הרווחים של Micron Technology Inc. ביום חמישי יספקו רמז מצופה לבעיה שהדאיגה את וול סטריט כל השנה לגבי תעשיית השבבים: האם לקוחות אגרו שבבים במהלך המחסור העולמי.
רבע אחרון, מנכ"ל מיקרון, סנג'אי מהרוטרה, אמר כי המכירות ללקוחות מרכזי נתונים האפילו על אלה לשוק הסלולר, וחזה שמכירות מרכזי הנתונים יעלו על שוק הזיכרון והאחסון הרחב יותר בעשור הבא. תיקונים בתחזית המנכ"ל ביום חמישי ייבדקו מקרוב לסימנים לכך שהביקוש מתחיל להירגע.
יצרנית השבבים של Boise, מאיידהו, מתמחה בשבבי זיכרון DRAM ו-NAND. DRAM, או זיכרון גישה אקראית דינמית, הוא סוג הזיכרון הנפוץ במחשבים אישיים ושרתים, בעוד שבבי NAND הם שבבי זיכרון הבזק המשמשים במכשירים קטנים יותר כמו סמארטפונים וכונני USB.
אנליסטים הם רק מתחילים לראות סימנים לכך שלקוחות רכשו יותר מדי צ'יפס במהלך השנה האחרונה בהינתן אספקה קצרה, מה שהיה תורם בתורו למכירות שיא של התעשייה. העניין הוא שוול סטריט ראתה את הסרט הזה בעבר, כשתעשיית השבבים רכבה למכירות שיא ב-2018 רק כדי לגלות שזה בגלל שלקוחות קנו שבבים כפולים ומשולשים כדי לנעול מחירים לפני שהם יכלו לעלות יותר. כתוצאה מכך, יצרני השבבים נתקעו עם מלאי ענק שלקח חודשים לפרוק אותם.
מזה חודשים, אנליסטים כבר מתעצבן על מגזר השבבים בעקבות מחירי שיא של מניות קצת לפני 2022, מכירות שיא ו אספקה אזלה עד 2023.
לקרוא: הפסימיות על מניות השבבים מגיעה לשיא חדש, ונראה שהכסף זורם לתוכנה
בראש הפסימיות ההולכת לרווחים של מיקרון הוא האנליסט של מורגן סטנלי ג'וזף מור, בעל דירוג שווה משקל ולאחרונה הוריד את יעד המחיר שלו ל-56 דולר מ-83 דולר.
מור אמר שהוא "זהיר יותר ויותר לגבי תחזית שוק הקצה", וכי "שווקי הזיכרון נותרים חלשים מנקודת מבט של נפח".
בעוד מור מעריך את שיפורי מבנה העלויות של מיקרון ואת מפת הדרכים של המוצר, "חולשת המחשב האישי והסמארטפון, שהתרכזו בסין, גדלה ומתפשטת הן גיאוגרפית והן לשווקים שרתים ושווקים אחרים, עם הפחתות/דחיות הזמנות שצצו לאחרונה".
"יש גם מעבר רחב יותר של הוצאות ממוצרים לשירותים עם מעבר נטיות צרכנים הקשורות ל-COVID", אמר מור.
למה לצפות
רווחים: מתוך 30 האנליסטים שנסקרו על ידי FactSet, מיקרון בממוצע צפויה לרשום רווח מתואם של 2.45 דולר למניה, לעומת 2.21 דולר למניה הצפוי בתחילת הרבעון. מיקרון חזתה לרווח נקי ברבעון השלישי של 2.36 עד 2.56 דולר למניה. Estimize, פלטפורמת תוכנה המשתמשת במיקור המונים מבכירי קרנות גידור, ברוקרים, אנליסטים בצד הקנייה ואחרים, דורשת רווחים של 2.52 דולר למניה.
הַכנָסָה: וול סטריט צופה הכנסות של 8.65 מיליארד דולר ממיקרון, לפי 28 אנליסטים שנשאלו על ידי FactSet. זה עלייה מהתחזית של 8.1 מיליארד דולר בתחילת הרבעון. מיקרון חזתה הכנסות של 8.5 עד 8.9 מיליארד דולר. אסטמייז צופה הכנסות של 8.73 מיליארד דולר.
