חלק מהמשקיעים בטוחים בכך שהפדרל ריזרב עשוי להחמיר יתר על המידה את המדיניות המוניטרית בניסיון לבלום את האינפלציה הלוהטת, שכן השווקים מסתכלים קדימה לקריאה בשבוע הקרוב מהמדד המועדף על הפד של יוקר המחיה בארה"ב
"פקידי פד מתאמצים להפחיד משקיעים כמעט מדי יום לאחרונה בנאומים שהצהירו שהם ימשיכו להעלות את הריבית הפדרלית", ריבית המדד של הבנק המרכזי, "עד לשבור האינפלציה", אמר ירדני ריסרץ' בפתק ביום שישי. ההערה מציעה שהם יצאו ל"טריק או טיפול" לפני ליל כל הקדושים, מכיוון שהם נכנסו כעת ל"תקופת האפלה" שלהם שהסתיימה יום לאחר סיום פגישת המדיניות שלהם ב-1-2 בנובמבר.
"החשש הגובר הוא שמשהו אחר יישבר בדרך, כמו כל שוק איגרות החוב של ארה"ב", אמר ירדני.
תשואות משרד האוצר זינקו לאחרונה כאשר הפד מעלה את ריבית המדד שלו, ולחץ על שוק המניות. ביום שישי, העלייה המהירה שלהם עצרה, כאשר המשקיעים עיכלו דיווחים המצביעים על כך שהפד עשוי לדון בהאטה קלה של העלאות ריבית אגרסיביות בסוף השנה.
מניות קפץ בחדות ביום שישי בעוד שהשוק שקל את מה שנראה כהתחלה פוטנציאלית לשינוי במדיניות הפד, גם כאשר נראה שהבנק המרכזי אמור להמשיך במסלול של העלאות ריבית גדולות השנה כדי לבלום את האינפלציה הגואה.
תגובת הבורסה ל הדו"ח של הוול סטריט ג'ורנל שנראה שהבנק המרכזי אמור להעלות את הריבית הפד בשלושת רבעי האחוז בחודש הבא - ושפקידי הפד עשויים להתלבט אם להעלות בחצי אחוז בדצמבר - נראה נלהב מדי לאנתוני סגלימבנה, אסטרטג שוק ראשי ב-Ameriprise Financial.
"זו משאלת לב" שהפד הולך לקראת הפסקה בהעלאות הריבית, מכיוון שהם כנראה ישאירו העלאות ריבית עתידיות "על השולחן", אמר בראיון טלפוני.
"אני חושב שהם צבעו את עצמם לפינה כשהם השאירו את הריבית על אפס כל השנה שעברה" תוך רכישת איגרות חוב תחת מה שנקרא הקלה כמותית, אמר סגלימבנה. כל עוד האינפלציה הגבוהה תישאר דביקה, הפד כנראה ימשיך להעלות את הריבית תוך הכרה שהעלאות אלו פועלות בפיגור - ועשויות לגרום "יותר נזק ממה שהם רוצים" בניסיון לצנן את הכלכלה.
"משהו בכלכלה עלול להישבר בתהליך", אמר. "זה הסיכון שבו אנו מוצאים את עצמנו."
'תקלה'
שיעורי ריבית גבוהים יותר פירושם שזה עולה יותר לחברות ולצרכנים ללוות, מה שמאט את הצמיחה הכלכלית על רקע חשש מוגבר שארה"ב עומדת בפני מיתון פוטנציאלי בשנה הבאה, לפי Saglimbene. האבטלה עשויה לעלות כתוצאה מהעלאות הריבית האגרסיביות של הפד, הוא אמר, בעוד ש"תזוזה בשוקי המטבעות והאג"ח עשויות להופיע.
משקיעים בארה"ב ראו סדקים כאלה בשוק הפיננסי בחו"ל.
הבנק המרכזי של אנגליה ביצע לאחרונה התערבות מפתיעה בשוק האג"ח בבריטניה לאחר שהתשואות על החוב הממשלתי שלו זינקו והפאונד הבריטי צנח על רקע החששות לגבי תוכנית הפחתת מס שעלתה בזמן שהבנק המרכזי של בריטניה הדק את המדיניות המוניטרית כדי לרסן את האינפלציה הגבוהה. ראש הממשלה ליז טרוס ירד למטה בעקבות הכאוס, שבועות ספורים לאחר קבלת התפקיד העליון, ואמרה שהיא תעזוב ברגע שהמפלגה השמרנית תקיים תחרות להחלפתה.
