הבאים", אמר הודוליק. "הדברים עלולים להחמיר לפני שהם ישתפרו." 

עם זאת, היו כמה נקודות אור בחזית הפרסום. 

סטרימרים כמו נטפליקס ודיסני מציעים כעת אפשרויות זולות יותר עם תמיכה בפרסומות ללקוחות, מה שצפוי להיות חיובי עבור העסקים שלהם. "אנו גם צופים שזרימת פרסומות תהפוך חשובה יותר בשנה הקרובה", אמר בוידמן של סולומון פרטנרס. 

ההכנסות מפרסום פוליטי עלו גם ברבעון השלישי והרביעי עקב בחירות אמצע הקדנציה הלוהטות, כאשר בעלי תחנות שידור כמו Nexstar Broadcast Group ו טגנה לקצור את היתרונות. המניות הללו, במיוחד Nexstar, עלו עד היום, למרות החולשה הכללית של התעשייה שלהן, כמו ההכנסות שלהן לסמוך מאוד על העמלות הגבוהות שמפיצים משלמים כדי לשדר את הרשתות המקומיות שלהם.

חיתוך חוט, אם כי לא טרנד חדש עבור התעשייה, "הואץ לגרוע מכל הזמנים" ברבעון השלישי, על פי נתונים של מופט נתנזון. יחד עם הפרסום, פרמאונט ציינה זאת כמכשול בתוצאות הרבעוניות האחרונות שלה.

עבור חברות מדיה כמו Comcast ו אמנת תקשורת, בפיגור בצמיחת מנויים בחזית הפס הרחב, ולא בעסקי הטלוויזיה בתשלום, הכבידו באופן משמעותי יותר על המניות שלהם. 

צ'רטר, שמציעה אך ורק שירותי טלוויזיה בתשלום, פס רחב וסלולר ואין לה רגל במלחמות הסטרימינג כמו Comcast, ראתה במיוחד את המניות שלה סובלים לאחרונה. מניית צ'רטר ירדה בכמעט 50% בשנה עד היום, והיא נפגעה בתחילת החודש כשהחברה אמרה למשקיעים שהיא תגדיל את ההוצאות על רשת הפס הרחב שלה בשנים הבאות. מניית קומקאסט ירדה ביותר מ-30% עד כה השנה.

"ידענו שחיתוך חוטים מתרחש, אבל זה בהחלט הואץ מאז תחילת המגיפה", אמר הודוליק. "נראה שזה יחמיר ככל שנכנס לרבע הראשון". 

גילוי: Comcast היא חברת האם של NBCUniversal ו- CNBC.