(בלומברג) - עליית תשואות וצמיחת רווחי חרדה צפויה להאט את חילופי הבטן של מניות הטכנולוגיה, מה שדוחף את המדד המשולב של נאסד"ק לסף תיקון.
הנקרא ביותר מבלומברג
המדד עתיר הטכנולוגיה ירד ביום שלישי ב-2.6%, והעלה את הירידה שלו מהשיא של 19 בנובמבר ל-9.7%. הבצורת של חודשיים ללא שיא היא הארוכה ביותר מאז אפריל 2021. לאורך הדרך, המדד נכנע לרמה טכנית מרכזית, המחיר הממוצע ב-200 הימים האחרונים, לראשונה מאז תוצאות שוק הדובים המגיפה ב-2020 .
בעוד שהנאסד"ק ספג משיכות גרועות מזה בשנתיים האחרונות, מה שמייחד אותו הוא משך הזמן. ב-60 יום, זה כבר יותר מפי שניים משני התיקונים הקודמים. בניגוד לאותן הסגירות שבהן צפו קוני מטבל במהירות, הפעם, משקיעים אינם ששים לחזור על רקע ספקולציות כי הפדרל ריזרב יצטרך להעלות את הריבית מוקדם יותר כדי להילחם באינפלציה.
"מספרי השכר החמים בבנקים גורמים לשוק לדאוג עוד יותר מהאינפלציה, ולפיכך מהמסלול הסביר של הידוק הפד", אמר סטיב צ'יווארונה, מנהל תיקים וראש פתרונות ריבוי נכסים ב-Federated Hermes. "הטכנולוגיה זקוקה לאינפלציה כדי להקל ולפד כדי להיות מסוגל לנוע בקצב איטי יותר. אחרת, הצמיחה עלולה להיות תחת לחץ. זו הייתה הקריאה שלנו".
ניתן להמחיש את הגרירה מתשואות האג"ח על ידי היחס שלהן לנאסד"ק 100, מדד שעוקב אחר משקלים כבדים בטכנולוגיה. לפי ספירת האסטרטגים של מורגן סטנלי בראשות מייק ווילסון, המתאם של חודש אחד בין מד המניות לשינויים בתשואה הריאלית של 10 שנים היה שלילי של 0.5, אחת הקריאות הנמוכות ביותר בעידן שלאחר המגפה.
מה שעלול לשבור את הקשר המוגבר הוא עונת הדוחות שזה עתה יצאה לדרך, אם כי בהקשר זה, גם מומנטום הרווחים לא עוזר לנאסד"ק. ככל שההתאוששות הכלכלית מתרחבת, יתרון הצמיחה שממנו נהנו בעבר חברות הטכנולוגיה הולך ופוחת.
"אפשר לומר שמניות טכנולוגיה צומחות בנאסד"ק היו כמו הילד המגניב שמצליח לשבור את כל הכללים ולאף אחד לא אכפת, אבל המנהל פאוול סוף סוף מוכן להכניס אותו למעצר", אמר מקס גוכמן, מנהל השקעות ראשי ב-AlphaTrai . "בינתיים, הילד המשעמם שכולם ממשיכים לכתוב, הלא הוא ערך, התחזק בשקט ועכשיו המשקיעים מבינים שניתן לסמוך על תזרימי המזומנים היציבים שלו ושיעורי הצמיחה היציבים שלו, בניגוד להבטחות הבומבסטיות של נאסד"ק".
קרא עוד: ביג טק זקוק לרווחים גדולים עם כפולות תחת אש: Tech Watch
מה שהובילו את השפל של יום שלישי היו שוב חברות התוכנה והאינטרנט שעדיין לא הרוויחו כסף. סל מורגן סטנלי של חברות טכנולוגיה חסרות רווח צנח ב-4.2%, והרחיב את ההפסד שלה משיא נובמבר ליותר מ-40%.
למרות שהתנודתיות עדיין לא בשיא נובמבר, מדד התנודתיות של CBOE NDX רק נסגר מעל 25 במשך שבועיים רצופים, רצף שנראה רק פעם אחת אחרת בתשעת החודשים האחרונים.
מהומה כזו דוחה משקיעים שמתנערים יותר ויותר מסיכון. בהתבסס על ביצועי גורמים שעוקבים אחריהם על ידי בלומברג, התנודתיות היא הביצועים הגרועים ביותר השנה, עם אסטרטגיה של רכישת המניות הכי תנודתיות מול אלו הרדומות ביותר ששוקעות ביותר מ-9%.
מקרנות ארוכות בלבד ועד למשקיעים ספקולטיביים, כולם פתאום יוצאים ממניות טכנולוגיה. בסקר האחרון של בנק אוף אמריקה קורפ בקרב מנהלי קרנות גלובליות, ההקצאה נטו למגזר הטכנולוגיה ירדה לרמה הנמוכה ביותר מאז המשבר הפיננסי העולמי ב-2008.
תמיכה מהעבר שפיתתה קונים בצורה מהימנה הפסיקה לעבוד. ה-Nasdaq Composite בדיוק סיים רצף של 439 ימים מעל הממוצע של 200 יום, הריצה השלישית באורכה בהיסטוריה.
עד כמה שהתשואות האמיתיות יהיו נמוכות, אפשר להעלות מקרה שמניות הטכנולוגיה שמעקבות ה- Nasdaq 100 עלו יותר מדי ביחס לרמות שלהן, לדברי סטיב סוסניק, אסטרטג ראשי ב-Interactive Brokers LLC. במילים אחרות, המומנטום של מניות הטכנולוגיה רץ כל כך קדימה, מה שיכול להיות מוצדק בשיעורים נמוכים, שכאבים נוספים עשויים לצמוח גם אם שוק האג"ח יתייצב, אמר.
בחמש השנים האחרונות, מדד נאסד"ק 100 זינק ב-201%, כמעט כפול מהעלייה במדד S&P 500.
"זה מרמז ש-NDX היה פגיע גם אם התעריפים היו עומדים, ועוד יותר אם הריבית האמיתית הפכה לפחות שלילית", אמר בראיון. "והשערים הריאליים פחות שליליים היום מאשר היו ביום שישי."
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/nasdaq-slumps-toward-correction-two-213713255.html