"הניסוי הסתיים, אם תרצו", אמר JJ Kinahan, מנכ"ל IG Group North America, האב של Tastyworks תיווך מקוון, בראיון טלפוני. "אז עכשיו אנחנו הולכים להשיג מנהיג אחר," אמר. "בדרך כלל, לא היית שמח מזה, אבל מהיום שהיא הגיעה, המדיניות שלה התקבלה די גרועה."
בינתיים, שוק האוצר האמריקאי "שביר" ו"פגיע לזעזוע", הזהירו אסטרטגים בבנק אוף אמריקה בדו"ח של BofA Global Research מ-20 באוקטובר. הם הביעו דאגה ששוק האוצר "ייתכן במרחק זעזוע אחד מתפקוד השוק אתגרים", המצביעים על הידרדרות הנזילות על רקע ביקוש חלש ו"שנאת סיכון מוגברת של משקיעים".
לקרוא: שוק האוצר "שביר" נמצא בסיכון של "מכירה בכפייה בקנה מידה גדול" או הפתעה שתוביל להתמוטטות, אומר BofA
"החשש הוא שתקלה כמו זו האחרונה בשוק האג"ח בבריטניה עלולה להתרחש בארה"ב", אמרה ירדני במכתבה ביום שישי.
"למרות שהכל נראה אפשרי בימינו, במיוחד תרחישים מפחידים, ברצוננו לציין שגם כשהפד מושך נזילות" על ידי העלאת ריבית קרנות הפד והמשך הידוק כמותי, ארה"ב היא מקלט בטוח בתקופות מאתגרות בעולם, אמר המשרד. במילים אחרות, התפיסה ש"אין מדינה חלופית" להשקיע בה מלבד ארה"ב, עשויה לספק נזילות לשוק האג"ח המקומי, לפי הערתו.
הערת מחקר ירדני מתאריך אוקטובר. 21, 2022
"אני פשוט לא חושב שהכלכלה הזו עובדת" אם התשואה על האוצר ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
note מתחיל להתקרב לכל מקום קרוב ל-5%, אמר Rhys Williams, אסטרטג ראשי בחברת Spouting Rock Asset Management, בטלפון.
תשואות משרד האוצר לעשר שנים צנחו מעט יותר מנקודת בסיס אחת ל-4.212% ביום שישי, לאחר שעלו ביום חמישי לשיעור הגבוה ביותר שלהן מאז 17 ביוני 2008 בהתבסס על רמות שעון המזרח בשעה 3:XNUMX, על פי נתוני השוק של דאו ג'ונס.
וויליאמס אמר שהוא חושש שהעלייה בשיעורי המימון בשוקי הדיור והמכוניות תצבוט את הצרכנים, מה שיוביל להאטה במכירות בשווקים אלה.
לקרוא: מדוע שוק הדיור צריך להיעזר בשיעורי משכנתא דו ספרתיים ב-2023
"השוק התמחר פחות או יותר במיתון מתון", אמר וויליאמס. אם הפד היה ממשיך להדק, "מבלי לשים לב למה שקורה בעולם האמיתי" תוך שהוא "מתמקד באופן מטורף בשיעורי האבטלה", היה "מיתון גדול מאוד", אמר.
המשקיעים צופים כי המסלול של הפד להעלאות ריבית גדולות במיוחד השנה יוביל בסופו של דבר לשוק עבודה רך יותר, ויפחית את הביקוש בכלכלה במאמץ שלו לבלום את האינפלציה הגואה. אבל שוק העבודה נשאר חזק עד כה, עם רמה היסטורית שיעור אבטלה נמוך של 3.5%.
ג'ורג' קטרמבון, ראש המסחר באמריקה בקבוצת DWS, אמר בראיון טלפוני שהוא "די מודאג" מהפד שעלול להחמיר יתר על המידה את המדיניות המוניטרית, או להעלות את הריבית מהר מדי.
