מדדי PMI גלובליים חסרים מעוררים חששות סטגפלציוניים

מוקדם יותר היום, S&P Global פרסמה נתונים של מדד מנהלי הרכש המיוחל לכמה כלכלות מרכזיות.

נתונים אלה מסכמים אם מנהלי רכש שנסקרו מאמינים שהפעילות העסקית מתרחבת, מתכווצת או נשארת זהה. הם נוטים לשקף שינויים בתנאי השוק - שיפור, הרעה או ללא שינוי.

האם אתה מחפש חדשות מהירות, טיפים חמים וניתוח שוק?

הרשמה לניוזלטר Invezz, היום.

קריאות של למעלה מ-50 מצביעות על עלייה בפעילות העסקית, כלומר על התרחבות בהשוואה לחודש הקודם, בעוד שמתחת ל-50 מצביע על התכווצות.

בסך הכל, מדדי ה-PMI של אוגוסט הוכיחו שהם רכים יותר מאשר ביולי, וירדו מתחת לציפיות הקונצנזוס במקרים רבים, מה שמצביע על אפשרות של האטה משמעותית ברבעון השלישי.

בעיקר, לחצים אינפלציוניים מתמשכים, מתחים גיאופוליטיים והעלאות ריבית מתמשכות הפחיתו את הביקוש של הצרכנים שהובילו להתכווצות בפעילות העסקית במגזר הפרטי ולהאצת צבירת המלאי.

אוסטרליה

ה-PMI של התעשייה המשיך להתרחב לרמה של 54.5 למרות שהוא האט מ-55.7 ביולי. הביקוש הבסיסי זעזע על ידי רמות היסטוריות של אינפלציה, בעוד שהחיסרון אולי הוגבל על ידי עובדים שחזרו לעבודה לאחר תקופה ממושכת של נעילה קפדנית.

למרות ירידת מחירי הסחורות, ה-PMI של התעשייה ירד לשפל של 12 חודשים.

השירותים וה-PMI המשולבים ירדו שניהם מתחת לשפל של 50 עד 7 חודשים, והגיעו ל-49.6 ו-49.8 מ-50.9 ו-51.1 ביולי, בהתאמה.

העלאות המתמשכות של הבנק המרכזי על רקע שיא האינפלציה של 21 שנים מתחילות לצמצם את הביקוש של הצרכנים והידוק נוסף ככל הנראה יחמיר את ההאטה.    

יפן

מדד ה-PMI המשולב ביפן רשם ירידה מאכזבת ל-48.9, לעומת 50.3 של יולי, וירד משמעותית מהתחזית של 50.6 של Trading Economics. 

מדד ה-PMI של התעשייה ירד ל-51.0 באוגוסט. למרות שרומז על עלייה מתונה בפעילות העסקית, מדובר בשפל של 19 חודשים במדינת האי, לאחר שרשמה התרחבות של 52.1 בחודש הקודם.

ההפסד ב הזמנות למגזר הפרטי היה המקרה הראשון מזה שישה חודשים המצביע על ימים אפלים לכלכלה.

פעילות מגזר השירותים הצטמצמה לראשונה מזה חמישה חודשים בעקבות ביקוש חלש, כאשר שירותי ה-PMI נפל עמוק לתוך התכווצות של 49.2 לעומת התרחבות פושרת של 50.3 בחודש שעבר ותחזית של 50.5.

צרפת

המדד המשולב של S&P ירד ל-49.8, שפל של 18 חודשים, והתמתן מ-51.7 שורי ביולי 2022.

PMI של שירותי Flash נאחז בטריטוריה חיובית, רק בקושי, לאחר שירד ל-51.0 מ-53.2 בקריאה של החודש שעבר.

כמו ברוב המדינות, תנאי הביקוש נגררו בגלל האינפלציה הגבוהה ועליית הריבית, מה שהרתיע הוצאות שיקול דעת.

