(בלומברג) - פעימת התוף המתמדת של האזהרות שהכלכלה האמריקאית שוקדת לקראת מיתון היכתה סוף סוף את העצבים בוול סטריט.
הנקרא ביותר מבלומברג
משקיעים שכוונו את האזהרות בחודשיים האחרונים - מעקום התשואות ההפוך ביותר של משרד האוצר בארבעה עשורים ועד למחיקה של עליות מחיר הנפט הכבדות של 2022 - החלו להיסחר כאילו האיום הגדול ביותר על נכסי הסיכון הוא כעת ירידה מתקרבת בצמיחה.
מניות מחזוריות הובילו את ה-S&P 500 לירידה של 3.4% בשבוע לאחר שמדד המניות לא הצליח להחזיק מעל המחיר הממוצע שלו ב-200 הימים האחרונים. בעוד שהאופטימיות שה-Fed יאט את קצב העלאות הריבית עוררה עלייה של 14% מאז אמצע אוקטובר, מצבי הרוח של המשקיעים התקדרו כעת עם דאגות שמהלך כזה, כשהוא יגיע, יהיה סימן של כלכלה שקטה.
כבר מתבררים סימנים לכך שהצמיחה מתכווצת תחת ההידוק האגרסיבי של הפד. מגזר השירותים בארה"ב הצטמצם בחודש שעבר. למרות ששוק העבודה נותר איתן, הופיעה חולשה מסוימת, לאחרונה בעלייה נוספת בתביעות המתמשכות לקבלת קצבאות אבטלה. יחד עם זאת, האינפלציה אולי הגיעה לשיא, אך היא עדיין גבוהה מספיק כדי לשמור על ערנות הפד, מה שמעלה את הסיכון שהוא יחמיר יתר על המידה.
"אנחנו נעבור מלראות ש'נתונים רעים' הם 'טובים' לנתונים רעים שהם רעים מכיוון שזהו אות לכך שהכלכלה נחלשת מהר יותר וגרוע יותר ממה שציפו לרוב", אמר פיטר צ'יר, ראש אסטרטגיית מאקרו באקדמיה לניירות ערך.
השווקים החלו לסחור בזרם החדשות הכלכליות הקודרות כרעות, ולא כסיבה להתגבר על הסיכוי למדיניות קלה יותר של הפד. במקביל, האינפלציה נותרה גבוהה - עדות עלייה מהירה באופן בלתי צפוי במחירי היצרנים בחודש שעבר - והבנק המרכזי ייתן את פסק הדין הסופי שלו למדיניות השנה ביום רביעי. ביחד, זה הספיק כדי למחוץ את עצרת הסתיו.
מאז השיא של המניות ביום האחרון של נובמבר, מניות האנרגיה הובילו את הנסיגה, יציאה מכל שלושת המכירה הקודמת של 2022, כאשר האינפלציה המשתוללת הובילה לביקוש ליצרני חומרים. חברות רגישות יותר לכלכלה, כמו חברות פיננסיות ויצרניות מוצרי צריכה, הן מהפיגורים בדצמבר.
השינוי בנרטיב ברור גם בהכנסה קבועה. מוקדם יותר בשנת 2022, כאשר בהלת האינפלציה השתוללה, איגרות החוב צנחו בכל אחד משלושת המקרים כאשר מדד S&P 500 ירד ב-10% לפחות משיא. כעת אג"ח החלו לתבוע מחדש את מקומן כגידור מיתון. ביום רביעי, עלייה בחובות ארוכי טווח משכה את התשואות ל-30 שנה מתחת ל-3.5%, רמה שנראתה לאחרונה בספטמבר. הקרן הנסחרת בבורסה של iShares 20+ Year Treasury Bond (טיקר TLT) טיפסה ב-9% בשלושת השבועות האחרונים.
"אם אתה קונה מניות על סמך הרעיון שריביות נמוכות יותר מגיעות בשלב מסוים בעתיד, למרבה הצער זה מרמז שכלכלה חלשה יותר מגיעה גם בשלב מסוים בעתיד", אמר סטיב סוסניק, אסטרטג ראשי באינטראקטיב מתווכים. "אז תיזהר מאוד במה שאתה מייחל."
המסר קיבל תמיכה בדרגים הגבוהים ביותר של וול סטריט בימים האחרונים, שם לראשי הבנקים הייתה תחזית קודרת אחידה להאטה בצמיחה וברווחי החברות. אפילו אנליסטים של צד מכירה, שנוטים לדבר על נכסים שהם מוכרים, נשמעו צנועים במיוחד, וחזו ירידה בשנת 2023. התחזית הממוצעת של האסטרטגים שמעקב בלומברג היא שה-S&P 500 יסתיים בשנה הבאה ב-4,009 בלבד - הקריאה הפסימית ביותר שלהם מאז. לפחות 1999.
קרא עוד: מקהלת וול סטריט מתגברת אזהרה 2023 תהיה מכוערת
גם דפוסי המיקום והמסחר הראו שינוי הרחק מנכסי סיכון. משקיעים יצאו ממניות גלובליות בקצב המהיר ביותר מזה חמישה חודשים, והשליכו 35 מיליארד דולר בשלושת השבועות האחרונים לאחר שצברו 23 מיליארד דולר רק שבוע קודם לכן, לפי נתוני EPFR. איתותים ברוחב המהלכים גם חיזקו את האופי החולף של העליות האחרונות, תוך שיקוף של תנאים שהקדימו את סיום העצרות במרץ ואוגוסט.
רמות טכניות שדרבנו קניות בנובמבר נסגרו בשבוע. מדד ה-S&P 500 לא הצליח להחזיק מעל הממוצע הנע של 200 יום ולאחר מכן החליק דרך רמת חזרה שנתנה סיוע לשורים.
מה שמסבך את הדברים עוד יותר הוא שהעלית המניות בנובמבר הביאה את ההקלה המהירה ביותר בתנאים הפיננסיים מאז מרץ 2020, על פי מדד של Goldman Sachs Group Inc., מה שמטיל ספק ביכולתו של הפד לעבור למדיניות רופפת יותר החל מהשנה הבאה.
קרא עוד: שיעורי השיא של הפד נראים מזנקים את התקוות של וול סטריט לקיצוץ 2023
נראה כי קובעי המדיניות של הפד נחושים לראות את מסע ההידוק שלהם עד לשיא של כ-5%, לאחר שנלכדו על ידי העוצמה וכוח ההתמדה של לחצי המחירים. אלו חדשות רעות עבור כלכלה שנראה כי צפויה להתכווץ מתישהו בשנה הבאה.
"יש הרבה יותר כאב שצריך לעבור", אמר ג'סטין בורגין, מנהל מחקר מניות ב-Ameriprise Financial. "בקושי ראינו את אפקט הפיגור של העלאת הריבית המהירה בהיסטוריה."
-בסיוע מלו וואנג.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/market-wakes-fact-fed-pivot-211824388.html