הסיכון הגדול הבא של ליתיום הוא שתוכניות האספקה ​​הגדולות נופלות

(בלומברג) - יצרניות כלי רכב חשמליות מקווים שגל קרוב של אספקת ליתיום יביא הקלה לתוכניות ההרחבה שלהן לאחר סחיטה של ​​שנתיים, אבל השוורים המוקשים של מתכת הסוללה מזהירים מפני כאב נוסף שיבוא אם היצרנים לא יצליחו לספק .

הנקרא ביותר מבלומברג

הדרישה המשתוללת לליתיום תפסה חזאים רבים בהפתעה, כאשר מכירות EV גלובליות גורמות לצריכה להכפיל את עצמה במהלך השנתיים האחרונות. כאשר הספקים לא הצליחו לעמוד בקצב, עליית מחירים עצובה העלתה את הערך הספוטי הכולל של צריכת ליתיום לזנק לכ-35 מיליארד דולר ב-2022, לעומת 3 מיליארד דולר ב-2020, לפי חישובי בלומברג.

כמה שומרי ליתיום דובי טוענים כי היצע שגדל במהירות, ולא ביקוש מסחרר, יהיה הגורם המכריע בשנת 2023. חמש תחזיות אנליסטים שנסקרו על ידי בלומברג מצביעות על שוק גלובלי מאוזן הרבה יותר לאחר מחסור ברור בשנת 2022, בעוד BYD Co., סין מוכר רכבי EV, סומך על עודף ליתיום.

אבל יש ספקנים רבים שמתריעים מפני צמצום חדש אם כורים מצ'ילה ועד סין ואוסטרליה יפגעו במכשולים בהשקת נפחים מרתיעים של אספקה ​​חדשה. התחזיות שנסקרו צופים גידול בייצור יתדות של בין 22% ל-42% בשנת 2023: קצב מסחרר עבור כל תעשיית מיצוי מורכבת.

"אני באמת לא חושבת שיש סיבה להאמין שכל כך הרבה טונות יכולים להופיע השנה בצורה קסומה כדי להחזיר את השוק לאיזון", אמרה בטלפון מז'נבה קלייר בלנשלנד, סוחרת ליתיום ב-Trafigura Group. "הכאב עדיין לא נגמר."

על כף המאזניים עומד הקצב שבו צי הרכב העולמי מאמץ את כוח הסוללה. עלויות סוללת הליתיום-יון עלו בשנה שעברה לראשונה בעידן ה-EV, על פי BloombergNEF. אילון מאסק קונן על העצרת ה"מטורפת" של הליתיום ואמר שעלויות חומרי גלם גבוהות הן בין הרוחות הנגדיות הגדולות ביותר של טסלה.

הסיפור ממשיך

לא מתאים

יש הסכמה רחבה שאספקת הליתיום הולכת לעלייה משמעותית ב-2023, כאשר גל של הרחבות או פרויקטים חדשים עולים ופועלים. הקולות הדוביים יותר אומרים שגל ההיצע יגיע לשוק בדיוק כשנסיגה של סין מסובסידיות EV נדיבות גורמת לביקוש להתקרר, ויוצר חוסר התאמה שעלול לגרום לירידת מחירים חדה יותר.

המחירים הממוצעים השנה צפויים לרדת בכ-8% מהרמות הממוצעות של 2022, על פי הממוצע של חמש תחזיות שנסקרו על ידי בלומברג.

הסוגיה המפלגתית היא האם יצרנים פחות מבוססים יוכלו לספק את מלוא הפעילות, תוך עמידה בפני מגוון אתגרים רגולטוריים, טכניים ומסחריים. הקצב יוצא הדופן של התרחבות הליתיום - על פני ביקוש והיצע כאחד - הפך את חיזוי השוק למרדף שנוי במחלוקת.

"2023 היא כאשר ליתיום הופך למה שאני מכנה משחק נפח", אמר כריס ברי, נשיא House Mountain Partners, יועץ למגזר חומרי הסוללות. "אנחנו צריכים לראות תגובת אספקה ​​הן מיצרנים קיימים והן מיצרנים בטווח הקרוב שיצטרכו לבצע ביצוע ללא רבב מול ביקוש מתמשך לליתיום."

שוק רך יותר

מחירי הליתיום כבר ירדו בכ-20% משיא מנקר עיניים בנובמבר, בסימן מוקדם של הפוגה עבור הקונים. ליתיום פחמתי בסין ירד ל-480,500 יואן לטון (71,500 דולר) ב-13 בינואר, הנמוך ביותר מאז אוגוסט.

"אני חושב שתראה צניחה קצרה במחירי הספוט ב-2023 אבל אני לא רואה בזה בעיה", ג'ו לורי, מייסד חברת הייעוץ Global Lithium. "אם דיברנו היום לפני חמש שנים, הבעיה הגדולה ביותר של תעשיית הליתיום הייתה חוסר השקעה. כעת הבעיות המשמעותיות ביותר הן היתר וביצוע הפרויקט".

סיבה לאופטימיות בהיצע היא שהעליות הגדולות ביותר יגיעו מיצרנים מובילים ותיקים כמו Albemarle Corp. ו-SQM של צ'ילה, שנחשבים בעלי סיכוי גבוה יותר להצליח. אבל הם מהווים רק כשליש מהעליות הצפויות ב-2023, על פי נתוני BMO Capital Markets.

השכבה הבאה למטה היא צבא קטן של יצרני ליתיום בהתהוות, שיצטרכו להוכיח שהם יכולים להתחיל לעבוד. ומעבר לאלה, יש מקורות חדשים לא שגרתיים כמו לפידוליט - מינרל נושא ליתיום שמופיע בסין כאופציה רצינית. JPMorgan Chase & Co. קראו לזה "אחד האיומים הגדולים" על המחירים.

אבל זה גם נושא שנוי במחלוקת, כשכמה מומחים אומרים שזה יקר ומזיק לסביבה להמיר בנפחים גדולים לשימוש בסוללה.

"נראה יותר לפידוליט יובא לרשת בסין בשנת 2023", אמר קמרון פרקס, אנליסט ב-Benchmark Mineral Intelligence. "אבל לא נראה הרבה כמו שנחזה על ידי אחרים. תן לזה חמש או 10 שנים, וזה יהפוך יותר ויותר לחלק חשוב מהשוק".

כל זה אומר שהדרך להקלה באספקה ​​ובעלויות עבור יצרניות הרכב היא עמוסה, עוד לפני ששוקלים את צד הביקוש של ספר החשבונות.

אין קריסה

לעת עתה, המשיכה של סין מהזיכויים ל-EV, כמו גם אי הוודאות בנוגע למגיפה והכלכלה העולמית, מכבידות על התחזית. אבל פתיחה מחודשת מהירה מהצפוי של כלכלת סין, ושאר העולם שנמלט משפל עמוק, עדיין יכולה לספק הפתעה חיובית.

"הקונצנזוס בשוק והקונצנזוס שהייתי מסכים איתו הוא שבשנת 2023 התמחור צפוי להגיע לרמה גבוהה, עם אולי פוטנציאל של חיסרון מסוים, אבל בשום פנים ואופן אני לא רואה שום סוג של קריסת תמחור", אמר ברי מ-House Mountain Partners.

(עדכונים עם ציטוטים מ-Global Lithium בפסקה ה-12)

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP