(בלומברג) - כמה ממנהלי הנכסים הגדולים בעולם כמו BlackRock Inc., Fidelity Investments ו-Carmignac מזהירים שהשווקים מזלזלים הן באינפלציה והן בשיא האולטימטיבי של הריבית בארה"ב, בדיוק כמו לפני שנה.
הנקרא ביותר מבלומברג
ההימור הוא עצום לאחר שבוול סטריט העריכו כמעט פה אחד את מסלול האינפלציה. במניות העולמיות נמחקו 18 טריליון דולר, בעוד ששוק האוצר האמריקאי סבל מהשנה הגרועה ביותר בהיסטוריה. ועדיין, בהתבסס על חילופי אינפלציה, הציפיות הן שוב שהאינפלציה תהיה מאולפת יחסית ותרד לעבר יעד 2% של הפדרל ריזרב בתוך שנה, בעוד שוקי הכסף מהמרים שהבנק המרכזי יתחיל להוריד את הריבית.
זה מכין את השווקים לעוד נסיעה אכזרית, לדברי פרדריק לרו, חבר בוועדת ההשקעות וראש צוות הנכסים הצולבים ב-44 מיליארד אירו (47 מיליארד דולר) מנהל הנכסים הצרפתי Carmignac, מכיוון שהמחסור בעובדים עשוי לתדלק יותר מ- אינפלציה צפויה.
"האינפלציה כאן כדי להישאר", אמר לרו בראיון טלפוני. "אחרי המשבר הבנקים המרכזיים חשבו שהם יכולים להחליט על רמת הריבית. בשנתיים האחרונות הם הבינו שלא: האינפלציה כן.
הוא הוסיף כי אחת התמחורים השגויים הגדולים ביותר בשוק כיום היא הצפי שהאינפלציה תרד ל-2.5% בשנה הבאה, לפני שהוסיף שהעולם נכנס למחזור מקרו-כלכלי דומה לזה שבין 1966 ל-1980. בתקופה זו נרשמו זעזועים אנרגטיים שהובילו אינפלציה בארה"ב לדו ספרתי פעמיים.
"אנחנו צריכים לחיות בסביבה שונה מאוד מבעבר", אמר לרו. זהב, מניות יפניות וחברות אמינות ויציבות יעשו קאמבק, לדעתו, מכיוון שהתשואות הריאליות השליליות נמשכות והבנקים המרכזיים לא יהיו מוכנים להסב יותר מדי כאב.
ביום חמישי חזרו בכירי הפד על עמדתו הניצית של הבנק המרכזי עם הערות שביקשו להפיג את התקוות להיפוך קרוב בנתיב המדיניות. ביום שישי, הכלכלן הראשי של הבנק המרכזי של אירופה, פיליפ ליין, הדהד את הסנטימנט הזה, ואמר שלחצי המחירים יישארו גבוהים גם אם עלויות האנרגיה הגואה יקלו.
גם אנליסטים במכון ההשקעות של בלקרוק רואים שהאינפלציה הגבוהה נמשכת, עם תקווה קטנה שהמיתון ידרבן את הפד להוריד את הריבית. במקום זאת, הם מצפים שה-Fed יפחית את העליות המוגזמות שלו לקטנות יותר ככל שהכאב של ההאטה הכלכלית יתברר, גם אם האינפלציה תישאר מעל היעד של 2% של הבנק.
"סביר להניח שהבנקים המרכזיים לא יבואו להצלה עם הורדות ריבית מהירות במיתונים שהם הנדסו כדי להוריד את האינפלציה ליעדי המדיניות. אם כבר, שיעורי המדיניות עשויים להישאר גבוהים יותר זמן ממה שהשוק צופה", כתב צוות אנליסטים כולל ז'אן בויווין, ראש המכון, בשבוע שעבר. BlackRock שוקלת בתת משקל במניות בשוק המפותח והיא מעדיפה אשראי בדרגת השקעה על אג"ח ממשלתיות לטווח ארוך.
בלקרוק טוענת שסוחרים המהמרים על אינפלציה צונחת הם שגויים
מנהל המאקרו העולמי של Fidelity Investments, ג'וריאן טימר, אמר לבלומברג שהאינפלציה נותרה סיכון מרכזי לשווקים, שכן הפד הבהיר שוב ושוב שהוא רוצה לראות את המדד יורד עד ליעד של 2%, לא רק האטה ב- עליית מחירים.
לא כל הקרנות מסכימות כמובן. מנהל הנכסים ההולנדי רובקו, עם 246 מיליארד אירו מנוהל, סבור ש-2023 תהיה השיא של השערים, הדולר וגם האינפלציה. זה בעיקר בגלל הציפיות שלה למיתון וחוסר היכולת של קובעי המדיניות להנדס נחיתה רכה, שלדעתה תוביל להורדת ריבית.
אבל לרו מ-Carmignac אמר שההתמקדות של השוק בציר הפוטנציאלי של הפד היא "מצגת צדדית", שכן יהיה שלב שבו המשקיעים יבינו שהאינפלציה דביקה יותר ממה שחשבו.
"בשלב מסוים השוק יצטרך להבין שהעלאות ריבית נוספות מגיעות", אמר.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/markets-underestimating-inflation-again-080001181.html