השווקים יורדים אבל מניות הנפקות מסחררות כמו Robinhood ו-Coinbase מצליחות עוד יותר

קו תחתון

למרות גלי שיא של פעילות עסקאות ורעש גדול לקראת הופעת הבכורה שלהן בשוק הציבורי, שלל חברות ששלטו בכותרות לפני ההנפקות הראשונות בשנתיים האחרונות הפכו לחלק מהמפסידים הגדולים של שוק המניות השנה - מה שמדגים את הצמיחה של המשקיעים סקפטיות כלפי חברות ספקולטיביות, ולעתים קרובות לא רווחיות, מכיוון שמניות מפרסמות את אחת ההתחלות הגרועות ביותר לשנה אי פעם.

עובדות מפתח

תעודת הסל של Renaissance IPO בשווי 400 מיליון דולר, העוקבת אחר יותר מ-100 מההנפקות הגדולות ביותר בארה"ב שנרשמו לאחרונה ברשימה, ירדה ב-25% עד כה החודש - והניבה הפסדים מדהימים על רקע מכירת שוק נרחבת שדחפה את ה-S&P 500 ואת נאסד"ק עתיר הטכנולוגיה. ירידה של כ-10% ו-13%, בהתאמה.

Ride-hailer Uber Technologies, האחזקה הגדולה ביותר של הקרן, היא גם בין אחת המניות שנפגעו הכי קשה, וצנחה השנה ב-21% ל-34.50 דולר - הרבה מתחת למחיר הנפקה של 45 דולר שנקבע להנפקה במאי 2019.

זה לא הרבה יותר טוב עבור שאר חמש האחזקות המובילות של הקרן: חברות התוכנה Snowflake, Zoom Video Communications, Crowdstrike ו-Datadog זזו כולן בין 17.5% ל-22% כל אחת השנה - מה שהפך רווחים מסיביים במהלך ימי המגיפה הראשונים שעזרו לטכנולוגיה. -נאסד"ק הכבדה זינקה ב-44% ב-2020 וב-21% בשנה שעברה.

"המשקיעים עזבו את ה-SPACs, סטונקי הממים וההנפקות חסרות הרווח [כמו Crowdstrike, Datadog ו-Snowflake] שזינקו בשנתיים האחרונות למען הבטיחות הנתפסת של ענקיות הטכנולוגיה", כתב האנליסט וינסנט דלוארד מחברת השירותים הפיננסיים StoneX באימייל ביום רביעי. להצביע על הביצועים של חברות כמו מיקרוסופט ואפל תואמות יותר את השוק הרחב. 

SPACs, או חברות רכישה למטרות מיוחדות, היוו כ-60% מההנפקות בארה"ב בשנה שעברה, לפי אנליסטים של בנק אוף אמריקה; תעודת הסל Defiance Next-Gen SPAC Derived, העוקבת אחרי SPAC לפני ואחרי רכישת חברות פרטיות לציבור, ירדה ב-17% השנה.

בהערה ללקוחות בשבוע שעבר האשימו אנליסטים של בנק אוף אמריקה את העלאות הריבית המתקרבות של הפדרל ריזרב, שיעור "קיצוני היסטורית" של חברות חסרות רווח בשלב מוקדם ו"עייפות משקיעים מסוימת" סביב כל כך הרבה חברות חדשות בביצועים הגרועים בהנפקה.

ציטוט חשוב 

"השוק זז מהר מהסיכון לכיוון איכות, ופגע ברבות מההנפקות הקטנות ובאלה שיש להן מפת דרכים ארוכה לרווחיות", כתבו ביום שישי תומס ת'ורנטון וג'יל קארי הול מבנק אוף אמריקה. "השינוי הזה והמכירה שהתקבלה במניות מצביעים על הזדמנות, במיוחד עבור אותם משקיעים שמסוגלים להסתכל על טווח בינוני עד ארוך".

משיק

בנק אוף אמריקה מציע למשקיעים לחפש חברות שמנצחות את ציפיות המכירות אם הם רוצים להשיג תשואות טובות מהצפוי מחברות ציבוריות לאחרונה. מבין הנפקות 2021, קצת יותר מ-50% ניצחו את מספרי ההכנסות בארבעת הרבעונים שלאחר ההנפקה, מציינים האנליסטים. לאחר צניחת המניה האחרונה, הבחירות המובילות בהנפקות הבנק כוללות את חברת התוכנה UiPath ואת השוק הפיננסי המקוון NerdWallet, אשר ירדו בכ-51% כל אחת מאז ההנפקות בשנה שעברה, אך מציגות צמיחה מבטיחה בהכנסות של 58% ו-92%, בהתאמה.

רקע מפתח

שיא של 1,100 חברות יצאו להנפקה בבורסות בארה"ב בשנה שעברה וגייסו קרוב ל-260 מיליארד דולר. בורסת מטבעות קריפטו, Coinbase ויריבתה של טסלה, Rivian, היו בין החברות שכבשו את המשקיעים והרקיעו שחקים ביום המסחר הראשון שלהן, אך כעת הן צללו בכ-50% ו-65% משיאים. זה אפילו יותר גרוע עבור תיווך מקוון שוקקת רובין, שצנח ב-84% מאז הנפקה ביולי. הביצועים הגרועים שלאחר ההנפקה "אינם מגמה חדשה", אמרה אסטרטג השווקים הראשי של Ally Invest, לינדזי בל, מוקדם יותר החודש, וציין כי מחצית מהחברות בארה"ב שיצאו להנפקה בין 2015 ל-2019 נסחרו מתחת למחירי ההנפקה שלהן שנה לאחר מכן. עד כה השנה, ענקית ההשקעות הפרטיות TPG הייתה החברה הגדולה ביותר שנרשמה לציבור. מניות הנסחרות בנאסד"ק זינקו ב-15% ביום המסחר הראשון של TPG, אך מאז נפלו בכמעט 6%.

מה לצפות

למרות הביצועים העגומים לאחרונה לאחר ההנפקה, מספר שמות גדולים עדיין אמורים להופיע לראשונה בשווקים הציבוריים השנה. ענקית המדיה החברתית Reddit שואפת להערכת שווי של יותר מ-15 מיליארד דולר להנפקה כבר בחודש מרץ, ויצרנית ההמבורגרים הידידותית לטבעונים, Impossible Foods, צופה לפי הדיווחים הערכת שווי של 10 מיליארד דולר במנכ"ל ההנפקה, פט בראון, אומר שהיא "בלתי נמנעת".

לקריאה נוספת

ההנפקות הגדולות ביותר לצפייה ב-2022 (פורבס)

יצרן משחק וידאו מרשם בסך 295$ לילדים עם הפרעות קשב וריכוז שייצא לציבור ב-Palihapitiya-LED SPAC (פורבס)

ההתרסקות 'קטסטרופלית' בבורסה לא הסתיימה - הנה כמה גרוע יותר זה יכול להחמיר (פורבס)