קוהל'ס ממריא לאחר הצעת הרכש, אבל אנליסטים סקפטיים מפקפקים בערך הנדל"ן של הקמעונאי

המשקיעים עשויים להיות אופטימיים לגבי ההצעה, אבל אנליסטים של UBS ספקנים שזה יקרה כמתואר. קבוצת המחקר שמרה על דירוג מניות המכירה שלה ועל יעד המחיר של 38 דולר.

"המפתח הוא שאנו מאמינים שיכול להיות מאתגר עבור קבוצת המשקיעים להשיג מימון משתי סיבות: 1) אנו בספק אם לנדל"ן של קוהל יש מספיק ערך כדי לשמש
בטחונות נאותים. 2) אנחנו לא מאמינים שקיימת תוכנית תפנית תפעולית שתשכנע את הנושים להלוות מספיק הון כדי לבצע את העסקה", כתבו אנליסטים בראשות ג'יי סול.

לקרוא: Kohl's, Abercrombie & Fitch, Canada Goose ירד בדירוג האינפלציה שצפויה להכניס את האופנה והקמעונאות תחת לחץ ב-2022

UBS מעריכה את השווי הממוצע של כל אחת מ-409 החנויות של קוהל ב-6 עד 8 מיליון דולר, עם מעט "פנינים נסתרות" בחבורה.

"נתוני UBS Evidence Lab והעבודה שלנו מצביעים על כך שלקוהל'ס יש כמה חנויות בשווקי נדל"ן בעלי ערך גבוה, כמו מנהטן", נכתב בהודעה.

"אנו מצרפים שווי של 0.8 עד 1.9 מיליארד דולר למרכזי ההפצה והמטה של ​​קוהל. חשוב לציין, הערכת השווי שלנו בין 3.25 ל-5.00 מיליארד דולר חלה רק על אסטרטגיית מכירה/חכירה חזרה. יזם נדל"ן היפותטי הרוכש נכס של Kohl's כדי לייעד אותו מחדש, סביר להניח שערך את הנכס בהנחה של 20% עד 25% בגלל העלויות והאתגרים הרבים של שימוש מחדש בקמעונאות
נדל"ן."

אנליסטים גם חושבים שהקמעונאי ימשיך לאבד נתח שוק, בעיקר לקמעונאים מחוץ למחירים כמו TJX Cos.
TJX,
+% 2.37,
Amazon.com בע"מ
AMZN,
+% 1.33
ומותגים אחרים.

גַם: אנדר ארמור השתמשה במגיפה כדי לבצע שיפורים לאורך זמן בעסק, אומרים אנליסטים

האנליסטים של Cowen שמרו על דירוג המניות שלהם על ביצועים טובים יותר והעלו את יעד המחיר שלהם ל-75 דולר מ-73 דולר.

"קוון נותן סבירות של 60% עד 70% פלוס לסגירת העסקה אם המימון יובטח באמצעות חכירה חוזרת של 3 מיליארד דולר פלוס, תרומה של 2 מיליארד דולר להון ויחס מינוף של 3.0X; לחלופין, אם לא תתרחש מכירת חכירה חזרה, עסקה עשויה לדרוש יחס מינוף של פי 4.0, תוך שמירה על תרומת ההון של 2 מיליארד דולר קבועה", כתבו אנליסטים בראשות אוליבר צ'ן.

Cowen חושב שהתפנית של הקמעונאי "נמצאת בדרך הנכונה", תוך ציטוט של שותפות Sephora ויוזמות אחרות, אבל התוצאות יידרשו יותר זמן.

Kohl's פרסמה הערה בעניין זה ב-18 בינואר בעקבות הצהרה של המשקיע האקטיביסט Macellum Advisors GP LLC, לפיה ההנהגה "מנהלת לא נכון מהותית" את החברה.

"בהתבסס על הביצועים שלנו בשנת 2021, אנו ממוקמים לחרוג מהיעדים הפיננסיים העיקריים שלנו לשנת 2023 שנתיים לפני התוכנית", נכתב במכתב, תוך ציון השותפות של Sephora כמו גם דירקטוריון רענון ויוזמות אחרות.

"אנחנו נשארים בטוחים בעתיד שלנו והאצנו את פעילות הרכישה החוזרת של המניות שלנו".

רוצה מידע על כל שווקי החדשות הנעים לפני שהיום מתחיל? הירשם לניוזלטר היומי של Need to Know שלנו.

החדשות העלו מניות של חנויות כלבו אחרות במהלך המסחר ביום שני. מייסי'ס בע"מ
M,
+% 18.00
המניות עלו ב-16.7% ו-Nordstrom Inc.
Jwn,
+% 12.95
עלתה ב 10.4%.

מייסי'ס התמודדה עם לחץ משקיעים אקטיביסטים משלה, כשהמשקיעים האקטיביסטים Jana Partners LLC מעודדים את החברה לסלק את עסקי המסחר האלקטרוני שלה. אנליסטים של Cowen העריכו את שווי הארגון של העסק הזה ב-11.5 מיליארד דולר.

מניית קוהל'ס עלתה ב-38% בשנה האחרונה בעוד מדד S&P 500
SPX,
+% 0.28
צברה 13.1% לתקופה.