(בלומברג) - מהדהד כמעט לכולם בוול סטריט, בוב מישל מ-JPMorgan Asset Management ומייקל ווילסון של מורגן סטנלי עומדים על המשמר מפני ההשפעות הפוטנציאליות של ההידוק הכמותי כביכול של הפדרל ריזרב.
הנקרא ביותר מבלומברג
זה חשוף בשוק האג"ח. מרווחי האשראי, בדרך כלל ההפרש בין התשואה על אג"ח קונצרניות לשיעור הייחוס, עדיין "יקרים מדי", אמר מישל, מנהל ההשקעות הראשי של JPMorgan Asset Management, ב-Bloomberg Television ביום רביעי.
"נראה שהם לא מתמחרים כראוי את סיכוני המיתון. עד סוף השנה, הם בהחלט הולכים לחזור לשיאים הישנים של סביבות 600 מעל, "אמר מישל. "אני גם לא חושב שהשווקים מתמחרים בצורה מספקת הידוק כמותי. זה יגיע במלוא העוצמה בחודש הבא".
בחודש ספטמבר, הפד אמור להגביר את הפחתת המאזן שלו לקצב מקסימלי של 95 מיליארד דולר - בריצה של עד 60 מיליארד דולר באגרות אוצר ו-35 מיליארד דולר של ניירות ערך משכנתאות. מאז יוני, התקרה החודשית עומדת על סך של 47.5 מיליארד דולר. אבל בחודש שעבר, הפד הוריד רק את תיק ההשקעות שלו בכ-22 מיליארד דולר בלבד. הצורך הזה להדק את המדיניות כדי לרסן את האינפלציה הגואה היה כאב ראש גדול שעמד מול הפד.
קרא עוד: QT של הפד לא מתכוון לתכנן: כלכלה חדשה יומית
וילסון, סמנכ"ל ההשקעות הראשי של מורגן סטנלי, הדגיש בהודעה שפרסמה לאחרונה כי בעוד שהפד הפסיק להדק את מדיניותו לפני תחילת התכווצות כלכלית במהלך ארבעת המחזורים האחרונים, מה שגרם לאות שורי למניות, רמות האינפלציה ההיסטוריות הנוכחיות אומרות שהפד ירצה ככל הנראה עדיין מתהדק כאשר יגיע מיתון.
המניות בארה"ב נותרו תקועים בטווח מסחר כאשר מדד S&P 500 נע בין עליות להפסדים ביום רביעי. מדד הייחוס לא הצליח לחצות את הממוצע הנע של 200 יום שנצפה מקרוב, סף טכני שרבים רואים כאות למגמת עלייה עמידה.
"הממוצע הנע של 200 יום רלוונטי כי הוא המגמה", אמר ווילסון באותו ראיון. "אז אנחנו במגמת ירידה, ועד שהשוק יוכל לחזור מעל למגמת הירידה הזו, אני חושב שלעשות שיחה גרנדיוזית לגבי שיאים חדשים זה, למען האמת, זה חוסר אחריות בהתחשב במה שקורה עם ה-Fed וה-QT באים. זה הולך להיות הרבה יותר גרוע ממה שאנשים חוו עד כה".
אבל כמה אנליסטים בוול סטריט החלו לבדר את הרעיון שהפד יפסיק להדק גם כשהחשש ממיתון יגדל. לא ווילסון.
קרא עוד: מורגן סטנלי רואה עליות נוספות של הפד בעוד ש-JPMorgan מצפה ל-Pivot
"השינוי הגדול הפעם לעומת, נניח, תקופות קודמות שבהן אולי השווקים התלהבו מהפיבוט של הפד הוא שהפעם הם לא הולכים לעשות אלא אם כן יקרה משהו רע באמת, מה שכמובן לא יהיה טוב למניות", אמר ווילסון . "אני רק חושב ש-15 שנים של מדיניות מוניטרית מוגזמת הפכו את המשקיע הממוצע לשאנן סביב המציאות הזו".
ובכל זאת, ווילסון הציע שני תרחישים שבהם הבנק המרכזי עשוי להסתובב, אם כי הדגיש שזה לא סביר. או שארה"ב רואה "התמוטטות האינפלציה" כי יש דפלציה בכיסים רבים של הכלכלה, או שנתוני המשרות מראים שהמדינה נמצאת ב"מיתון מלא שבו חברות ממש מצמצמות את התעסוקה".
"אני לא יודע איפה נקודת הכאב לגבי הפד. אבל הם לא רוצים להוביל אותנו למיתון עמוק", אמר ווילסון, שחזה נכון את המכירה של השנה. "אבל אם נקבל נתוני שכר שליליים בחודשיים הקרובים - וזה אפשרי כי נתוני משק הבית כבר שליליים - זה יהיה אולי משהו שבו הם ישתקו. אני לא חושב שהם יתחילו להוריד את הריבית, אבל הם יכולים לעצור. הבעיה עם הנרטיב הזה למשקיעי מניות היא שזה לא הולך להועיל לרווחים. זה לא הולך להיות טוב למחירי המניות".
מישל של ג'יי.פי מורגן אמר שהבנק המרכזי צריך להבהיר יותר עד כמה הוא מתכוון להיות ניצי לנוכח החששות הגוברים על מיתון באירוע השנתי של הפד, ג'קסון הול, וויומינג.
"מה שאני מקווה לכל הפחות הוא שהוא נותן לנו כמה מדדים לגבי מה יגרום להם להשהות את העלאות הריבית ומה יגרום להם בעצם להתחיל להוריד ריבית", אמר מישל בהתייחסו ליו"ר הפד ג'רום פאוול. . "מה שאני חושב שהפד צריך לעשות ופאוול, בפרט, לוקח את הבנק המרכזי בעניין הזה והופך את זה לרגע שלו. למען השם, אנחנו מתמודדים עם האינפלציה הגבוהה ביותר מזה 40 שנה".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html