בהתאם לכך, PMI Manufacturing ירד מ-49.5 ל-49, למרות שהוא עלה על הקונצנזוס של 48.2 כפי שדווח על ידי Trading Economics.

הציפיות שה-ECB ימשיך במדיניות הנורמליזציה שלו בספטמבר יובילו ככל הנראה לחורף קשה עבור אזרחי צרפת ולהאטה ממושכת.

גרמניה

המדד המשולב של ה-S&P ירד ל-47.6, שפל של 26 חודשים, ירידה מ-48.1 ביולי 2022.

זה משקף את בעיות האנרגיה החמורות שברלין מתמודדת איתה לאחרונה, כאשר מחירי הגז עלו והופיעו סיבוכים חדשים עם צינור מרכזי שעובר בקזחסטן שנפגע בן לילה.

גם PMI Services וגם PMI Manufacturing נשארו בטריטוריה מתכווצת עם 48.2 ו-49.8 באוגוסט 2022.

למרות מתחת ל-50, מדד ה-PMI היווה הקלה מסוימת עבור קובעי המדיניות, והשתפר מ-49.3 בחודש הקודם, ובהרבה מעל הערכות קונצנזוס של 48.2 כפי שדיווחה Trading Economics. השיפור נבע בעיקר מהקלה על בעיות שרשרת האספקה ​​בחלקים מהמגזר.

גוש האירו

פלאש ייצור PMI ברחבי גוש האירו התכווץ לשפל של 26 חודשים בעוד ש-PMI המשולב רשם שפל של 16 חודשים, בעקבות חולשה בפעילות העסקית בכלכלות מרכזיות כמו גרמניה וצרפת, מה שהעלה את החשש מתמ"ג שלילי כלל הגוש ברבעון השלישי.

פלאש PMI מורכב ירד ל-49.2 לעומת 49.9 בחודש שעבר. שירותי PMI ראו קיפאון כמעט של 50.2 בהקלה מ-51.2 ביולי והיה מתחת לקונצנזוס של 49 כפי שדווח על ידי Trading Economics.

ה-PMI של התעשייה נרשם על 49.7, כמעט ללא שינוי לעומת 49.8 בחודש הקודם. נחמה קלה תהיה שזה היה מעל לתחזית הקונצנזוס של 49. ההזמנות החדשות ירדו בעקביות בעוד הצטברות המלאי הביאה את הפעילות העסקית לעצירה.

עם דאגות אבטחת אנרגיה בעלות חשיבות עליונה, נתוני אמון הצרכנים בגוש האירו שפורסמו מוקדם יותר היום התכווצו ב-24.9 באוגוסט 2022, ועלו ב-2.1 נקודות בהשוואה לשפל היסטורי של (-)27 שנרשם ביולי 2022. זהו החודש השישי ברציפות שבו אמון הצרכנים נמצא היה בטריטוריה השלילית של שנות ה-20. הביקוש לשירותים צפוי להמשיך ולהיחלש.

בהתחשב בנתונים הטריים, כלכלן ING ברט קולין מצפה שאזור האירו יעבור למיתון במהירות אם הוא עדיין לא באחד. 

עם עליית מחירי הגז הטבעי ואי הוודאות המתמשכת עקב מלחמת רוסיה-אוקראינה ותנאי הבצורת בריין, הידוק נוסף על ידי ה-ECB צפוי לסחוט את כוח הקנייה ולהוביל לפיחות נוסף של האירו מול הירוק.

בריטניה הגדולה

פלאש PMI של S&P Manufacturing התרסק, ורשם התכווצות של 46, הרמה הנמוכה ביותר מאז מאי 2020 במהלך הגל הראשון. זה נרשם הרבה מתחת לקריאה של יולי של 52.1.

"עלויות גבוהות יותר, ביקוש חלש יותר וצווארי בקבוק" שקוע הייצור לשפל מאז תחילת המגיפה.

Composite PMI Flash רשם הרחבה מושתקת של 50.9, התמתנות מ-52.1 בחודש שעבר, ומתחת להערכות קונצנזוס של 51.1.

