"מקאו הייתה השוק הגדל הכי מהר בעולם... עכשיו אתה מקבל אותו כמעט בחינם כאשר הוא אמור להיות שווה בערך כמו שווי השוק הכולל של לאס וגאס סנדס", אומר מארק ג'ימברון, ראש אגף מניות בארה"ב בארו הנלי משקיעים גלובליים.
למתמטיקה שלו יש את המיקום של Marina Bay Sands לבדו בשווי 30 דולר למניה, בתקופה שבה המניה נסחרת ב-35.28 דולר. יתרה מכך, הוא טוען שהחברה יכולה להרוויח קרוב ל-4 דולר למניה בתרחיש של פתיחה מחודשת, לעומת 3.26 דולר ב-2019. עם זאת, המניה לא ראתה את הדחיפה ממנה נהנו רבים מעמיתיה לנסיעות. "זה מטורף בעיני," אומר ג'ימברון.
כמובן, המתנגדים יגידו שזה מטורף להחזיק קזינו במרכז מקאו כאשר כל כך מעט אנשים יכולים ללכת למקאו, ולאס וגאס סנדס - המעסיקה הגדולה ביותר באזור - צפויה לרשום הפסד למניה השנה. הקונצנזוס לא דורש שהרווח למניה יגיע ל-4 דולר עד 2025.
עם זאת, בריאן אנגלר, מנהל ומנהל תיקים בקבוצת קוביץ, טוען זאת מרינה ביי סאנדס- "אחד מחלקי הרכוש הרווחיים ביותר עלי אדמות" - עלול להפיל קרוב ל-2.5 מיליארד דולר ברווחים לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, או Ebitda, כאשר ייפתח מחדש במלואו, בהשוואה למגפה מוקדמת של 1.7 מיליארד דולר. זה לבדו אמור לדחוף את המניה בנוחות מעל הטווח האחרון שלה, אומר אנגלר. לטווח ארוך יותר, הוא לא חושב ש-5 מיליארד דולר עד 6 מיליארד דולר ב-Ebitda הם בלתי הגיוניים.
"לחזות מה הממשלה הסינית תעשה זו משימה טיפשית... אבל לאס וגאס סנדס יש רקורד חזק של הוצאות הון מצוינות, מאזן נקי וכמה מנכסי המשחקים הטובים בעולם", אומר אנגלר. זה "מחזיק בטונות של אופציונליות עבור משקיע לטווח ארוך יותר."
למרות שהשנים האחרונות לימדו משקיעים לצפות לבלתי צפוי, נראה שזה עניין של מתי, ולא אם, מקאו חוזרת לחיים.
השאלה היא כמה זמן המשקיעים מוכנים לחכות, בהינתן א פתיחה מחודשת שהתעכבה שוב ושוב בעבר, מדאיג אפילו בעלי מניות עם אופק ארוך.
"לא איבדנו אמון באיכות הנכסים או במאזן המבוצר... ובסופו של יום, האיכות הולכת לעלות לפסגה", אומר קווין מקארתי, מנהל תיקים של
נויברגר ברמן הדור הבא לצרכן מחובר
קרן נסחרת בבורסה (NBCC). החברה קיצצה את עמדתה בגלל היעדר זרזים לטווח הקרוב. "זה רק העיתוי של המצב", הוא אומר. ייתכן שציר הזמן התקצר מעט בשבוע האחרון, לאור החלטתה של סין לצמצם בחצי את זמן ההסגר לנוסעים מעבר לים, אם כי עדיין מוקדם להכריז על ניצחון.
ובכל זאת, בעוד שבתי הקזינו שלה עמדו ברובם בטלות, לאס וגאס סנדס הייתה הכל חוץ משיפוץ חדרים כדי להניב רווחים בשנים הבאות, מה שאותת על יכולתה לרעות את מקאו לקראת הפיכתה ליעד משפחתי יותר תוך שהייה בחסדי הממשלה.
"דבר אחד שאני באמת מחפש הוא עסקים שיש להם ראיית הנולד ולא נקלעים לטעם של היום; עסקים שמתקדמים בתקופות של לחץ", אומר אנגלר. "לאס וגאס סנדס יש את זה בגדול."
כתוב לי תרזה ריבאס בשעה [מוגן בדוא"ל]