אולי בכל זאת הדברים לא כל כך רעים לשוק המניות

אז האם ההתקדמות בשוק של 6.6% בשבוע שעבר הייתה מזויפת לאחר שישה שבועות של דיו אדום עבור S&P 500? רוב הסיכויים הם שהשבוע המלא האחרון של מאי היה הפוגה במגמת הירידה המתמדת שפגעה במניות השנה. הכלכלה נושאת על כתפיה יותר מדי עומסים מכדי שדברים יהפכו לשמשים פתאום. אבל …

מה אם דברים מסוימים יתחילו ללכת כמו שצריך? ג'ון אוגוסטין, גורו הפיננסים בבנק הפרטי של הנטינגטון, מתקתק את ארבע הרוחות הנגדיות הגדולות ביותר שעומדות בפני משקיעים בימינו: אינפלציה, בנקים מרכזיים שמעלים את הריבית, רוסיה (ההתקפה של ולדמיר פוטין על אוקראינה פירושה ש"חנות הסחורות שלה סגורה", אומר אוגוסטין) וסין (הסגר החונק את הייצור של המשטר במגפה גרם לשרשרת האספקה ​​הגלובלית למוות עוד יותר). לאוגוסטין יש שאלה פרובוקטיבית: "מה אם דברים מסוימים ישתפרו לחיוב" בחודשים הקרובים?

"כל החדשות הרעות נמצאות שם", מציין אוגוסטין. ולפיכך כמה חדשות טובות לשם שינוי יכולות להיות רק הזרז לחיזוק רוחות החיות הנפולות. הוא מצביע על האופטימיות שהביע ג'יימי דימון לאחרונה: ראש JPMorgan אמר בפגישת יום המשקיעים השנתית של הבנק בשבוע שעבר כי "ענני סערה" צפויים להיעלם. וגם אם מיתון בשלב מסוים יופיע, הצרכן האמריקאי נמצא בעמדה חזקה מספיק כדי להשתיק את השפל, מאמין דימון.

סחורות כרגע עולות במחירים, במיוחד הנפט. איסורים על אנרגיה רוסית, התכווצויות ביבוא החיטה של ​​אוקראינה ושלל גורמים מעמידים את הסחורות בראש רשימת האינפלציה. בחודש אפריל מדד מחירים לצרכן עלויות האנרגיה בארה"ב זינקו ב-30.2% ב-12 החודשים הקודמים, והמזון זינק ב-8.3%.

כרגע, הסחורות נמצאות בנסיגה התלולה ביותר מאז 2007. המשמעות היא שהן משיגות כעת מחירים גבוהים בהרבה מאלה של חוזים עתידיים עבור חומרי הגלם הללו. בדרך כלל, מחירי החוזים העתידיים גבוהים יותר מכיוון שייצור סחורות עתידי אינו הימור בטוח; בנוסף, סחורות שיסופקו בעתיד כרוכות בעלויות אחסון. הרבה מהפיגור משקף מחסור נוכחי על רקע ביקוש גבוה. עם זאת, נראה שהשווקים מרמזים שמצב זה הוא זמני. "מה סחורות [סוחרים] יודעים שאנחנו לא?" אומר אוגוסטינוס.

לפיכך אנו עשויים לראות הקלה במחירי הסחורות. כמו כן, הוא ממשיך, "מה אם סין תיפתח מחדש, ומה אם רוסיה תיסוג באוקראינה?"

אוגוסטין לא צופה איזה שוק בורסה קדימה, אבל לא יתפלא אם המניות יסיימו השנה בערך במקום שבו הן התחילו - מה שאם אתה זוכר היה שיא. מדד S&P 500 הגיע לשיא של 4397 ב-2 בינואר. המדד עלה כמעט ב-27% ב-2021; כעת הוא יורד ב-12.8% בשנה.

לטווח ארוך יותר, אוגוסטין מאוד חושש לגבי הסיכויים של ארה"ב. הסיבה לכך היא שלמדינה הזו יש: 1) עלויות אנרגיה נמוכות, והיא עצמאית בנפט ובגז טבעי, 2) דור המילניום (ילידי 1981-1996) מאפיל על הבייבי בום ויש לו מספיק אוכלוסיה כדי להניע צמיחה כלכלית, 3) שלטון החוק ו-4) מערכת ייצור ותחבורה יעילה.

סין, שאמורה להיות מתוכננת להפיל את ארה"ב מעליה ככלכלה הגדולה בעולם, מעכבת את עצמה עם הגבלות וירוסים (שעשויות להיות זמניות) ודיכוי רשמי נגד טכנולוגיה ותעשיות צמיחה אחרות (שאולי לא).

"ארה"ב נמצאת במקום מתוק", אומר אוגוסטין. והשוק עשוי להתעורר לזה ברגע שענני הסערה של דימון נפרדים, אפילו קצת.