אנליסטים, בממוצע, צופים מכירות DRAM של 6.15 מיליארד דולר, ומכירות NAND של 2.29 מיליארד דולר, לפי FactSet.
תנועת מניות: במהלך הרבעון המסתיים במאי של מיקרון, המניה ירדה ב-17%, בעוד שמדד PHLX Semiconductor
SOX,
ירד בכמעט 10% באותה תקופה, מדד S&P 500
SPX,
ירד ב-5.5%, והמדד המשולב של נאסד"ק עתיר הטכנולוגיה
COMP,
ירד ב-12%.
מיקרון עלתה על ציפיות האנליסטים בכל רבעון מאז דצמבר 2018, אז המכירות היו נמוכות בכ-1% מהקונצנזוס של הרחוב. במהלך 13 הרבעונים שחלפו מאז, תנועת המניה הייתה בלתי צפויה למדי, עלתה שבע פעמים ביום לאחר הרווחים, וירדה שש.
מה שאנליסטים אומרים
אנליסט Evercore ISI CJ Muse, בעל דירוג גבוה יותר ויעד מחיר של 90 דולר, אמר שהוא מצפה שחולשת הצרכנים וחוזק מרכזי הנתונים יאזנו זה את זה.
"תמונה גדולה יותר, אנו מאמינים שהשינוי המבני שמתחולל כעת במיקרון, יחד עם רקע רציונלי יותר ויותר של תעשיית הזיכרון, ממצבים את החברה היטב כדי לנווט את ההאטה הנוכחית", אמר מיוז.
"עבור משקיעים עם משך זמן, הרמה של היום מאוד מעניינת, במיוחד בהתחשב בצעדים המשמעותיים שמיקרון עשתה בשנים האחרונות", אמר מיוז. עם זאת, "בהתחשב בפוטנציאל המיתון", אמר מיוז שהוא רואה 50 דולר כ"רמת עצום עיניים" במניה.
אנליסט נוסף שיש לו תרחיש ירידה של 50 דולר למניה על המניה הוא אנליסט BMO Capital Ambrish Srivastava, בעל דירוג ביצועים גבוה יותר ויעד מחיר של 85 דולר. Srivastava הוא מצפה להוצאות הון נמוכות יותר במיקרון שכן הוא מצפה שמחירי שבבי הזיכרון ירדו מהציפיות הקודמות שלו.
"כששווקי הקצה העיקריים, ממחשבים אישיים ועד מכשירי טלפון, המהווים ביחד חלק משמעותי מההכנסות של תעשיית הזיכרון, כמו גם זו של מיקרון, מאטים יותר ממה שחשבנו קודם לכן, אנחנו מורידים את ההערכות שלנו עבור מיקרון", סריבסטבה. אמר.
לקרוא: מדוע מניות מוליכים למחצה "כמעט בלתי ניתנות להשקעה" למרות רווחי שיא על רקע מחסור עולמי
אנליסט UBS טימותי ארקורי, בעל דירוג קנייה ויעד מחיר של 115 דולר, אמר כי הוא חושב ש"המשקיעים ממשיכים להתעלם מכמה גורמים מרכזיים" במניה.
בעוד שחולשת המחשב והסמארטפון היא דאגה, Arcuri מצפה למחירים חזקים שייכנסו לשנת 2023 כשההיצע יירד שוב. כמו כן, "צריך לרפד את הביקוש" על ידי פלטפורמות שרתים חדשות המשדרגות מעבדים בשנה הבאה.
"אנו מאמינים שהגורמים הספציפיים לחברה הללו אבדו במידה מסוימת בדיון על ההשקעות על המניה, מכיוון שהדאגות סביב הביקוש של הצרכנים השתלטו", אמר Arcuri.
מתוך 36 האנליסטים שמכסים את מיקרון, ל-32 יש דירוג קנייה או משקל עודף, לשלושה יש דירוגי החזקה ולאחד יש דירוג מכירה, עם יעד מחיר ממוצע של 96.74 דולר, או 67% גבוה מהסגירה ביום שלישי, לפי נתוני FactSet.