הנתונים האחרונים חושפים כי ירידת האינפלציה עשויה להיות איטית באופן מתסכל

האינפלציה בארה"ב אולי הגיעה לשיא, אבל היא לא יורדת כל כך מהר. תחזיות מצביעות על כך שנתוני האינפלציה לסגירת 2023 עשויים שלא להראות הרבה צניחה. גם נתוני אינפלציית המחירים הסיטוניים האחרונים אינם כל כך מעודדים. ג'רום פאוול התייחס לאחרונה למגמה זו כאינפלציה שנעה "בעקשנות הצידה". ככל שהנתונים מגיעים, ייתכן שהשווקים מתחילים לשים לב.

מספרי אינפלציה בסיטונאות

אינפלציה במחירי היצרן (PPI), או מחירים סיטונאיים, יכולה להיות אינדיקטור מוביל למחירים מסוימים לצרכן. ב-9 בדצמבר, ה הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה, דיווחה כי ה-PPI עלה ב-0.3% לנובמבר, בתוך כך, עלויות השירות עולות ב-0.4%.

זה עולה בקנה אחד עם החודשים האחרונים של נתוני PPI, מה שמצביע על כך שהאינפלציה אולי הגיעה לשיא מוקדם יותר בשנת 2022. עם זאת, האינפלציה חזרה ליעד של 2% של הפד עשויה להימשך זמן מה.

הפד ידאג גם מהאינפלציה בשירותים. השירותים נחשבים למייצגים של אינפלציית הליבה וגידול חודשי של 0.4% מתורגם לאינפלציה שנתית של 5%. המספרים בהחלט טובים יותר מהמחצית הראשונה של 2022, כאשר ה-PPI עמד על 10% בממוצע שנתי, אבל עדיין לא יצאנו מהיער.

אינפלציה Nowcasts

השמיים קליבלנד הפדרל ריזרב עוקב כעת אחר השלכות של אינפלציה. גם אלה מראים שהאינפלציה יורדת, אבל שוב, לא במהירות. על פי הצפי הנוכחי, אינפלציית מדד המחירים לצרכן צפויה להגיע בסביבות 0.5% לנובמבר ו-0.4% לדצמבר.

עם זאת, חלק מהירידה עשויה להיות ירידה בעלויות האנרגיה. מדד הליבה לצרכן מוערך בכ-0.5% לשני החודשים, או כ-6% בשיעור שנתי. Core CPE (המדד המועדף על הפד) צפוי להגיע ל-0.4% בשני החודשים, או כ-5% אינפלציה שנתי. תחזיות אלו, אם הן מתקיימות, מצביעות על כך שהאינפלציה בארה"ב מתגלה כדביקה יחסית.

שאלות לפד

הפד יקבע את הריבית ב-14 בדצמבר. עלייה של 0.5 נקודת אחוז בריבית צפויה ככל שהריבית מתקרבת לרמת היעד הסופית של הפד למדיניות מוניטרית מגבילה.

עם זאת, ככל שניכנס לשנת 2023 קרב האינפלציה של הפד יימשך ככל הנראה אם האינפלציה תישאר ברמות גבוהות למדי אלה. האינפלציה בהחלט לא גבוהה מספיק כדי להצביע על כך שהמחירים יצאו משליטה, אבל עדיין מעל היעד של הפד באופן מהותי.

אם זה יימשך, הריבית עשויה להישאר גבוהה במשך רוב שנת 2023. זו גם הצפי הנוכחי של שוקי האג"ח. לשוק הייתה התחלה מאכזבת של דצמבר, וייתכן שהפסימיות לגבי האינפלציה היא חלק מהסיבה. כן, האינפלציה יורדת, אבל לא מהר כמו שרבים היו רוצים.