תמחור השוק חוזר להעלאת הריבית של הפד ברבע נקודות

נראה היה שרק אתמול השווקים היו בטוחים שפדרל ריזרב קשוח יותר עומד להעלות את הריבית שלו בחצי אחוז בפגישתו בעוד פחות משבועיים.

זה בגלל שזה, למעשה, היה אתמול. ביום חמישי, הסוחרים בשוק החוזים העתידיים היו כמעט בטוחים שהפד ינקוט מדיניות מוניטרית ניצית יותר ויכפיל את ההעלאה ברבע הנקודות שאישר בחודש שעבר.

אבל פיצוץ בנק אחד ודוח משרות שיתופית מאוחר יותר, והשוק שינה את דעתו.

ההסתברות לעלייה של 0.25 נקודת אחוז עלתה מעל 70% בנקודה אחת במסחר הבוקר, לפי קבוצת CME, מה שמצביע על כך שהתקף רגעי של פאניקה שנגרם על ידי הפד חלף.

"בסך הכל, הנתונים אינם טוענים להעלאת ריבית של 50 [נקודות בסיס] על ידי הפד ב-22 במרץ למרות ההתקדמות החזקה בשכר", אמרה קתי בוסטינצ'יץ', כלכלנית ראשית ב-Nationwide.

משכורות חוץ-חקלאיות גדלו ב-311,000 בפברואר, הרבה לפני האומדן של וול סטריט ל-225,000, אך עדיין ירידה מ-504,000 של ינואר.

אולי חשוב יותר, הרווחים הממוצעים לשעה עלו רק ב-0.24% לחודש, גידול של 4.6% משנה לשנה שהיה מתחת לאומדן של 4.8%. זה מדד קריטי עבור הפד הנלחם באינפלציה, שללא ספק בחן את דו"ח משרד העבודה של יום שישי באותה הדוק כפי שהוא יעקוב בשבוע הבא אחר מחירי הצרכנים והיצרנים בפברואר.

"הפד יכול להתנחם בעלייה בהיצע העבודה ובהקלה בלחץ כלפי מעלה על השכר כדי לשמור על עליית ריבית של 25 [נקודת בסיס]", הוסיף בוסטינצ'יץ'. נקודת בסיס היא 0.01 נקודת אחוז.

כלכלנים גם בבנק אוף אמריקה וגם בגולדמן זאקס הסכימו, ואמרו בבוקר יום שישי שהם עומדים מאחורי התחזיות שלהם לעלייה של רבע נקודה בישיבת ועדת השוק הפתוח הפדרלית ב-21-22 במרץ. שני הבנקים השתמשו בביטוי "קריאה קרובה" על התחזית שלהם, וציינו כי שבוע הנתונים הקרוב ימלא תפקיד גדול בהחלטת הפד הסופית.

"דו"ח פברואר היה בסך הכל בצד הרך יותר", אמר מייקל גאפן, כלכלן ראשי בארה"ב בבנק אוף אמריקה, בהערת הלקוח. "בעוד שמספרי השכר עלו על הציפיות שלנו, העלייה בשיעור האבטלה ונתוני הרווחים השעתיים החלשים יחסית מצביעים על איזון קצת יותר טוב בין היצע וביקוש לעבודה".

מה שעשה את המעבר ל-25 נקודות בסיס בולט היה שבשלב מסוים ביום חמישי התחזית למהלך של 50 נקודות בסיס היה מעל 70%, כפי שנמדד על ידי מד FedWatch של CME למסחר בחוזים עתידיים של קרנות פדרליות. זה הגיע בעקבותיו דבריו של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, שאמר השבוע לקונגרס שאם נתוני האינפלציה לא יקלו, הבנק המרכזי כנראה ידחוף את הריבית מהר יותר וגבוה מהצפוי.

עם זאת, התמחור הזה החל להיכנס במהלך צניחה חדה בבורסה וחוששים מכך קריסת בנק עמק הסיליקון יכול להעיד על הדבקה במגזר הפיננסי. השינוי לעבר ההסתברות של רבע נקודה הפך בולט יותר ביום שישי בבוקר, אם כי המסחר היה תנודתי ומהלך חצי הנקודה תפס יותר תאוצה.

"קשה היה להפריד את הירידה בסיכויים של 50 נקודות בסיס מהתמוטטות SVB", אמרה ליז אן סונדרס, אסטרטגית השקעות ראשית בצ'ארלס שוואב. "זה חייב להיות בחשיבה של הפד: האם זה הדבר שנשבר?"