Meta הוא זול מסיבה מסוימת: בעלי המניות אינם המוקד

יש חדשות הבוקר שהורה של פייסבוק Meta Platforms (META) הסכים ליישב תביעה ייצוגית נגד החברה הנובעת משערוריית קיימברידג' אנליטיקה. החברה תשלם 750 מיליון דולר, שלפי קלר רוהרבק LLP - נציג התובעת - היא "ההחלמה הגדולה ביותר שהושגה אי פעם בתביעה ייצוגית לפרטיות נתונים והכי הרבה שפייסבוק שילמה אי פעם כדי לפתור תביעה ייצוגית פרטית".

כמובן, פייסבוק, כפי שהחברה הייתה ידועה אז, הסכימה בשנת 2019 להסדר של 5 מיליארד דולר עם נציבות הסחר הפדרלית, ובו זמנית הסכימה תיק עם רשות ניירות ערך תמורת 100 מיליון דולר בגין האשמות שהחברה הטעה את הציבור בנוגע לשימוש לרעה בנתוני משתמשים.

אז בערך 2023

מה שהמשקיעים רוצים לדעת הוא לא את הפרטים של ההסדר שהוזכר לעיל. נראה היה שכולם ידעו שמתקרב איזשהו הסכם סכום גדול של דולרים. המשקיעים רוצים לדעת, שכן שנה רעה אחת לשווקים ול- META מסתיימת, היא עוד אחת בכרטיסים. האם META זול או זול מסיבה כלשהי?

באוקטובר, META פרסמה רווחים ברבעון השלישי שנפלו בהרבה מהקונצנזוס על הכנסות שאכן ניצחו את וול סטריט. הרווחים הודפסו למעשה התכווצות משנה לשנה במשך ארבעה רבעונים רצופים, וייצור הכנסות משנה לשנה עבור שניים. חלק ניכר מהאשמה טמונה בסביבה קשה יותר לשטחי פרסום במכירות ברחבי רשתות המדיה החברתיות של החברה מאז אפל (AAPL) נתנו לצרכנים המשתמשים במכשירי אפל בחירה באיזו מידה הם מוכנים לאפשר למפתחי יישומים שבהם הם משתמשים לעקוב אחר הפעילות שלהם באינטרנט.

אפל עשויה להיות סיבה טובה לכך שהרווח הנקי של החברה הזו ירד ביותר מ-25% במהלך השנתיים האחרונות, אבל החברה פגעה גם בעצמה. Meta Platforms פרסמה הימורים של לפחות 36 מיליארד דולר על ה-"metaverse", שהיא סביבה מסוג מציאות מדומה שבה אנשים עשויים יום אחד לעבוד או לשחק באמצעות אווטארים כדי לייצג את עצמם. יש שם הרבה אופטימיות עתידנית, אבל כנראה רחוקה מלהיות הגיונית מבחינה מסחרית.

מִבְנֶה

Meta Platforms מדווחת על ביצועים בשני פלחים עסקיים נפרדים, Family of Apps ו- Reality Labs. Family of Apps כולל את כל רשתות המדיה החברתיות שרבים מכם מכירים כמו פייסבוק, אינסטגרם ו-WhatsApp. Reality Labs הוא המקום שבו פרויקט metaverse של המשרד חי בשלמותו. Reality Labs, כפי שבטח כבר ניחשתם, הוא המקום שבו הביצועים הפיננסיים של החברה הולכים למות.

שנה עד היום ועד תשעה חודשים, פלח Family of Apps הביא הכנסות של 83.011 מיליארד דולר, והביא לרווח/הפסד תפעולי של 31.983 מיליארד דולר. שנה עד כה ועד תשעה חודשים, פלח Reality Labs הביא הכנסות של 1.433 מיליארד דולר, והביא לרווח/הפסד תפעולי של 9.438 מיליארד דולר. Reality Labs היה ממש מס של 29.5% שהוטל על עצמו על ההכנסה התפעולית של החברה.

