החל ממחיר הסגירה של טוויטר שעומד על 45.85 דולר ביום רביעי, 54.20 דולר הוא פשוט המחיר הנמוך ביותר שכולל "420", התייחסות וצעקות מאסק מועדפות לתרבות הקנאביס. על פי הדיווחים, זה מתוארך לתחילת שנות ה-1970 וקבוצה קטנה של תלמידי תיכון בקליפורניה שנפגשו להשתתף בשעה 4:20 בכל אחר הצהריים.
אתה אולי זוכר הנהון דומה ב- 2018 ציוץ שהנחית את מאסק במים חמים רגולטוריים: "שוקל לקחת
טסלה
פרטי ב-$420. מימון מובטח." הפעם, מאסק הודיע על הצעתו באמצעות מכתב מסורתי יותר לדירקטוריון טוויטר, שפורסם בהגשה לניירות ערך.
והמימון במקרה הזה נראה מובטח מספיק. ההצעה מסתכמת ב-43 מיליארד דולר, או 48 מיליארד דולר לפי ספירת מניות בדילול מלא, והשווי הנקי של מאסק הגיע לאחרונה ל-250 מיליארד דולר.
זה משאיר את השאלה למה, ומה מגיע אחר כך. במכתב ההצעה, מאסק מכנה את חופש הביטוי "ציווי חברתי לדמוקרטיה מתפקדת", וכותב כי טוויטר "לא תשגשג ולא ישרת את הציווי החברתי הזה במתכונתו הנוכחית". חלקו את זה לשני חלקים: לשגשג ולהגיש.
טוויטר היה פלופ בבורסה. היא יצאה להנפקה ב-2013 במחיר של 26 דולר, וסיימה את יום המסחר הראשון שלה ליד 45 דולר. לפני השבוע שעבר, כאשר רכישות המניות של מאסק פורסמו לציבור, היא נסחרה ב-39 דולר ושינוי.
אבל החברה רחוקה מלהיות אסון פיננסי. למנכ"ל חדש יש תוכנית שאפתנית להגיע להכנסות של 7.5 מיליארד דולר עד 2023, הכפלה של שלוש שנים. תזרים המזומנים החופשי דל כעת, אבל שוורים רואים שהוא מגיע למעל מיליארד דולר עד 1.
למקרה הפוך של גב המעטפה, הנח הכנסות של 10.5 מיליארד דולר עד 2025, שזה מעט מעל הערכת הקונצנזוס הנוכחית, ומרווח מזומנים חופשי טוב יותר מהמסלול הנוכחי של טוויטר של כ-11% עד 2024, אבל גם הרבה מתחת ל-21% המוערך בתעשייה
מטא פלטפורמות
(FB) צפוי להתפנות בשנה הבאה. תקראו לזה 15%, ותוכלו לראות את טוויטר מתקרב ל-1.6 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי עד 2025, אם תפזלו.
כלומר, מאסק מציע תזרים מזומנים חופשי משוער של פי 30 לשנת 2025, שלחברה שעדיין יכולה להצמיח הכנסות באחוזים גבוהים של בני נוער, אינו מנותק מהמציאות. ישנן הנחות ורדרדות מובנות כאן, כולל שטוויטר תעורר מחדש את צמיחת המשתמשים וירוויח יותר מהתנועה שלה. אבל הנקודה היא שההצעה של מאסק עשויה לעבור כאקט של קפיטליזם, לא רק שירות אזרחי.
ל-BofA Securities היה לאחרונה יעד מחיר של 54 דולר בטוויטר. אין התייחסות לקנאביס, אבל עדיין.
באשר למה שיבוא אחר כך, טוויטר כנראה לוקחת את העסקה או מבקשת עוד כסף. לחברה אין הגנת השתלטות חזקה, ללא מייסדים המחזיקים כמות גדולה של מניות וללא מניות בעלות ההצבעה. מאסק בתיק מכנה את הצעתו "הטובה והסופית" ואומר שהוא "לא משחק את המשחק הלוך ושוב".
ההנהלה אינה בעמדה איתנה לשכנע את בעלי המניות שהיא יכולה לפתוח ערך גבוה יותר בעצמה. באשר למציעים פוטנציאליים אחרים, נגני מדיה חברתית חסרים את קנה המידה או שהם מזמינים בוז מצד הרגולטורים. מנכ"ל Salesforce, מארק בניוף, שקל לקנות את טוויטר לפני שנים, אבל החליט שזה לא מתאים.
אז בהנחה שצ'יץ' וצ'ונג לא יתאחדו עם פרייבט אקוויטי עבור הצעת ספויילר של $64.20, לטוויטר עשויה להיות קשה להגיד לא. "אנו מצפים להרבה תהפוכות בשבועות הקרובים כשטוויטר ומאסק צועדים בנתיב הנישואין הזה", כתב אנליסט דן איבס, אנליסט וודבוש טסלה, במכתב ביום חמישי למשקיעים.
בהנחה שטוויטר תקבל את העסקה, הציוצים שעברו של מאסק טומנים בחובם כמה רמזים לשינויים הבאים. טוויטר בוודאי יקבל כפתור עריכה עבור ציוצים. סביר להניח שיהיו שירותים מורחבים ללקוחות משלמים של טוויטר בלו, כולל קפיצה לקדמת הקו לקבלת סטטוס מאומת, עם הסימון הכחול שלו. החברה עשויה להפוך את כל או חלק מהמטה שלה בסן פרנסיסקו לדיור לחסרי בית.
וגם - זה יותר השערה - ייתכן שנשיא לשעבר ומנוד טוויטר מסוים כבר מחמם את האגודלים המצייצים שלו.
כתוב לג'ק האו ב [מוגן בדוא"ל]. עקבו אחריו בטוויטר ולהירשם שלו הפודקאסט Streetwise של בארון.