רווחי מיקרון: נראה שההאטה בשבב הזיכרון רחוקה מסיום

בכירי מיקרון הובילו להפסד ברבעון הראשון של 6 סנט לרווח של 14 סנט למניה על בסיס מותאם והכנסות של 4 מיליארד דולר עד 4.5 מיליארד דולר בדוח הרווחים האחרון שלהם, חסרים באופן נרחב ציפיות. אנליסטים חזו רווח מתואם של 69 סנט למניה על הכנסות של 5.71 מיליארד דולר.

לעוד: הרווחים של מיקרון מצביעים על כך שהירידה בשבבים עלולה להיות גרועה מכפי שציפתה בוול סטריט

יצרנית השבבים של Boise, מאיידהו, מתמחה בשבבי זיכרון DRAM ו-NAND. DRAM, או זיכרון גישה אקראית דינמית, הוא סוג הזיכרון הנפוץ במחשבים אישיים ושרתים, בעוד שבבי NAND הם שבבי זיכרון הבזק המשמשים במכשירים קטנים יותר כמו סמארטפונים וכונני USB. 

במשך רוב השנה, אנליסטים היו מתלבטת על תחום השבבים, שהגיעה למחירי מניות גבוהים בתחילת 2022 מכירות שיא ו אספקה ​​אזלה. הדינמיקה הזו התהפכה בחלק המאוחר של השנה, כאשר אנליסטים אמרו כי שפעת האספקה ​​הפתאומית הייתה גרוע מזה שהתרחש ב-2019 לאחר שמנהלי מיקרון פירטו את א ירידה במחזור השוק "חסר תקדים"..

בעוד כמה אנליסטים מתחילים לחשוב על מגזר השבבים כבר הגיע או יגיע לתחתית עם "נחיתה רכה" מתישהו ב-2023, אנליסט BofA Securities Vivek Arya חושב שתחום שבבי הזיכרון הולך לקראת "נחיתה קשה" ב-DRAM עד תחילת 2023.

"אנו מציינים שמחזורי הפחתת ה-DRAM נמשכו באופן היסטורי כ-3 רבעונים בממוצע, ואנו צופים שהמיתון הזה לא יהיה שונה", אמר אריה, והעריך התאוששות צנועה במחצית האחורית של השנה. לאריה יש דירוג ניטרלי במיקרון.

"בצד ההיצע, של סמסונג
005930,
-0.17%
ההחלטה לשמור על השקעה שטוחה [שנה אחר שנה] בשנה הבאה לא עוזרת, אם כי המחויבות שלהם נותרה להיראות", אמר אריה. "[SK] Hynix
000660,
+% 0.38
ומיקרון התחייבו להפחתה של יותר מ-50% בהשקעה של 2023, מה שאמור לעזור לספק התאוששות מסוימת בתמחור במחצית האחורית של השנה".

למה לצפות

רווחים: מתוך 32 האנליסטים שנסקרו על ידי FactSet, מיקרון בממוצע צפויה לרשום הפסד מתואם של 2 סנט למניה, ירידה מההערכה של 95 סנט למניה ברווח הנקי הצפוי בתחילת הרבעון. Estimize, פלטפורמת תוכנה המשתמשת במיקור המונים מבכירי קרנות גידור, ברוקראז'ים, אנליסטים בצד הקנייה ואחרים, דורשת רווח מותאם של 7 סנט למניה.

הַכנָסָה: וול סטריט צופה הכנסות של 4.13 מיליארד דולר ממיקרון, לפי 29 אנליסטים שנשאלו על ידי FactSet. זה ירידה מתחזית הקונצנזוס של 6.22 מיליארד דולר בתחילת הרבעון על ידי אנליסטים. אסטמייז צופה הכנסות של 4.23 מיליארד דולר.

אנליסטים, בממוצע, צופים מכירות DRAM של 3.11 מיליארד דולר ומכירות NAND של 1.05 מיליארד דולר, לפי FactSet.

תנועת מניות: במהלך הרבעון שהסתיים בנובמבר של מיקרון, המניה עלתה ב-2%, בעוד שמדד PHLX Semiconductor 
SOX,
-0.62%
 עלה ב-5.6% ומדד S&P 500
SPX,
+% 0.10
עלה ב-2.8% באותה תקופה, בהשוואה לירידה של 2.9% בנאסד"ק עתיר הטכנולוגיה.
COMP,
-3.73%.

הרבעון הקודם, שהסתיים באוגוסט, היה התקופה השנייה ברציפות שבה ההכנסות של מיקרון נמוכות מהציפיות של האנליסטים, לאחר רצף של פעימות שחזר לדצמבר 2018, אז המכירות היו נמוכות בכ-1% מהקונצנזוס בוול סטריט. . במהלך 15 הרבעונים שחלפו מאז, תנועת המניה פוצלה, עלתה שמונה פעמים ביום לאחר הרווחים וירדה שבע.

מה שאנליסטים אומרים

אנליסט Cowen Krish Sankar, בעל דירוג גבוה יותר במיקרון, אמר כי הביקוש ליומן 2023 חלש יותר ממה שציפתה ההנהלה בספטמבר, כי המחשבים האישיים צפויים לרדת לאמצע הספרות והביקוש הסופי ממשיך להיות חלש.

"אנחנו מעדכנים את מודל המיקרון שלנו לרווחים, המשקפים את הציפייה שלנו לתוצאות נובמבר [הרבעון] להתחקות לקראת הקצה הנמוך של ההנחיות, ואחריו ירידה נוספת שעשוי להיות מהותית יותר ממה שחלק מהמשקיעים מעריכים", אמר סנקר. "תעשיית הזיכרון ממשיכה להתמודד עם תיקון שוק 'חסר תקדים' עד [המחצית הראשונה של שנת 2023], ומגמות התמחור הידרדרו עוד יותר לעומת החזון של מיקרון כשהיא הדריכה בסוף ספטמבר."

אנליסט Evercore ISI CJ Muse, בעל דירוג גבוה יותר, אמר כי ברור שמיקרון עדיין לא יצאה מהיער.

"אנו מצפים להשפעה של תת-ניצול נמוך-בינוני של בני נוער% על GM במאי [רבעון] 2023 הקשורה לפעולות אלו", אמר מיוז. "אנחנו גם חושבים שרוח נגדית של חוסר ניצול עשויה להימשך עד אוגוסט [רבעון] כאשר לוח הזמנים הצפוי לרציונליזציה של היצע/ביקוש ממשיך להימתח, במיוחד בהתחשב באינדיקציות של סמסונג אגרסיבית יותר, אשר משקיעה באופן אנטי-מחזורי ב-NAND ובפוטנציה ב-DRAM עד 2023 ."