הבנק המרכזי "אמר לנו שהם תלויים בנתונים", אמר, אך הביע דאגה שהוא מסתמך על נתונים "שמסתכלים לאחור של לפחות חודש", אמר.
שיעור האבטלה, למשל, הוא אינדיקטור כלכלי מפגר. מרכיב המקלט של מדד מחירים לצרכןמדד לאינפלציה בארה"ב הוא "דביק, אבל גם בפיגור במיוחד", אמר Catrambone.
בסוף השבוע הקרוב, המשקיעים יקבלו קריאה ממדד הצריכה האישית-ההוצאות-מחירים, מד האינפלציה המועדף על הפד, לספטמבר. הנתונים המכונים PCE יפורסמו לפני פתיחת שוק המניות בארה"ב ב-28 באוקטובר.
בינתיים, תוצאות הרווחים של החברות, שהחלו להתפרסם ברבעון השלישי, הן גם "מסתכלות לאחור", אמר Catrambone. והדולר האמריקאי, שנסנק כשהפד העלה את הריבית יצירת "רוח נגדית" עבור חברות אמריקאיות עם עסקים רב לאומיים.
לקרוא: המשקיעים בבורסה מתכוננים לשבוע העמוס ביותר בעונת הרווחים. הנה איך זה מסתדר עד כה.
"בגלל הפיגור שבו פועל הפד, אתה לא תדע עד שיהיה מאוחר מדי שהלכת רחוק מדי", אמר Catrambone. "זה מה שקורה כשאתה נע במהירות כזו אבל גם בגודל כזה, הוא אמר, בהתייחס לשורת העלאות הריבית הגדולות של הבנק המרכזי ב-2022.
"הרבה יותר קל להסתובב על קצות האצבעות כשאתה מעלה ריבית ב-25 נקודות בסיס בכל פעם", אמר Catrambone.
'חֶבֶל מָתוּחַ'
בארה"ב, הפד נמצא על "חבל דק" מכיוון שהוא מסתכן בהידוק המדיניות המוניטרית, לפי Kinahan של IG. "לא ראינו את ההשפעה המלאה של מה שהפד עשה", אמר.
בעוד ששוק העבודה נראה חזק לעת עתה, הפד מתהדק לתוך כלכלה מאטה. לדוגמה, מכירות בתים קיימים ירדו ככל ששיעורי המשכנתאות עולים, בעוד שסקר הייצור של המכון לניהול אספקה, ברומטר של מפעלים אמריקאים, ירד לשפל של 28 חודשים של 50.9% בספטמבר.
כמו כן, צרות בשווקים הפיננסיים עשויות להופיע באופן בלתי צפוי כאפקט אדווה של ההידוק המוניטרי של הפד, הזהיר ויליאמס של Spouting Rock. "בכל פעם שהפד מעלה את הריבית כל כך מהר, זה הזמן שבו המים יוצאים ואתה מגלה למי יש את בגד הים" - או לא, אמר.
"אתה פשוט לא יודע מי נשמר," הוא אמר, והעלה דאגה לגבי הפוטנציאל להתפוצצות נזילות. "אתה יודע את זה רק כשאתה מקבל את שיחת השוליים הזו."
המניות בארה"ב הסתיימו בעליות חדות ביום שישי, עם מדד S&P 500
SPX,
המדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
ו- Nasdaq Composite כל אחת רשמה את העליות האחוזים השבועיות הגדולות ביותר שלה מאז יוני, לפי נתוני השוק של דאו ג'ונס.
ובכל זאת, המניות בארה"ב נמצאות בשוק דובי.
"ייעצנו ליועצים וללקוחות שלנו להישאר זהירים בשארית השנה הזו", נשענו על נכסים איכותיים תוך שמירה על ריכוז בארה"ב ושוקלים תחומים הגנתיים כמו שירותי בריאות שיכולים לסייע בהפחתת סיכונים", אמר Saglimbene של Ameriprise. "אני חושב שהתנודתיות הולכת להיות גבוהה".
מקור: https://www.marketwatch.com/story/mounting-fear-is-that-something-else-will-break-along-the-way-stock-market-investors-look-ahead-to-pce- inflation-data-amid-fed-overtightening-worries-11666443109?siteid=yhoof2&yptr=yahoo