מאז גיליון הפתיחה של הספקולנט הנאמן פורסם במרץ 1977, קבוצת המשנה של שווי שווי קטן של מניות (כפי שנקבע על ידי תיקים שנבנו על ידי הפרופסורים יוג'ין פ. פאמה וקנת ר. צרפתי בהתבסס על גודל וספר לשוק) פגעו במדדים הדומים לצמיחה, אפילו מרוץ הסוסים בין Large Value ל-Large Growth באותה תקופה העדיף את האחרון בצוואר.
מניות בעלות ערך קטן מקום נהדר למגורים
קוביץ
למרות ש-2022 ראתה שמניות מכל הקטגוריות עולות על הסנטר, Small-Cap Value שוב נהנית מביצועים גבוהים יחסית. עד ה-20 באוקטובר, התשואות של מדד ה-Rassell 2000 Value עלו על אלו של מקבילו לצמיחה ביותר מ-1000 נקודות בסיס (-18.3% לעומת -28.4%).
דיו אדום הוא מה לחגוג, אבל להפסיד פחות בשווקים יורדים ולהרוויח יותר בשווקים בעלייה ממחיש למה אנחנו חושבים שיש הזדמנויות ב-Small Cap Value. לזכור, אנו מגישים עוד שתי עסקאות קטנות זולות.
רכיבה על המסילות
גרינברייר היא בעיקר יצרנית של קרונות רכבת, גם כשחטיבת השירות שלה גדלה, והחברה התקדמה יותר לתחום הליסינג בשנה האחרונה.
אחת ממספר חברות מחזוריות שמניותיהן נפגעו מחששות ממיתון, GBX נסחרת בשפל של 52 שבועות, ירידה של 45% עד היום ו-50% מתחת לשיא שלו ממרץ. החברה זוכה לסיקור מועט מקהילת האנליסטים, אך 2023 צפויה להיות שנה איתנה כאשר מחירי המתכות ירדו וגרינבריייר עובדת על צבר ההזמנות שלה כדי לשפר את ההיקפים.
מאז אמצע שנות ה-1980, כאשר המנכ"ל הקודם ביל פורמן היה שותף להקמת האיטרציה הנוכחית של החברה, גרינברייר התרחבה גם והפכה לאחת מיצרניות קרונות הרכבת המובילות בדרום אמריקה ובאירופה, עם פעילות בברזיל ובפולין.
לאחר מינוי במרץ, הנשיאה לשעבר לורי טקוריוס לקחה רשמית את המושכות ממר פורמן להיות מנכ"לית. גב' Tekorius ביקרה לאחרונה בפעילות החברה במרכז אירופה, ביתו של אחד ממפעלי רכבי המשא הגדולים בעולם בקרקל, רומניה.
היא אמרה, "אנחנו רוצים לבנות קהילה פנימית בתוך Astra Rail, הרבה יותר חזקה ופעילה ממה שהיא כבר. אנחנו כבר מפתחים תוכניות הכשרה לעובדים שלנו כדי להציע להם את ההכשרה המקצועית הטובה ביותר ואנחנו משקיעים בהרחבת העסקים שלנו ברומניה".
אירופה נותרה כרטיס פראי בהתחשב במלחמה באוקראינה, אבל עלויות דלק משתוללות צריכות לתמוך בהובלת רכבת על משאיות. בחזית זו, הוסיפה הגב' Tekorius, "אנחנו גם רוצים להוכיח לחברה הרומנית שאנחנו חברה אחראית שמתערבת ותומכת במאמצי האיחוד האירופי לתמוך בהפחתת פליטת פחמן. כשחקן היחיד בשוק ייצור הקטרים והעגלות הרומני, אנחנו רוצים להרחיב את העסק כדי שנוכל להגיב בצורה הטובה ביותר למאמץ הזה, ברמה האירופית".
המאזן נושא מעט יותר חובות מבעבר, אך ממוצע המועד של ארבע שנים עם קופון ממוצע של 2.9% בלבד הופכים את הנטל לנסבל.
המניות נסחרות בפחות מפי 9 מתחזית הרווח למניה המופחתת באופן דרסטי לשנת 2023 ומציעות תשואת דיבידנד נדיבה מאוד של 4.2%.
נכסי נייר
אחת מענקי הנייר של צפון אמריקה, ווסטרוק מייצרת אריזות למזון, חומרה, ביגוד ומוצרי צריכה אחרים. מערך החברה כולל קרטון ממוחזר ומלבין, קרטון מיכל, אריזות צרכניות וגליות ותצוגות נקודות רכישה.
קונסולידציה בתעשיית הקרטון בשנים האחרונות אמורה לתמוך בייצור ובתמחור רציונליים, שכן 5 היצרנים המובילים מהווים למעלה מ-75% מהקיבולת, לעומת 43% לפי הערכות לפני כמעט שני עשורים.
ווסטרוק מכוונת לצמיחת שולי EBITDA (רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות) של כ-19% עד 2025, המונעת על ידי אופטימיזציה של תהליכים, חדשנות, רווחי התייעלות והחלטות משופרות על הקצאת הון.
עם פתרונות אריזה מבוססי סיבים ב-30 מדינות, Westrock אמורה להפיק תועלת מרוח גב ארוכת טווח מהמסחר האלקטרוני (באמצעות קופסאות משלוח).
בעוד שבעיות שרשרת אספקה מתמשכות והאטה כלכלית בחלקים רבים של העולם עשויים להיות שמיכה רטובה בטווח הקרוב על הביקוש המצטבר, WRK מייצרת מוצרים חשובים שלא מוחלפים בקלות.
לאחר קיצוץ הדיבידנד במהלך החלק המוקדם של המגיפה, התאוששות במכירות אפשרה ל-WRK לחדש תשלומים נדיבים יותר, עם התשואה הנוכחית של 3.1%, בעוד שירידה של 20% למניה רק מאז אוגוסט הופכת אותה לזולה מאוד במדינה שלנו. צפייה, נסחר עבור יחס P/E קדימה חד ספרתי.
מקור: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/10/21/time-for-small-cap-value-stocks-long-term-opportunities-in-gbx–wrk/