רווחים ועקרונות יסוד

Meta Platforms צפויה לפרסם את ביצועי הרבעון הרביעי של החברה בעוד כחודש. תצוגת קונצנזוס היא עבור EPS של $2.25 עם טווח שנעים בין $1.40 ל-$2.70 על הכנסה של $31.55B בטווח שנעים בין $30B ל-$32.5B. הטווח הרחב של הציפיות אומר לנו שוול סטריט אינה בטוחה במקצת לגבי מה שהחברה תפרסם ברבעון הנוכחי. בהסכמה, המספרים הללו יסתכמו ב"צמיחה" ברווחים של -38.7% על "צמיחה" בהכנסות של -6.3%.

תזרים מזומנים חופשי הפך לבעיה עבור החברה ברבעונים האחרונים. תזרים המזומנים החופשי בארבעת הרבעונים האחרונים למניה פועל כך ברצף... $4.61, $3.17, $1.71 ו-$0.12. מה הלאה? מספר שלילי? העניין הוא זה. המשרד יושב על ערימת מזומנים והמאזן חזק. אם המנכ"ל מארק צוקרברג רוצה להמשיך ולהשקיע במטא-וורס כי הוא באמת מאמין בעתיד המסחרי שלו, בהחלט יש לו את האמצעים להמשיך לעשות זאת לזמן מה.

בסוף הרבעון השלישי, ל- Meta Platforms עמדת מזומנים נטו של 41.776 מיליארד דולר במאזן ונכסים שוטפים של 58.315 מיליארד דולר. עם נכסים שוטפים של 22.687 מיליארד דולר, לפירמה יש יחס נוכחי מעורר קנאה של 2.57. לא שזה מה לדאוג עם יתרת מזומנים כזו, אבל החברה כן הוסיפה כמעט 10 מיליארד דולר בחוב לטווח ארוך במהלך הרבעון השלישי, מה שאולי היה חכם בהתחשב בסביבת הריבית.

מה שאני חושב

המניה נסחרת ב"מתחת לשוק" פי 13 מהרווחים הצופים קדימה. הסיבה לכך היא ש- Meta Platforms היא ההיפך ממניית צמיחה. זו חברה שעסק הליבה המצליח בטירוף שלה כנראה עבר את השיא, בעוד ההנהלה בוחרת להשקיע לא בעסק הליבה הזה שמפרנס את כל המשרד, אלא במשהו שנראה כ"חזון" או מגוחך. רק הזמן יכול לדעת אם צוקרברג צודק. יכול מאוד להיות שהוא. עם זאת, כנראה לא בטווח הקצר עד הבינוני. אם המטא-וורס בסופו של דבר הוא הדבר הגדול הבא, זה סיפור לטווח ארוך.

כעסק עומד על מאזן מוצק, אם החברה הייתה רוצה למשוך השקעות, החברה כנראה הייתה מפחיתה את ההשקעה במטא-וורס, עושה את מה שצריך לעשות כדי לשקם תזרים מזומנים חופשי אבוד ושימוש שיצר מקום ליזום דיבידנד . העובדה שזה לא נעשה אומרת לבעלי המניות שהם לא במוקד.

המניה יורדת ב-70% גס מאז ספטמבר 2021, ועלייה של כ-33% מהתחתית של נובמבר 2022. ההתנגדות התקבלה ברמה של 125 דולר, שכמעט ממלאת את הפער שנוצר בסוף אוקטובר. נותר פער שלא הושלם למעלה ב-300 דולר. נצטרך לראות יותר מ-61.8% תיקון פיבונאצי של כל המכירה כדי להתקרב למלא את החלל הזה. בואו נתקרב.

נוצר כאן מה שנראה כמו משולש עולה, מה שיהיה טוב לשורי META. לדעתי, קח והחזק של $125 יכול לתת לך $144.

עם זאת, אני לא מעריץ, ואם המניה הזו תיכשל בריצה הבאה שלה ברמת מפתח זו של 125 דולר, יש סיכוי טוב שמדובר בכסף מת שנכנס עמוק לתוך 2023, במיוחד כאשר הפד מושך בחזרה את הבסיס המוניטרי בתור הכלכלה נכנסת למיתון.

השם מעניין. הערכת השווי הנמוכה שלו היא באמת תוצאה של קבלת החלטות משלו. זה לא משתנה עד ש- META משתנה.

(אפל היא חזקה ב- התראות פעולה מועדון חברים ב- PLUS. רוצה לקבל התראה לפני ש-AAP קונה או מוכרת AAPL? למידע נוסף עכשיו.)