השווקים רואים כעת עלייה גדולה יותר של הפד החודש

יו"ר פד העדות הניצית של ג'רום פאוול פירוש השבוע הזה הוא שהשווקים צופים שה-Fed יעלה את הריבית ב-0.5 נקודות אחוז ב-22 במרץ. באופן ספציפי, השווקים עם הכנסה קבועה רואים כעת סיכוי של 8 ל-10 שה-Fed יבצע עליית ריבית גדולה יותר החודש. רק בשבוע שעבר, השווקים ראו את זה הרבה יותר סביר שהפד יבצע מהלך קטן יותר של 0.25 נקודות אחוז. זה היה שינוי פתאומי ככל שהפגישה של הפד מתקרבת.

דאגות אינפלציה

ישנן שתי סיבות עיקריות לשינוי, שתיהן נוגעות לאינפלציה. הראשון הוא שהאינפלציה בינואר הגיעה גבוה מהתקווה. כעת, פאוול הזכיר כי ייתכן שבחלקו נובע ממזג אוויר חם יותר באופן בלתי עונתי, אך יש חששות שמגמות אחרונות שקנו את האינפלציה נמוכה יותר במחצית השנייה של 2022, עשויות כעת להתממש, וכתוצאה מכך האינפלציה נשארת הרבה מעל 2% , יעד האינפלציה השנתי של הפד.

בנוסף, הפד חושש מזה חודשים שאינפלציית השירותים מתחילה להתחמם, במיוחד כפי שקבע פאוול, "עד כה אין סימן מועט של דיסאינפלציה בקטגוריית שירותי הליבה למעט דיור, המהווה יותר ממחצית מהוצאות הליבה של הצרכנים. ." אז האינפלציה הכותרתית לא ירדה מספיק, ואינפלציית השירותים נותרה גבוהה, ומכאן הדאגה של הפד.

האם נראה טיול גדול יותר?

בסופו של דבר, שיעורי הריבית של קרן הפד נקבעים על ידי קובעי המדיניות של הפד, לא ציפיות השוק, אבל הפד מנהל את ציפיות השוק מקרוב. אפילו בישיבת הפד בפברואר, הפרוטוקול חשף כי חלק מקובעי המדיניות היו מרגישים בנוח עם העלאה של 0.5 נקודות אחוז, כאשר הריבית למעשה עלתה ב-0.25 נקודות אחוז.

עדיין יש כמה נתונים כלכליים חשובים שפרסמו עד להחלטת הפד ב-22 במרץ, מה שעשוי לשנות את הערכת הפד אם המספרים יחרגו מהציפיות. והכי חשוב, נראה נתוני אינפלציה של מדד המחירים לצרכן בפברואר ב-14 במרץ, אבל גם לקבל נתונים נוספים על שוק העבודה ונתוני מכירות קמעונאיות לפני פגישת הפד. מדד המחירים לצרכן של פברואר עומד כעת על סביבות 0.5%, אם התחזית הזו מתקיימת, מה שמרמז על שיעור אינפלציה שנתי של 6%, אז זה עשוי להיות הצדקה מספקת עבור הפד לבצע עלייה של 0.5 אחוז בריבית, במיוחד אם נתונים אחרים מצביעים על כך הכלכלה מתחממת.

פחדי מיתון

עם זאת, אולי דאגה גדולה יותר היא שאם העלאות הריבית האחרונות של הפד לא שלטו מספיק באינפלציה. זה עשוי לרמוז כי יידרש מיתון כדי לאלף את המחירים. הנושא הזה היה נושא לחילופי דברים מתוחים בין היו"ר פאוול לסנאטורית אליזבת וורן במהלך עדותו של פאוול. פאוול ציין, בחקירה, כי רמת העלייה באבטלה שה-Fed חזה לאחרונה לשנת 2023, הובילה בדרך כלל למיתון במהלך ההיסטוריה שלאחר המלחמה בארה"ב.