מיזוג מותגי מפלצת וקונסטלציה עשוי לזעזע את נוף המשקאות

כאשר הוכרז בחודש שעבר ש-Monster Beverage רוכשת את CANarchy Craft Collective תמורת 330 מיליון דולר, רובם חשבו שזה אומר שהמיזוג האפשרי שלהם עם Constellation Brands ירד מהשולחן. ובכן, נראה ששתי החברות עדיין נמצאות במשא ומתן וכי עסקה אפשרית עשויה להתפרסם בשבועות הקרובים. לראשונה דווח על ידי בלומברג, שהחדשות שלחו את עולם האלכוהול האמריקני גדוש בספקולציות לגבי איך עשוי להיראות ההסכם המוצע ומה ההשפעות שעשויות להיות לו באופן כללי.

שווי השוק המשולב של שתי החברות יעמוד על כמעט 92 מיליארד דולר, והמבנה של כל עסקה פוטנציאלית אינו ידוע כרגע. לפי הנתונים העדכניים, לשניהם שווי שוק דומה: Constellation Brands ב-44.3 מיליארד דולר ומונסטר ב-43.7 דולר.

כל חברה מובילה במרחבים שלה ויכולה להפיק תועלת מההשפעות של האבקה צולבת אם העסקה תיפול. Constellation סבלה לא מעט בשוק כאשר מותגי הבירה שלהם Corona Extra ו- Modelo Especial ממשיכים לצבור נתח שוק. אלה הם על גבי קטלוגי היין והאלכוהול העוצמתיים שלהם המלאים במותגים ידועים כמו יינות קים קרופורד ומיאומי ווודקה סוודקה וקאסה נובל טקילה.

מונסטר, מהמובילות בשוק משקאות האנרגיה הרווחיים והפורח, החזיקה בנתח של 39% מהשוק האמריקאי ב-5.7 מיליארד דולר ב-2020, שני רק לרד בול, יביא לעסקה רשת הפצה אטרקטיבית וזרם הכנסות קבוע.  

אחד החלקים היותר מעניינים של זיווג פוטנציאלי יהיה מיזוג של שני מגזרי תעשיית המשקאות שנשארו בעבר בצדדים מנוגדים של הגדר. ובכן, עד שמונסטר קפצה על זה בינואר. זה יכול להוביל לראות את אותם רכבי משלוח מורידים משקאות אנרגיה ומארזי בירה. אם הם יכלו לעשות זאת, אולי תראו את השחקנים המשמעותיים יותר - קוקה קולה, פפסי, AB Inbev ומולסון קורס - הופכים פעילים יותר בחיפוש אחר הזדמנויות חדשות. בעוד שכל האמור לעיל עבד על מוצרי שותפות לאחרונה, כל אחד נשאר מחוץ למרחב של השני.

טוויסט נוסף יכול להיות האפשרות של משקאות בשוק המשלבים קפאין, אלכוהול וקנאביס בצורות שונות. זה יהיה בגלל שלקונסטליישן יש כמעט 40% ממניות Canopy Growth Corp, חברת קנאביס קנדית שמוכרת משקאות מוזלפים ב-THC ברחבי קנדה. זו יכולה להיות נקודת תקיעה עבור אחד מבעלי המניות הגדולים של מונסטר, קוקה קולה, עם נתח של כמעט 20% בחברה, ומחזיקי הסכם הפצה עם מונסטר.

לגבי הצורה שבה עסקה אפשרית יכולה ללבוש, ישנן מספר אפשרויות. זה יכול להיות כשווים או אחד או אחר מבצע רכישה מלאה. צוות של אנליסטים של שוק ההון של RBC בראשות ניק מודי רואה באפשרות הראשונה כסבירה ביותר.

"אנחנו רואים בזה את התרחיש הסביר ביותר אם עסקה תצא לפועל, בהתחשב בשווי השוק הדומה של שתי החברות (מונסטר ב-~43 מיליארד דולר ו-Constellation ב~44 מיליארד דולר", הוא אומר. "מיזוג ייצור חברת משקאות כוללת עם יותר מ-14 מיליארד דולר במכירות ולמעלה מ-5 מיליארד דולר ב-EBITDA."

אם מונסטר תחליט לרכוש את קונסטליישן, היא תעמוד בפני כמה מחסומים משמעותיים. לדברי מודי, הראשון יהיה שהמנכ"לים המשותפים של המפלצת, רודני סאקס והילטון שלוסברג, הם בני 71 ו-68, בהתאמה, ואולי אין להם "תיאבון לעבור רכישה בקנה מידה גדול. השנייה תהיה האפשרות של עניין מועט להיכנס לעסקי היין והאלכוהול.

"אנו מאמינים שמונסטר יכולה להתעניין פחות בעסקי היין והמשקאות החריפים של Constellation לעומת עסקי הבירה ברכישה היפותטית, בהינתן סינרגיות פוטנציאליות נמוכות יותר ביין ופרופיל צמיחה נמוך יותר של העסק", אמר מודי.

זה יכול להוביל למונסטר למכור את החלקים של תיק ה-Constellation שהם לא צריכים, ולהניב הכנסה מהירה.

לפי RBC, האפשרות שקונסטלישן תרכוש את מונסטר נראית הכי פחות סבירה בגלל רווחיות וסינרגיות גרועות.

תרחיש אחרון שיכול להתרחש יהיה שותפות בין השניים, עם אפשרות שגם קוקה קולה תיכנס. זה "יאפשר לשתי החברות להרחיב את החשיפה לאירוע ולקטגוריה שלהן, כמו גם להציע הזדמנויות להרחבת הפצה בינלאומית".

כל זה מתבטא גם בנוף שרק לאחרונה קיבל דו"ח של משרד האוצר שהכחיש את המגמה המתמשכת של רכישות בתחום האלכוהול ואובדן תחרות בין שחקנים. כל מיזוג בסדר גודל כזה יצטרך לעבור בדיקה ממשלתית ולזכות באישור.

נראה שכל הלחישות והדיונים מאחורי דלתיים סגורות ייענו בקרוב, וייתכן בהחלט שייתכן שינוי סיסמי נוסף בעולם המשקאות. כזה שבקלות יכול להיות רק הדומינו הראשון שייפול בשורה ארוכה של מהלכים במהלך השנה הבאה.