מורגן סטנלי מזהיר כי מיתון הרווחים 'בקרוב' יגרום למניות - אבל זה הזמן שבו שוק הדובים עלול להסתיים

קו תחתון

עם תחילת עונת הרווחים, מנהל ההשקעות של מורגן סטנלי מזהיר את הלקוחות שדו"חות נכנסים כנראה יאכזבו את המשקיעים, וידחפו את מדדי המניות הגדולים לשפל של שנתיים גם אם הכלכלה בסופו של דבר תמנע ממיתון - אבל בצד החיובי, האנליסט חוזה את הדוב. סופו של השוק עשוי להיות באופק ועשוי להגיע כבר ברבעון זה.

עובדות מפתח

"אנחנו לא נוגסים בראלי האחרון הזה", אמר מייקל ווילסון של מורגן סטנלי ללקוחות בפתק כשהמניות זינקו ביום שני, כאשר מדד ה-S&P 500 והנאסד"ק עתיר הטכנולוגיה עלו בכמעט 5% ו-9% בשנה לאחר קריסת 19% 33%, בהתאמה, בשנת 2022.

עם האטה של ​​הוצאות הצרכנים ועלויות גבוהות שעדיין חותכות את הרווחים, וילסון אומר שמיתון רווחים "בקרב", וכי רווחי הרבעון הרביעי האמורים להתפרסם בשבועות הקרובים יאכזבו את המשקיעים, לפחות על פי תחזיות מורגן סטנלי. נמוך משמעותית מהערכות האנליסטים הממוצעים.

בשתי הפעמים האחרונות שהמודל של הבנק חזה רווחים עד כה מתחת לתחזיות הממוצעות (בתקופת התרסקות הדוט-קום והמיתון הגדול), ה-S&P ירד ב-34% וב-49%, מזהיר ווילסון, ומציין שהעלייה השנה נראית פגיעה במיוחד מאז שהוביל אותה "מניות באיכות נמוכה עם שורט בכבדות"; מניות meme AMC ו-GameStop, למשל, זינקו ב-45% ו-23%, בהתאמה.

מורגן סטנלי צופה בסופו של דבר ש-S&P עשויה לצנוח עד 25% לשפל של 3,000 נקודות של שנתיים, כאשר עונת הרווחים מתגברת, אך ווילסון מציין שברגע שהדוחות הרבעוניים יגלו את היקף הצרות של החברות, שוק הדובים יגיע בסופו של דבר. עד לסיום - או מאוחר יותר ברבעון זה או בתחילת השני.

למרות היותו דובי יותר מרובם, מורגן סטנלי לא לבד מזהיר שהשוק המתגבר עלול להיות זיוף ראש: אנליסטים של גולדמן זאקס אמרו בשבוע שעבר כי ה-S&P יגיע ל-22% באביב הקרוב אם הכלכלה תיפול למיתון, וגם אם זה לא קורה, הם צופים שהמדד יורד בעוד 10% לפני סיום השנה כמעט אחיד ברמות הנוכחיות.

ציטוט חשוב

"כשהעלויות צומחות מהר יותר מהמכירות, שולי הרווח נשחקים. זו הנורמה במהלך כל האטה בלתי צפויה בהכנסות", אומר ווילסון, ומסביר שהמכירות נוטות לרדת במהירות ובאופן בלתי צפוי, בעוד העלויות נשארות גבוהות. "זה בדיוק מה שקורה בתעשיות רבות כבר, וזה בלי מיתון".

רקע מפתח

שוק המניות קרס בשנה שעברה, כאשר העלאות הריבית של הפדרל ריזרב החלו להאט את הכלכלה במטרה לבלום את האינפלציה, ולמעשה הפכו שלל עליות מניות בהיקף גדול שחוזקו על ידי מאמצי התמריצים הממשלתיים במהלך המגיפה. בין החולשה, תאגידים גדולים חתוך יותר מ-100,000 משרות בשנה שעברה, עם הפיטורים בלבד מתעצם בשבועות האחרונים, כאשר משקלי הטכנולוגיה אלפבית ואמזון מכריזים על צעדים משלהם לצמצום עלויות. עונת הרווחים של הרבעון הרביעי נפתחה בתחילת החודש עם שורה של בנקים גדולים שדיווחו על תוצאות מעורבות. בין הנפגעים הקשים ביותר, חולק גולדמן טנקים יותר מ-6% לאחר הפסקת הרווחים הגרועה ביותר של החברה מזה עשור.

מה לצפות

עונת הרווחים רק מתחילה והיא תימשך במהלך החודש הבא, עם שורה של חברות טכנולוגיה - כולל טסלה, מיקרוסופט ו-IBM - שצפויות לדווח השבוע, ואחריהן אפל, אמזון, מטה ואלפבית בשבוע הבא.

לקריאה נוספת

מניות Spotify, Alphabet ו-Meta Lead Tech עלו לאחר הודעות פיטורים מסיביות (פורבס)

הנה מה שחשפו רווחי הבנק הגדול על הכלכלה (פורבס)

טסלה ושאר המניות הללו יכולות לעמוד במיתון (פורבס)