הגרירה העיקרית על הכלכלה הגיעה ממגזר הייצור האנמי המהווה רק 9.7% מהתמ"ג, ו-7.3% מכלל המשרות נכון למרץ 2021.

מגזר השירותים, עמוד התווך של הכלכלה הבריטית, תורם 78% לתוצר, ראה התרחבות ב-Services PMI Flash ל-52.5, אם כי זו הייתה התמתנות לעומת 52.6 של יולי.

עם אינפלציה דו-ספרתית ותחזיות של הבנק המרכזי של אנגליה צופים כי זו עשויה להגיע ל-13% במהלך החורף, כל הסימנים נראים לכך שהכלכלה הבריטית עשויה להחליק לקראת שלב סטגפלציוני כואב וקודר.

לבנק סיטי יש תחזית אינפלציה חמורה יותר של 18% עד ינואר 2023, במיוחד לאור הסרת מכסי מחירי האנרגיה במהלך החורף.

אנאבל פידס, מנהלת כלכלה ב-S&P Global ציין שדרישת לקוחות, מחסור בכוח אדם וצווארי בקבוק של חומרי גלם הפריעו מאוד לייצור.

למרות שנחלש, מדד ה-PMI לשירותים בבריטניה היה הפתעה חיובית, וירד רק בנגיעה מ-52.6 ל-52.5 לעומת ציפיות של 52. עם זאת, בהתחשב בתנאים השוררים, ההתרחבות צפויה להיות קצרת מועד.

ארה"ב

למרות אינפלציה ירידה מסוימת ביולי, והמחירים במשאבת הדלק נסוגים אל מתחת ל-5 דולר בעקבות נמוכים יותר במחירי הסחורות, פלאש ה-PMI המרוכב של אוגוסט רשם התכווצות הרסנית ל-45, הרבה מתחת להערכות השוק הפסימיות מ-49, לפי Trading Economics.

נסיגה זו מהקריאה ביולי של 47.7, הוסיפה לאפלולית סביב הכלכלה האמריקאית על רקע הנימה הניצית של הפד.

פרשני השוק יקשיבו בשקיקה להערותיו של הנגיד פאוול במהלך פגישת ג'קסון הול ביום שישי כדי לראות אם התכווצות זו עלולה להחליש את נחישותו של הפד להמשיך בנורמליזציה של המדיניות שלו.

למרות שמעל להערכת השוק של 51.1, הבזק ה-PMI הראשוני של הייצור ירד ל-51.3 בהשוואה לקריאה הקודמת של 52.2.

נובמבר 2020 ללמוד על ידי הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה מצא כי הייצור תרם ל-12.8 מיליון משרות רגע לפני המגיפה.

מגזר השירותים ספג את עיקר הבעיות הכלכליות במדינה, עם התכווצות עמוקה ל-44.1, בהשוואה ל-47.3 בחודש הקודם.

PMI Manufacturing, PMI Services ו-PMI Composite ירד לשפל של 25 חודשים, 27 חודשים ו-27 חודשים.

סיאן ג'ונס, כלכלן בכיר ב-S&P Global Market Intelligence אמור שהמגזר הפרטי בארה"ב נראה במצב רע עם אינפלציה שמפחיתה את הוצאות הצרכנים ומגבילה את הביקוש במעלה הזרם. יתרה מכך, מילוי משרות פנויות הפך למאתגר יותר ויותר.

למרות שהאינפלציה אכן נרגעה, המחירים הגבוהים נותרו חזקים ולא ברור אם מדד המחירים לצרכן אכן הגיע לשיא.

ככל הנראה, כלכלות גלובליות יצטרכו להתמודד עם ימים קודרים, במיוחד לאור עליית הריבית.

דבריו של ג'רום פאוול ביום שישי יהיו המפתח לפענוח המהלך הבא של הפד ולזיהוי זרזי סיכון רלוונטיים לשארית השנה.