תור הזהב של יוקרה הופך את צרפת לזוכה החדשה בשוק המניות

(בלומברג) - המניות הצרפתיות הן כוכבות הפריצה של 2023, הניזונות מהמומנטום הבלתי פוסק מאחורי יצרניות מוצרי היוקרה LVMH, Kering והרמס אינטרנשיונל.

הנקרא ביותר מבלומברג

מדד ה-CAC 40 בנצ'מרק עלה השנה ב-14%, גובר על שווקים מרכזיים אחרים ומעמיד אותו על סף האפיל על שיא סגירת השיא שנקבע בינואר 2022. שלישיית חברות היוקרה, בתוספת יצרנית הקוסמטיקה לוריאל SA, אחראית על יותר משליש מהרווח. המשקיעים מהמרים על המכירות והרווחים שלהם יחזיקו מעמד כעת, כאשר שוק מפתח, סין, נפתח שוב לעסקים.

לעת עתה, העצרת מבלבלת את הספקנים שציפו להתגברות האינפלציה, עליית שיעורי הריבית, הסגרות המגיפה של סין והספקנות של מיתון אפשרי יחזירו סוף סוף את מחירי המניות לכדור הארץ. מניות היוקרה מראות את סוג המומנטום שעשו חברות טכנולוגיה גדולות בשוק השוורי של 2021.

"מניות היוקרה היו חביבות המשקיעים כבר זמן מה, אבל העובדה שלמניות הטכנולוגיה הגדולות אין הרבה רוח במפרשים כרגע שמה עליהן את הזרקור, במיוחד עם פתיחת הכלכלה הסינית מחדש", אמר רולנד קאלואן. , ראש אסטרטגיית מניות אירופית ב-Societe Generale SA.

העלייה של ה-CAC השנה שווה לזו של מדד נאסד"ק 100, מדד מניות הטכנולוגיה הגבוה באוקטן בארה"ב. עם זאת, גם כאשר עליית הריבית והאטת המכירות הכבידו על תחזית הטכנולוגיה, היוקרה הקדימה. הביקוש לבגדים, תיקים, שמפניה, שעונים ובישום החזיק מעמד, כשהיצרנים לא התקשו להעלות מחירים ולנצח את האינפלציה.

צרכנים סינים נאלצו להישאר בבית בגלל מדיניות אפס הקוביד של הממשלה, חסכו שליש מהכנסתם בשנה שעברה, והפקידו 17.8 טריליון יואן (2.6 טריליון דולר) לבנקים שהמשקיעים מקווים שיומרו חלקית לתיקי עור בשווי אלפי דולרים.

הסיפור ממשיך

"הביקוש למוצרי יוקרה הושפע מעט מהלחץ של עליית האינפלציה בניגוד לצריכה בשוק ההמוני, שכן משקי הבית האמידים ביותר נהנו בשנים האחרונות מהעושר העולה וגם ממלאי עצום של חיסכון עודף במזומן שנצבר במהלך הנעילה של קוביד. תקופות", אמר אדמונד שינג, מנהל השקעות עולמי ב-BNP Paribas Wealth Management.

מעבר למניות היוקרה, חברות התעשייה שניידר אלקטריק SE - עוד נהנית מסין - ו-Air Liquide SA תרמו רבות לזינוק, וכך גם Vinci SA, חברת בנייה ומפעילה של כבישי אגרה. מניות פיננסיות מהוות גם כמעט 10% מהמשקל של ה-CAC, ושלושת הבנקים שלה עלו ב-19% או יותר, ובראשם BNP Paribas SA.

מגזר הבנקאות של צרפת הולך ונהיה יותר ויותר אטרקטיבי לאור הערכות השווי הנמוכות שלו והריבית העולה שלו, אמר קווין תוזט, חבר בוועדת ההשקעות ב-Carmignac Gestion בפריז.

גם לאחר העליות של השנה, ה-CAC מתומחרת בפחות מפי 13 מהרווחים המשוערים, מתחת לממוצע של 10 שנים של 14, מה שמעודד את מנהלי הקרנות שהרווחים בשוק הרחב צריכים ללכת רחוק יותר.

בעוד שהשוק הצרפתי הרחב עדיין נראה זול יחסית, מתגנבות החששות שדווקא היוקרה יקרה מדי. Kaloyan של Societe Generale חתך לאחרונה את המגזר לניטרלי לאחר שמכפילי השווי היחסיים שלו עלו בחזרה לשיאים ההיסטוריים שלהם.

המשקיעים מעריכים את LVMH והרמס מעל מכפיל הרווחים הממוצע של 10 שנים, בעוד ש-Kering עומד בקנה אחד עם הממוצע. אנליסטים רואים גם אפסייד קטן יחסית לקבוצה - יעדי המחירים המצרפים שלהם מרמזים על עלייה של 4.4% למניית LVMH במהלך השנה הבאה, עלייה של 5.7% לקרינג וירידה של 9.6% להרמס.

עם זאת, דוחות רווחים במהלך השבועות האחרונים הראו שלמרות שלמשקיעים היו ציפיות גבוהות בשמיים למניות אלה, הם היו מוכנים להסתכל מעבר לכל תקלה קלה ולהתמקד בראיות לכך שהמכירות בסין מתאוששות מהסגרות המגיפה.

LVMH, למשל, דיווחה בחודש שעבר על שולי רווח תפעוליים במחצית השנייה שהיו נמוכים מכפי שציפו האנליסטים, אולם המניה מחקה את ההפסדים שלה ביום כדי להסתיים ללא שינוי. הוא נסגר בשיא ב-3 בפברואר.

מניית קרינג ביום רביעי סיימה את היום בעלייה של 3%, והפכה את הירידה הראשונית של 4.8%. המשקיעים מיהרו להסתכל מעבר לגרוע יותר - מהצפוי מכירות ברבעון הרביעי והנפקות עם המותגים גוצ'י ובלנסיאגה כדי להכפיל את התחזית להתאוששות בסין עם פתיחת כלכלת המדינה מחדש. וביום שישי, הרמס ירדה עד 2.1% לאחר הרווחים שלה, רק כדי למחוק את הירידה במסחר המאוחר.

החוסן והגודל של תעשיית היוקרה - LVMH, עם שווי שוק של 439 מיליארד דולר, היא החברה הגדולה באירופה - פירושו שצרפת פוגעת מעל משקלה במונחים של שווקים גלובליים. בעוד שזו הכלכלה השביעית בגודלה בעולם כפי שהיא נמדדת לפי תוצר מקומי גולמי, היא שוק המניות החמישי בגודלו והגדול באירופה, כתר שהיא לקחה מבריטניה בשנה שעברה.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP