הפתעת האינפלציה האחרונה שולחת את עקומת האוצר והדולר האמריקאי לרמות שיא

עליית האינפלציה ודאגות מהאטה כלכלית גרמו להשטחה חמורה של עקום התשואות והניעו את הדולר האמריקאי לשיאים חדשים מול מספר מטבעות מרכזיים.

המהלך הופעל על ידי פרסום מדד המחירים לצרכן האחרון שהראה שהמחירים לצרכן עלו לשיעור שנתי של 9.1%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1981. ללא מזון ואנרגיה, שיעור הליבה הגיע ל-5.9%. גם נתוני הכותרת וגם נתוני הליבה היו גבוהים מהצפוי.

לאחר ההכרזה, הסוחרים תמחרו במהירות אפשרות גבוהה יותר שה-Fed עשוי להיאלץ להגיב ללחץ האינפלציה על ידי העלאת הריבית ב-100 נקודות בסיס בפגישה הבאה שלו בסוף החודש. לפני דוח האינפלציה, רוב המשתתפים בשוק ציפו למהלך של 75 נקודות בסיס כאשר הפד ייפגש ב-26 ביולי וב-27 ביולי.

בכיר ב-FOMC, נשיא הפד באטלנטה בוסטיק, כינה את חדשות ה-CPI "מקור לדאגה" והוסיף שכאשר מדובר בפגישה ביולי, "הכל במשחק". נשיא הפד של קליבלנד, מסטר, חבר מצביע ב-FOMC, אמר שהפד צריך להיות "מאוד מכוון ומכוון להמשיך בנתיב הזה של העלאת הריבית שלנו עד שנקבל ונראה ראיות משכנעות שהאינפלציה הפכה את הפינה". הסיכויים לעלייה של 100 נקודות בסיס בריבית הלילה טיפסו עד ל-70% בעקבות הערותיהם של פקידי הבנק המרכזי. עלייה מפתיעה של 100 נקודות בסיס בריבית הלילה מהבנק אוף קנדה הוסיפה לסנטימנט השלילי.

התשואות לשנתיים עלו והריביות ל-10 שנים ירדו, מה שמשטח את עקום התשואות של 2y/10 ב-14 נקודות בסיס ל-22 נקודות בסיס, הרמה ההפוכה ביותר מאז 2000. רק לפני שנה, המרווח היה 120 נקודות בסיס. היפוך עקומת התשואה קודמים בדרך כלל למיתון; ייתכן שהזמן הזה לא יהיה שונה. ככל שהפד מעלה את הריבית, כך גדל הסיכוי שהכלכלה תתכווץ.

נתוני סקר חלשים בדו"ח ה-Beige Book של הפד, אוסף של דעות על פני 12 המחוזות שלו, אישרו את החששות הגוברים במיתון. הדו"ח הדגיש מכירות רכב איטיות והיחלשות הביקוש לדיור ברחבי הארץ. בעוד ששוק העבודה נותר חזק בסך הכל, כמעט כל המחוזות ציינו שיפורים מתונים בזמינות העבודה שנבעו מביקוש חלש יותר לעובדים, במיוחד בענפי הייצור והבנייה.

גם שוקי המט"ח הגיבו לאפשרות לפעולה אגרסיבית יותר של הפד. מדד הדולר האמריקני המשוקלל למסחר של דויטשה בנק הגיע לשיא חדש, והביא את העליות שלו עד כה קרוב ל-14%. EUR/USD ירד מתחת לשוויון לראשונה מאז 2002, ל-0.9998, וה- GBP/USD ירד ל-1.1860.

התחזקות הדולר היא חדשות טובות עבור הפד מכיוון שהוא מחמיר את התנאים הפיננסיים בארה"ב, ועוזר לבנק המרכזי להילחם באינפלציה. עם זאת, עבור חברות אמריקאיות שמקבלות הכנסות מחו"ל, זוהי רוח נגדית לרווחי החברות. מספר חברות גדולות, כמו מיקרוסופטMSFT
, כבר הכריזו מראש על פגיעה ברווחים ובמכירות מהדולר החזק.

צורת עקומת התשואות, קצב הידוק הפד וחוזק הדולר (והמהירות שבה הם משתנים) כולם משתני מאקרו חשובים מאוד. משתנים אלו נמצאים במגמה חזקה ומגיעים לקיצוניות רב שנים. מבחינה היסטורית, בקצוות האלה משהו נסדק. אפשר להבין את חרדת המשקיעים בשלב זה. תפוס כרטיסים - זה הולך להיות הופעה מרגשת.