המשקיעים בבורסה הסתגלו לזינוק בריבית על רקע האינפלציה הגבוהה, אך הם עדיין לא התמודדו עם רוחות הרווח שעומדות בפני ה-S&P 500, לפי מורגן סטנלי Wealth Management.
"בעוד ששיא שיעורי עשוי לחזק את ההערכות לפרמיית הסיכון של המניות ומכפילי השווי, המשקיעים במניות עדיין מתמודדים עם המערכה השנייה של שוק הדובי - תחזית הרווחים", אמרה ליסה שלט, מנהלת השקעות ראשית ב- Morgan Stanley Wealth Management, בהערה ביום שני.
"הם איחרו לזהות שכוח התמחור ושולי התפעול, שהגיעו לשיאים של כל הזמנים בשנתיים האחרונות, אינם ברי קיימא", אמרה. "גם ללא מיתון, החזרה הממוצעת של הרווחים בשנת 2023 מתורגמת לירידה של 10% עד 15% מההערכות הנוכחיות".
הערת ניהול העושר של מורגן סטנלי מתאריך אוקטובר. 17 2022
תמריצים כספיים ופיסקאליים חסרי תקדים במהלך התפרצות המגיפה הביאו לכך שהחברות הגדולות בארה"ב הזמינו שיא תפעולי שיא שהיו 150 עד 200 נקודות בסיס מעל הנורמות שנראו בעשור האחרון, על פי שלט.
ראה: תנועות הפרעות של שוק המניות שם את הרווחים בפוקוס כאשר האינפלציה מרסקת את תקוות ה"פיבוט" של הפד
היא אמרה שרווחי החברה עלולים להיות מסוכנים כעת על ידי האטת צמיחה, עם "הביקוש מוטה לכיוון שירותים" לאחר משיכה קדימה לכיוון סחורות מוקדם יותר במגיפה, והיפוך סביר בכוח התמחור "חזק ביותר" כאשר הפד נלחם באינפלציה הגואה עם ריבית - העלאות ריבית.
"סיכונים כאלה אינם מוונים עדיין בקונצנזוס של 2023, מהווים סיכון מהותי למניות לשארית השנה", אמר שלט.
בעוד שסקטורים רבים הניכו את הירידה הפוטנציאלית ברווחים של 2023 מההערכות הנוכחיות שעלולות לעורר רוחות נגד אפילו ללא מיתון, "מניות הצמיחה החילוניות של מגה-קאפ שחולשות על מדדי שווי השוק לא עשו זאת", היא הזהירה. "והמדדים האלה הם המקום שבו הסיכון מקבל מחיר מחדש בשלבים האחרונים של שוק הדובים."
אסטרטג המניות האמריקאי הראשי של מורגן סטנלי, מייק ווילסון, מעריך ירידה של עד 11% מהערכות קונצנזוס, כאשר תחזית הרווח למניה שלו למדד S&P 500 לשנת 2023 היא 212 דולר, לפי ההערה של שלט.
המניות בארה"ב זינקו ביום שני, כאשר מדדי המניות העיקריים נסחרו בעליות חדות אחר הצהריים, לאחר מכן שוקע יום שישי על רקע חששות האינפלציה עם תחילת עונת הרווחים. ה-S&P 500
SPX,
עלה ב-2.7% במסחר אחר הצהריים, בעוד שמדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
עלתה ב-1.9% וה-Nasdaq Composite עתירת הטכנולוגיה זינקה ב-3.5%, כך עולה מנתוני FactSet, בדיקה אחרונה.
בשוק האג"ח, שיעורי האוצר נסחרו מעט נמוך יותר ביום שני אחר הצהריים, לאחר שהתשואה לשנתיים הגיעה לשיא של 2 שנים והתשואה ל-15 שנים הגיעה לשיא של 10 שנים ביום שישי, לפי נתוני השוק של דאו ג'ונס. תשואות לשנתיים הסתיימו בשבוע שעבר ב-14%, הרמה הגבוהה ביותר מאז ה-4.507 באוגוסט 8 בהתבסס על רמות השעון המזרחי בשעה 2007:3, בעוד שהשיעור ל-10 שנים טיפס ל-4.005% לשיעור הגבוה ביותר מאז 15 באוקטובר 2008.
התשואה בשטר האוצר ל -10 שנים
TMUBMUSD10Y,
ירד כנקודת בסיס אחת ביום שני אחר הצהריים בסביבות 1%, בעוד תשואות לשנתיים
TMUBMUSD02Y,
ירד כחמש נקודות בסיס לסביבות 4.45%, כך עולה מנתוני FactSet, בבדיקה האחרונה.
בינתיים, כשהמשקיעים נכנעו לרמה גבוהה יותר אינפלציה, "שיא שיעורי המדיניות עלו בצורה אגרסיבית בשוק החוזים העתידיים של קרנות פד, כשהריבית הסופית עומדת כעת על כמעט 5%, עמדה אגרסיבית שנשמעת של 'ניציות שיא'", לפי הערת מורגן סטנלי.
"באופן קריטי, למרות שהשוק עדיין מתמחר קיצוצים של 1.5 ב-2023, הריבית של קרנות הון בינואר 2024 מוערכת ב-4.5%, 100 נקודות בסיס נוחות מעל התחזית שלנו" עבור אינפלציית הליבה הנמדדת על ידי מדד המחירים לצרכן, כתב שלט.
"שקול לנעול תשואות מוצקות לטווח קצר באג"ח ולחזק פוזיציות במניות בצמיחה גבוהה ומשלמת דיבידנד", אמרה. "אג"ח לתקופות קצרות נראות אטרקטיביות, במיוחד בגלל שהתשואה היא יותר מפי 2.5 מתשואת הדיבידנד על מדד S&P 500".
מקור: https://www.marketwatch.com/story/material-risk-looms-over-stocks-as-investors-face-bear-markets-second-act-warns-morgan-stanley-11666032300?siteid=yhoof2&yptr= יאהו