כמו חברות הון סיכון אבל טוב יותר: 3 BDCs למשקיעי דיבידנד

חברות לפיתוח עסקי, או BDCs, דומים לחברות הון פרטיות, אך עם יתרון ברור למשקיעים. חברות השקעות סגורות אלו מבצעות בדרך כלל השקעות חוב או הון בחברות קטנות ופרטיות שאינן יכולות לגשת בקלות למימון. אבל חברות BDC נוטות להישען יותר על השקעות חוב כדי לייצר הכנסות ריבית, אשר לאחר מכן מחולקות במידה רבה לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים.

כבונוס, הם בדרך כלל מציעים תשואות דיבידנד גבוהות - כאשר חלקן מציעות תשואות שמגיעות לדו-ספרתי ורובן סביב 5% לפחות. סיכונים מגיעים עם התשואות האלה, אבל נדגיש שלושה BDCs שאנחנו אוהבים היום בגלל התשואות הנוכחיות הגבוהות שלהם.

סע לרחוב הראשי (הבירה)

נוסדה בשנת 2007, Main Street Capital (רָאשִׁי), היא BDC המתמחה בהון הון המושקע בחברות בשוק הביניים הנמוך. רחוב הראשי מבצע הזרמת הון, רכישות ניהוליות, מימון מחדש, תכנון נכסים משפחתיים ועוד. הוא גם מספק הון חוב לחברות יעד לצמוח באמצעות רכישה או השקעה בעסק. Main Street פעילה במגוון עצום של תעשיות, בוחרת בגיוון על פני התמחות.

Main Street מייצרת כ-340 מיליון דולר בהכנסות שנתיות, ונסחרת היום עם שווי שוק של 2.9 מיליארד דולר.

כמו רוב ה-BDC, הדיבידנד למניה של מיין סטריט היה תנודתי. הסיבה לכך היא ש-BDC נדרשים לשלם כמעט את כל הרווחים שלהם באמצעות דיבידנדים לבעלי המניות, כך שכאשר הרווחים יורדים משנה לשנה, הדיבידנד בדרך כלל הולך בעקבותיו. עם זאת, ב-10 השנים האחרונות, שמונה מהם הניבו דיבידנדים גבוהים יותר משנה לשנה. לפיכך, בעוד שרצף הדיבידנד הנוכחי של החברה הוא רק שנתיים, יש לה רקורד חזק.

אנו רואים הפוך מהתשלום השנתי הנוכחי של $2.64 - המשולם מדי חודש - כמוגבל. עם זאת, יחס התשלום הנוכחי של 88% הוא למעשה נמוך ממה שהיה בכל נקודה בעשור האחרון, כך שבטיחות הדיבידנד של Main Street השתפרה באופן משמעותי. חשוב לציין, אנחנו חושבים שהדיבידנד של היום הוא בר-קיימא מאוד.

התשואה הנוכחית היא 6.8%, או יותר מפי 500 מה-S&P XNUMX. בהתחשב בשילוב של תשואה יוצאת דופן ובטיחות התשלום, אנחנו חושבים ש-Main Street היא מניית הכנסה חזקה מאוד כיום.

Horizon Technology Finance (HRZN), שהיא BDC המתמחה בהלוואות והשקעות בחברות בשלבי פיתוח בתעשיות הטכנולוגיה, מדעי החיים, הבריאות והקלינטק. בניגוד ל-Main Street, שמחפשת רמות גבוהות של גיוון, הורייזן בוחרת בכוונה התמחות, מתוך אמונה שהתעשיות המוזכרות מציעות תשואות מעולות לאורך זמן, במיוחד משבח הון.

החברה נוסדה ב-2008, מייצרת כ-70 מיליון דולר בהכנסות שנתיות, ונסחרת היום עם שווי שוק של 281 מיליון דולר.

הדיבידנד של הורייזון לשנה זו צפוי להיות נמוך במעט מזה של השנה שעברה, כך שרצף העלאות הדיבידנד שלו הוא אפס. אבל בעוד שהיו קיצוצים בתשלום של החברה בעשור האחרון, הדיבידנד הנוכחי של 1.20 דולר למניה בשנה - המשולם בתשלומים חודשיים - נמוך ב-15 סנט בלבד ממה שהיה לפני 10 שנים. למרות שאנו מעדיפים כמובן דיבידנדים עולים, הורייזון מפצה על היעדר גידול דיבידנד זה באמצעות התשואה הנוכחית המאסיבית של 10.8%. זה יותר משישה מזה של S&P 500, אז על בסיס הכנסה טהור, הורייזון נהדר.

יחס התשלום הוא 89% לשנה זו, כך שלמרות התשואה המאסיבית, אנו חושבים שהדיבידנד נראה בטוח למדי כרגע. ל-BDC יש תמיד יחסי תשלומים גבוהים, ו-Horizon שילמה יותר מ-100% מהרווחים שלה בשנים האחרונות, אבל צמצמה את התשלום עד לנקודה שבה זה כבר לא נחוץ.

כרגע אנו מצפים לראות את הדיבידנד יישאר על 1.20 דולר למניה בשנה לעתיד הנראה לעין, מכיוון שההנהלה כנראה מעוניינת להימנע מקיצוץ נוסף בהמשך הדרך.

צמיחת מיזם TriplePoint

המניה הסופית שלנו היא TriplePoint Venture Growth (TPVG), BDC שמשקיעה בחברות מגובות הון סיכון בשלב הצמיחה. היא גם מספקת מימון חוב לחברות צמיחת סיכון במגוון דרכים. כמו Horizon, TriplePoint ממוקדת ולא מגוונת. TriplePoint משקיעה בעיקר בחברות מסחר אלקטרוני, בידור, טכנולוגיה ומדעי החיים. זה כולל חברות תוכנה, חברות רשת ותקשורת, שירותי ביוטכנולוגיה, כירורגיה ובריאות ועוד.

החברה נוסדה ב-2013, מייצרת כ-110 מיליון דולר בהכנסות שנתיות, ונסחרת עם שווי שוק של 415 מיליון דולר.

TriplePoint החלה לשלם דיבידנדים לבעלי המניות ב-2014, ומאז היא מעולם לא חתכה את התשלום שלה. זה יוצא דופן עבור BDC - בצורה טובה - בכך ש-TriplePoint הצליחה לשמור על הרווחים שלה במידה מספקת כדי לשמור על זרימת הדיבידנדים לבעלי המניות בשיעור של 1.44 דולר למניה מדי שנה. בניגוד לשתי המניות הראשונות ברשימה שלנו, TriplePoint משלמת את הדיבידנד שלה על בסיס רבעוני טיפוסי, ולא חודשי.

יחס התשלום של TriplePoint היה בדרך כלל מתחת ל-100% בתקופתה כחברה ציבורית, והוא עומד על 90% כיום. בהינתן שאנו מצפים לצמיחה צנועה ברווחים בשנים הבאות, אך תשלום שאמור להישאר קבוע, יחס התשלום ובטיחות הדיבידנד אמורים להשתפר עם הזמן. בשלב זה, אין לנו חששות לגבי בטיחות הדיבידנד, ללא התכווצות מסיבית ברווחים.

TriplePoint בולטת בקרב הקהל גם על בסיס תשואות, ומספקת תשואת דיבידנד נוכחית ענקית של 12.1% בהתבסס על הירידות במחיר המניה עד כה השנה. זה מייחד את החברה כמעט מכל מניה אחרת בשוק כיום, ובפרט, עבור מניות שבהן אנו רואים את הדיבידנד בטוח.